وفقًا لما ورد في التقرير الأخير لـ JPMorgan، فإن المعدنين يتبنون نفس الاستراتيجية على Bitcoin التي نفذتها MicroStrategy في السنوات الأخيرة.
لاحظت البانكا أن المنقبين يقومون بتمويل أنشطتهم من خلال إصدار السندات وعروض الأسهم، دون الاستفادة من احتياطياتهم في Bitcoin.
كل هذا يعتبر bullish للغاية بالنسبة لبيتكوين، مما يقلل من ضغط البيع المحتمل مع زيادة الطلب في السوق بشكل متوازٍ.
جميع التفاصيل أدناه.
Summary
MicroStrategy و التراكم المستمر للبيتكوين مع استراتيجية BTC yield
كما أشارت JPMorgan، فإن المعدنين قد بدأوا في تجميع البيتكوين بفضل نهج “BTC yield“، وهو نفس النهج الذي اعتمدته MicroStrategy كـ معيار.
نتحدث عن استراتيجية تهدف إلى تعظيم قيمة أسهم شركة من خلال الشراء المستمر للعملة المشفرة الرئيسية في سوق crypto.
من الناحية التقنية عائد BTC هو مقياس رئيسي للأداء (KPI) الذي يقيس معدل التغير في Bitcoin لكل سهم، أي عدد BTC الذي تستطيع الشركة الحصول عليه لكل سهم متداول.
MicroStrategy، تحت قيادة الرئيس التنفيذي Michael Saylor، تسعى لزيادة نسبة “BTC per shares” باستخدام مواردها الداخلية فقط.
في الواقع، تغطي شركة استخبارات الأعمال تكاليف التراكم باستخدام احتياطياتها النقدية وجمع الأموال من المستثمرين من خلال عروض خاصة.
مزايا هذه التكتيك متعددة مثل تنويع المحفظة الاستثمارية، زيادة الحماية ضد التضخم وتقدير الأسهم الخاصة بك.
بفضل هذا النهج، تمكنت MicroStrategy من جمع أكثر من 423,650 Bitcoin في غضون 4 سنوات فقط بقيمة إجمالية تبلغ حوالي 25.6 مليار دولار.
استثمار الشركة الآن في ربح غير محقق قدره 18.8 مليار دولار بينما ارتفعت قيمة أسهم MSTR بنسبة 500% منذ بداية العام.
بالتوازي، قامت MicroStrategy بزيادة عائد BTC الخاص بها إلى نسبة ربع سنوية تبلغ 38,7% ونسبة سنوية تبلغ 63,3%، وهو أكثر بكثير مما كان مخططًا له في يناير 2024.
يعني عائد BTC أعلى أن كل سهم من MicroStrategy يصبح أكثر قيمة مع زيادة كمية البيتكوين المتراكمة.
يجدد عمال المناجم نجاح طريقة MicroStrategy
كما تلاحظ البنك نيويوركي JPMorgan، فإن عمال تعدين البيتكوين يتبعون خطى MicroStrategy.
بدلاً من تصفية احتياطياتها في BTC لتغطية تكاليف الإنتاج، تستخدم الشركات الشمالية الأمريكية لاستخراج العملات المشفرة طرقًا بديلة.
على سبيل المثال، Mara Holdings أعلنت مؤخرًا عن عرض لأسهم قابلة للتحويل، وجمعت 850 مليون دولار.
أصدرت هذه الشركة المتخصصة في التعدين سندات (فوائد غير منتظمة) تستحق في 1 مارس 2030، حيث سيتمكن المستثمرون من تحويلها إلى نقد و/أو azioni.
تم استخدام الأموال جزئيًا لشراء Bitcoin في السوق، مما رفع إجمالي ممتلكاتها إلى 35.000 BTC، والتي تقدر بحوالي 3,5 مليار دولار.
استخدام هذه التكتيك “BTC yield” سمح لـ Mara بأن تصبح ثاني حاملة عامة للعملة المشفرة البرتقالية بعد نفس MicroStrategy.
وفقًا لـ JPMorgan، فإن الانتقال إلى تراكم الحصص في البيتكوين مدفوع بـ الضغط المتزايد على ربحية المعدنين.
بعد التخفيض الأخير لمكافأة الكتلة في أبريل وزيادة إجمالي الهاشريت، كان على المعدنين العثور على محفزات جديدة للبقاء على قيد الحياة.
بالإضافة إلى ذلك، أصبحت أسهم شركات التعدين أقل جاذبية في السوق حيث حصل المستثمرون المؤسسيون على وصول مباشر إلى Bitcoin عبر ETF spot. نتيجة لذلك، في عام 2024، كانت أسهم عمال مناجم Bitcoin، التي كانت تعتبر سابقًا وكيلًا لـ Bitcoin، قد أدت أداءً أقل من المعيار.
من الواضح أن كل هذا يوفر حافزًا bullish للعملة، مما يؤدي إلى تقليل جزء من الضغط المحتمل للبيع من قبل العاملين في الاستخراج.
في نفس الوقت تزداد الطلبات في السوق النقدي، مدفوعة بالتراكم الناتج عن طريقة MicroStrategy.
التنويع والاستثمارات الجديدة لعمال المناجم
تشير JPMorgan إلى أن المعدنين، بالإضافة إلى نسخ استراتيجية MicroStrategy التي تركز على Bitcoin، قد قاموا بتنويع استثماراتهم بشكل كبير.
لاحظت البنك التي يقودها الرئيس التنفيذي Jamie Dimon أن التحديات الجديدة في السوق دفعت الminers للتركيز بقوة على قطاع الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. كما كتب محللو المجموعة نصًا:
“Ciò ha probabilmente spinto i minatori ad accumulare o cercare ulteriori investimenti in bitcoin o a diversificare in attività di intelligenza artificiale/HPC”.
هذا التنويع مدفوع بالحاجة إلى العثور على مصادر دخل جديدة وتحسين الاستدامة aziendale.
على سبيل المثال، Core Scientific وقعت عقدًا لمدة 12 عامًا لاستضافة خدمات الذكاء الاصطناعي، مما يُظهر الاهتمام المتزايد بهذه التقنيات.
قامت نفس الشركة بشراء البيتكوين بنشاط، مما زاد من قيمة ممتلكاتها إلى 144 مليون دولار.
يتيح هذا التغيير الاستراتيجي للـminers الاستفادة بشكل أفضل من مواردهم الطاقية وتقليل الاعتماد الحصري على التعدين.
أشارت JPMorgan إلى أن المعدنين قد جمعوا أكثر من 10 مليارات دولار في رأس المال هذا العام، متجاوزين الرقم القياسي السابق البالغ 9.5 مليار المسجل في عام 2021.
يتم استخدام هذه التمويلات للاستثمار في البنية التحتية المتقدمة، مثل مراكز البيانات وGPU المتطورة، اللازمة لدعم عمليات AI وHPC.
