أمس، أعلنت الفيدرالية عن خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. على الرغم من أن الأسواق كانت تتوقع بالفعل هذا الخفض بشكل واسع، إلا أن سعر Bitcoin قد تفاعل بشكل سلبي.
السبب وراء هذا الانخفاض في الواقع ليس مرتبطًا على الإطلاق بالتخفيض نفسه، بل يتعلق بتعقيدات أكثر تخص بشكل خاص ما قاله رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، خلال المؤتمر الصحفي اللاحق.
Summary
انخفاض Bitcoin بسبب إعلان الفيدرالي
عندما أعلنت الفيدرالية عن خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، كان سعر Bitcoin قد اقتصر على الانتقال من حوالي 104.000$ إلى حوالي 103.000$.
من ناحية أخرى، كان هذا بالضبط ما كانت الأسواق تتوقعه، والذي كانت قد قامت بتسعيره بالفعل بشكل واسع.
ومع ذلك، في ذلك الانخفاض كان هناك بالفعل شيء يشير إلى أن الوضع كان أقل وردية مما كان متصورًا.
في الواقع، بعد نصف ساعة، مع بداية المؤتمر الصحفي لباول، تسارع الانخفاض.
خلال المؤتمر الصحفي، الذي استمر أقل من ساعة، كان سعر BTC قد انخفض بالفعل إلى أقل من 101.000$، وبعد افتتاح البورصات الصينية انخفض أيضًا إلى أقل من 100.000$.
بعد أن وصل لفترة وجيزة إلى 98.800$ ارتد مرة أخرى، خاصة لأن البورصات الصينية بعد افتتاحها بانخفاض حاد سجلت انتعاشًا طفيفًا.
الآن Bitcoin عاد إلى حوالي 101.000$، ومع إعادة فتح البورصات الأمريكية في فترة ما بعد الظهر قد يتمكن نظريًا من استعادة بعض الأرض المفقودة بالأمس.
خطأ الاحتياطي الفيدرالي الذي أدى إلى انهيار سعر Bitcoin
الكلمات التي قالها باول والتي أثارت الانخفاض هي تلك التي نطق بها رئيس الاحتياطي الفيدرالي فيما يتعلق ليس بالوضع الحالي، بل بالمستقبل.
على وجه الخصوص، اعترف بين السطور أن الاحتياطي الفيدرالي قد أخطأ في تقدير انخفاض التضخم المتوقع لعام 2025، وأنهم الآن اضطروا إلى تصحيح هذه التقديرات بطريقة أقل تفاؤلاً.
ومع ذلك، قد يكون هذا التفكير قد خلق أيضًا سوء فهم.
في الواقع، السبب وراء كون التقديرات بشأن التضخم لعام 2025 قد تبينت أنها مفرطة في التفاؤل هو أن الاقتصاد الأمريكي يسير بشكل أفضل من المتوقع.
عندما يكون الاقتصاد جيدًا غالبًا ما تزداد الاستهلاكات، أو على الأقل تبقى مرتفعة، مدفوعة بطلب قوي. في هذه اللحظة، التضخم في الولايات المتحدة الأمريكية لا ينتج عن سياسات نقدية توسعية (نظرًا لأنها في الواقع تقييدية)، ولا عن نقص في العرض.
بعبارة أخرى، تبين أن الصورة الاقتصادية التي رسمها باول أمس كانت أفضل من التوقعات، ومن المتوقع أن يؤدي ذلك إلى زيادة الطلب على السلع الاستهلاكية مقارنة بالتوقعات، وبالتالي زيادة التضخم.
إعادة تموضع السوق
ما دفع الأسواق المالية نحو الانخفاض كان التغيير الطفيف في المسار الذي اضطرت الفيدرالية إلى الاعتراف به أمس بسبب إعادة حساب التقديرات المتعلقة بالتضخم.
يجب التأكيد على أن مؤشر Nasdaq-100 فقد بالأمس في يوم واحد 3,6%، وهي نسبة نادراً ما تُرى على Nasdaq. S&P500 فقد 2,9% وحتى Dow Jones فقد أكثر من 2,5%.
من المحتمل أن تكون هذه عواقب إعادة تموضع حقيقية للعديد من المستثمرين في ضوء التوقعات الجديدة، ربما مع تلاشي مفاجئ لزيادة طفيفة في الحماس التي كانت قد تشكلت مؤخرًا، خاصة بعد الفوز الانتخابي لدونالد ترامب.
النقطة الرئيسية هي أنه كان من المتوقع لعام 2025 وضع اقتصادي أقل ازدهارًا قليلاً، إن لم يكن سلبيًا تمامًا، بينما وفقًا لكلمات باول، يجب أن يكون الوضع الاقتصادي للولايات المتحدة في عام 2025 مزدهرًا بشكل واضح.
لذلك كان يُقدر أيضًا أنه لن يكون هناك في عام 2025 طلب على السلع الاستهلاكية قوي بما يكفي لدعم التضخم.
كان من المتوقع بالتالي في عام 2025 حدوث انخفاض “طبيعي” في التضخم، مما كان سيسمح للاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة عدة مرات.
ومع ذلك، الآن تتوقع الفيدرالية أن التضخم في عام 2025 قد ينخفض بشكل طفيف جدًا، لدرجة أنها تتوقع إجراء تخفيضين فقط بمقدار 25 نقطة أساس لكل منهما في العام المقبل.
كان هذا التغيير في المنظور، من 4 إلى 2 تخفيضات خلال عام 2025، هو الذي أجبر الأسواق على إعادة التمركز.
ردة فعل اليوم
ومع ذلك، اليوم، بعقل بارد وبعد إعادة التمركز، قد تتغير الأمور.
الحقيقة هي أن الصورة الاقتصادية التي وصفها باول أمس إيجابية بشكل حاسم، وبمجرد أن يتم الانتهاء من إعادة التمركز، قد تبدأ الأسواق في خصم وضع اقتصادي أفضل من المتوقع للعام المقبل.
بالتأكيد، في عام 2025 ستغيب بعض التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة، ولكن من ناحية أخرى، تتقلص أيضًا بشكل كبير المخاطر المرتبطة بركود محتمل، الذي أصبح الآن غير مرجح.
من ناحية، يعني ذلك أن أسعار الفائدة ستظل مرتفعة نسبيًا، مما يضع حدًا للسيولة، ولكن من ناحية أخرى، يعني أيضًا أن الأداء الاقتصادي للشركات الأمريكية قد يكون أفضل من المتوقع في العام المقبل. لهذا السبب، على الأقل من الناحية النظرية، قد تتفاعل الأسواق الأمريكية بشكل جيد مع السيناريو الجديد اليوم، بعد إعادة التمركز الضرورية التي حدثت بالأمس.
الاحتياطي الفيدرالي وBitcoin
أمس في المؤتمر الصحفي، أجاب باول أيضًا على سؤال محدد حول Bitcoin.
ومع ذلك، اقتصر على القول إن الفيدرالي في الوقت الحالي لا يمكنه شراء Bitcoin، حتى لو اختارت الولايات المتحدة احتياطيًا استراتيجيًا في BTC، مما يشير أيضًا إلى أنهم لن يكونوا من فكرة القيام بذلك.
كما أوضح أن مسألة الاحتياطي الاستراتيجي في Bitcoin هي شأن الكونغرس، مما يشير إلى أن الفيدرالي ليس له علاقة في هذه القضية، التي يجب أن تُدار بالكامل من قبل الحكومة والكونغرس.
لذلك في الوقت الحالي بين Fed وBitcoin لن يكون هناك أي نوع من الارتباط.
