خلال الأسبوع الماضي، سجلت العملة المستقرة Tether (USDT) أكبر خسارة في رأس المال منذ انهيار FTX في نوفمبر 2022.
يبدو أن السبب الرئيسي لهذا الانخفاض هو شطب العملة من Coinbase، إلى جانب التعقيدات التنظيمية المختلفة لـ Mica في أوروبا.
ماذا يعني كل ذلك لأسواق crypto؟ دعونا نرى كل شيء بالتفاصيل أدناه.
Summary
Tether (USDT) يفقد الزخم في السوق: اللوائح MiCA تدفع stablecoin للانخفاض بنسبة 1%
تراجعت Tether (USDT)، وهي أكبر عملة مستقرة في سوق العملات الرقمية، بنسبة 1% في رأس المال في الأسبوع الماضي على خلفية تأثيرات MiCA.
نتحدث عن انخفاض قدره 1.46 مليار دولار، الذي يأتي بعد أسبوعين سلبيين آخرين، مما يؤدي إلى انخفاض إجمالي قدره 2.9 مليار دولار من ذروة 21 ديسمبر.
يبدو أن المستثمرين خائفون من قدوم التنظيم الأوروبي الجديد “Market in Crypto Assets” (MiCa) ويفضلون ركن سيولتهم في مكان آخر.
بعض منصات التداول الموجودة في الاتحاد الأوروبي تختار إزالة USDT من بورصاتها، بسبب مشاكل الامتثال مع اللوائح.
على سبيل المثال، اختارت المنصة التاريخية Coinbase مؤخرًا إزالة الأصل، مما تسبب في انتشار FUD قوي حول العملة المستقرة.
في الأسابيع الثلاثة الأخيرة، تخسر بشكل إجمالي 2.3% من القيمة السوقية الخاصة بها، رغم أنها تبقى مرتبطة بشكل مثالي بالربط بقيمة 1 دولار.
دخلت لائحة MiCa حيز التنفيذ رسميًا اعتبارًا من 30 ديسمبر 2024، تتطلب من مُصدري الأصول المشفرة الحصول على ترخيص خاص لتقديم أو تداول علنيًا رموز ART أو EMT.
ART هو عملة تحاول الحفاظ على قيمة مستقرة بالإشارة إلى أصل آخر مثل الذهب أو العملات الورقية. بينما ERT تقوم بتكرار قيمة عملة وطنية واحدة، تمامًا كما يفعل USDT.
يوضح MiCa في هذا الصدد أن البنوك والوسطاء الماليين المرخصين فقط يمكنهم تداول رموز ERT للعملاء الأوروبيين.
على وجه الخصوص، من الضروري أن تكون هذه الرموز مثل USDT تحت إشراف السلطة المصرفية الأوروبية (ABE) وأن تقدم وديعة من الأصول الضمانية لدى مؤسسة ائتمانية مقرها في الاتحاد الأوروبي.
مع MiCA تصبح العملة المستقرة USDT في الواقع غير قانونية داخل منطقة اليورو، حتى لو كان معظم حجم تداولها يحدث في مكان آخر.
صرح محلل العملات المشفرة Bitblaze أن آسيا تمثل الحصة الأكبر من السوق، مما يقلل من تأثير الإلغاءات التي تمت وفقًا للوائح الجديدة.
قد يكون التأثير السلبي على الأسواق من Tether مجرد جزء من FUD مؤقت مصيره الزوال.
USDT يسجل أكبر انخفاض منذ انهيار منصة FTX: ماذا يعني ذلك للأسواق؟
كما ذُكر، يمثل انخفاض USDT الخسارة الأكبر منذ نوفمبر 2022، وهي الفترة التي لوحظ فيها انهيار منصة FTX.
في تلك المناسبة فقدت العملة المشفرة في أسبوع واحد نسبة 4,32% من رأس مالها، الذي كان يعادل في ذلك الوقت خروج 3 مليارات دولار.
وضع مشابه آخر حيث سجلت USDT انخفاضًا كبيرًا كان في مايو 2022، في ذروة فقاعة Terra-Luna.
في كلتا الحالتين، تزامن انخفاض العملة المستقرة مع حدث أثبت أنه محفز لحركة مهمة.
في مايو 2022 بينما كان USDT يفقد الأرض، ظهر وصول سوق bear على بيتكوين وعلى القطاع الكامل للعملات الرقمية.
في نوفمبر من نفس العام، تم بدء المرحلة الأخيرة الهابطة من دورة بيتكوين، مما يمهد الطريق لـbull market التالي.
هذه المرة، مع ذلك، قد لا تكون صعوبات USDT لها تأثير كبير كما في المناسبات السابقة.
توقعات السوق مختلفة بشكل ملحوظ عما كانت عليه قبل 3 سنوات، وبالتالي فإن رأس المال السوقي لـ Tether يبدو أكبر بكثير.
من الصعب أن تمثل هذه الانخفاضات في USDT مقدمة لسوق bear جديدة، نظرًا للعديد من العوامل الإيجابية في السوق.
في نفس الوقت لا يمكننا أن نقول أننا نواجه سوق bull جديدة، حيث ما زلنا في خضم دورة صعودية بدأت منذ عدة أشهر.
ما حدث لـ USDT يظهر بانخفاض في رأس المال غير معتاد في السيناريو الحالي، ناتج عن FUD للتشريع MiCA ومن عدم اليقين لدى المستثمرين تجاه حظر خيالي في أوروبا.
على أي حال، لا شيء يدعو للقلق، ولا حتى مثير، لمستقبل الأسواق المضاربة crypto على المدى القصير.
الوضع المتغير لقطاع العملات المستقرة: MiCA يفضل USDC
إذا بدا أن USDT قد تضرر من اللوائح MiCa، فهناك عملة مستقرة أخرى تكتسب زخماً إيجابياً، وهي USDC.
تظهر هذه العملة كعملة “MiCa compliant” لأنها تلتزم بجميع قيود التنظيم الجديد، مثل إيداع ما لا يقل عن 60% من الاحتياطيات في مؤسسات بنكية أوروبية مناسبة.
في الأسابيع الثلاثة الأخيرة، سجلت USDC اتجاهًا معاكسًا مقارنةً بالـ stablecoin المنافسة، مضيفةً 1.7 مليار دولار من رأس المال.
في الحقيقة، تنمو عملة Circle منذ بداية عام 2024، عندما كان يُتحدث بالفعل عن التأثيرات المحتملة لـ MiCa، حتى وإن كانت USDT قد ارتفعت كثيرًا في نفس الفترة.
الآن من الممكن أن يتلاشى الحماس لـ USDC، مما يعيد رؤوس الأموال إلى USDT الأكثر شهرة.
نذكر أن USDT تمثل أكبر عملة مستقرة في قطاع العملات الرقمية بالكامل، بقيمة مشاركات تبلغ 137.3 مليار دولار.
USDC بالمقارنة يحتفظ بقيمة سوقية تبلغ “فقط” 43,7 مليار دولار، أقل من ثلث المركز الأول.
على بلوكتشين Ethereum، تظهر العملة المستقرة لـPaolo Ardoino (المدير التنفيذي لـ Tether) مهيمنة بنسبة 62%، مقابل 25% للمنافسة من Circle.
على أي حال، من الواضح على الأقل أن العملتين معًا تمثلان الجزء الأكبر من سوق stablecoin.
عملات أخرى مثل USDe وDAI وFDUSD تغطي حصصًا هامشية.
 خسارة كبيرة في القيمة السوقية بسبب MiCA.){kind=link}