في الأسابيع الأخيرة، تم الحديث كثيرًا عن إدخال الإطار التنظيمي MiCA في أوروبا وتداعياته على العملات المستقرة غير المتوافقة مثل Tether (USDT).
في هذه المقالة نرى كيف وبأي درجة يمكن أن يكون للتنظيم الجديد للاتحاد الأوروبي تأثيرات على مستقبل Tether؟
تنبيه: لا يوجد الكثير مما يُخشى منه في الوقت الحالي.
جميع التفاصيل أدناه.
Summary
الإطار التنظيمي MiCA يفرض قواعد صارمة على مُصدري stablecoin
في 30 ديسمبر في أوروبا دخلت رسميًا حيز التنفيذ التنظيم MiCA (أسواق الأصول المشفرة)، مما يحدد أنظمة جديدة لمصدري stablecoin.
يفرض الإطار التنظيمي الأوروبي المثير للجدل على الشركات التي تدير عملتها الإلكترونية الخاصة أن تمتلك تراخيص خاصة تحت إشراف السلطة المصرفية الأوروبية (ABE). من الآن فصاعدًا، لن تتمكن سوى البنوك والوسطاء الماليين المعتمدين من تداول e-money token (EMT) وasset-referenced-token (ART).
التشريع يحدد أيضًا حدودًا حقيقية لتلك الشركات، مثل Tether، التي تعمل بمقرات خارج منطقة اليورو.
يتطلب MiCA بالفعل أن يحتفظ مُصدرو العملات المستقرة بمعظم أصولهم الضمانية لدى مؤسسة ائتمانية أوروبية.
بالنسبة لـ USDT، يمثل هذا مشكلة ليست بالهينة، نظرًا لأن حوالي 83% من احتياطيات Tether محفوظة في سندات الخزانة الأمريكية وما يعادلها نقدًا.
نفس الرئيس التنفيذي للشركة أظهر قليلاً من الميل للامتثال لهذا الطلب، نظرًا لأن ذلك يعني التعرض بشكل كبير لدى بنك طرف ثالث.
في أوروبا بالفعل، الودائع مضمونة حتى 100.000 يورو بفضل حماية صندوق ضمان الودائع (DGS)، ولكن المبلغ الذي يجب أن تضعه Tether على الطاولة يبدو أكبر بكثير.
ناهيك عن حقيقة أن هذا النهج قد يشجع على حدوث depeg محتمل، مما يهدد بشكل جدي استقرار وموثوقية USDT.
في الواقع، نظرًا لعدم توافق اللوائح MiCA مع موقف Tether، فمن المحتمل أن تصبح العملة المستقرة USDT غير قانونية في أوروبا.
ما هي تداعيات MiCA على Tether USDT؟
نظرًا لعدم الامتثال من Tether لـ USDT مع اللوائح MiCA، فقد دعم الكثيرون الفكرة التي تقول إن منصات تبادل العملات الرقمية قد تقوم بشطب العملة المستقرة.
في الوقت الحالي، هذه الأطروحة غير دقيقة لأنه لم يكن هناك شطب للعملة المشفرة، باستثناء Coinbase (التي تدعم المنافس Circle وUSDC في موقع المساهم).
Binance، التي تمثل أكبر منصة تبادل في العالم من حيث أحجام التداول، قد قامت فقط بتقييد الدعم لـ USDT؛ مما يسمح مع ذلك بالتداولات والإيداعات والسحوبات.
لم تُشر بورصات أخرى رائدة في القطاع مثل Crypto.com وBybit وKraken وBitget وHTX وMexc وKucoin إلى إمكانية إزالة العملة.
يبدو إذن أن منصات التداول قد قررت على الأقل في الوقت الحالي الاستمرار في تقديم خدمات التداول المسماة بـ USDT بشكل مستقل.
هذا لأن مورد Tether يمثل العملة المستقرة الأكثر سيولة وانتشارًا في جميع أنحاء القطاع، مع وجود قوي على سلاسل الكتل المختلفة.
في الأشهر القادمة، ستكون هناك على أي حال إمكانية أن يمارس المنظمون الأوروبيون الضغط على الوسطاء في العملات المشفرة لإجبارهم على إزالة USDT من التداولات.
ومع ذلك، حتى الآن نتحدث فقط عن تكهنات إعلامية، دون أي شيء ملموس يمكن أن يبرر الحملة الحالية من FUD تجاه Tether.
علاوة على ذلك، تستعد الأخيرة للتأثير المحتمل بالاعتماد على شركات متوافقة مع MiCA، مثل Quantoz، لإصدار عملة جديدة شرعية في أوروبا.
تتجه Tether نحو أمريكا وآسيا بعد القيود الأوروبية
الشطب أو عدمه، بالنسبة لـ Tether فإن وجود USDT في أوروبا والامتثال لـ MiCA لا يبدو أنهما عوامل مركزية للغاية لمستقبل أعمالها.
كما أكد محلل العملات المشفرة Bitblaze، الحصة السوقية الأكبر لـ Tether هي حاليًا في آسيا، حيث تكون اللوائح أكثر ملاءمة.
وفقًا لدراسات حديثة، تمثل آسيا حوالي 60-70% من الأحجام السنوية لـ USDT، مع أمريكا الشمالية في المرتبة الثانية بنسبة 15-20%. تليها أوروبا بنسبة 10-15% من الحجم وأخيرًا أفريقيا بنسبة 5-10%.
التخلي عن السوق الأوروبية يعني فقدان جزء صغير فقط من وجودها في قطاع stablecoin crypto.
ناهيك عن حقيقة أنه، حتى في سيناريو الشطب في أوروبا، سيظل USDT قابلاً للتداول عبر DEX من قبل المستخدمين المقيمين في منطقة اليورو.
بالإضافة إلى ذلك، يجب ملاحظة كيف قررت Tether مؤخرًا تعزيز نفوذها في أمريكا، نظرًا للسياق الصعب لـ MiCA.
أعلن الرئيس التنفيذي باولو أردوينو الأسبوع الماضي أنه حصل على ترخيص مقدم خدمات الأصول الرقمية (DASP) في السلفادور.
قامت Tether بنقل مكاتبها إلى جزيرة Nayib Bukele المؤيدة للعملات الرقمية، والتي وصفها Ardoino بأنها “منارة للابتكار في مجال الأصول الرقمية“.
الهدف من الشركة المشفرة هو التوسع في الأسواق الناشئة في أمريكا الوسطى من خلال تعزيز ثقافة التبادلات في stablecoin.
USDT قائد أحجام تداول stablecoin
على الرغم من العائق التنظيمي لـ MiCA، لا تزال Tether تمثل المُصدر الأكثر هيمنة للعملات المستقرة داخل صناعة العملات المشفرة.
منذ دخول اللوائح الجديدة لـ USDT حيز التنفيذ، ظلت رسملتها تقريبًا كما هي، مع خسارة بنسبة 0.37% فقط في الهيمنة على السوق بأكمله.
حتى اليوم، تبلغ قيمة العملة الإجمالية 133 مليار دولار، مع حصة سوقية بنسبة 64.8% في قطاع stablecoin المشفرة.
منذ العام الماضي، زادت قيمتها السوقية بمقدار 45 مليار دولار، مما يبرز نجاحها والاهتمام القوي من قبل المستثمرين.
بالإضافة إلى ذلك، وفقًا للبيانات on-chain من Visa، يبدو أن Tether مع USDT تقود بثبات أحجام التداول في stablecoin منذ عدة سنوات.
العملة تعتبر الأكثر استخدامًا في هذا النوع من المعاملات، مع فجوة واضحة جدًا مع المنافس الرئيسي USDC (stablecoin متوافق مع MiCA).
على وجه الخصوص، لم يتم تسجيل شهر منذ أبريل 2019 حيث سجلت USDC أحجام تداول أعلى مقارنة بـ USDT.
حتى اليوم، فإن أحجامها تقارب ضعف تلك الخاصة بـ USDC وأكثر من 300 مرة تلك الخاصة بـ FDUSD.
.){kind=link}