اكتشفت CryptoQuant أن سعر Bitcoin حاليًا قد يكون مبالغًا فيه.
في تقرير حديث بالفعل يورد البيانات لمقياس يُفترض أن الاهتمام الحقيقي في هذه اللحظة قد يكون حتى أقل مما هو متصور بشكل شائع.
في الوقت نفسه، هناك أيضًا مقاييس أخرى تشير إلى العكس تمامًا.
Summary
السعر ربما مبالغ فيه لBitcoin
يعتمد تقرير CryptoQuant على تحليل ما يسمى بمؤشر نشاط شبكة البيتكوين، وهو مؤشر يقيس مستوى الأنشطة على السلسلة لـ BTC.
حاليًا، هذا المؤشر في أدنى مستوى له خلال الـ 12 شهرًا الماضية، مع انخفاض بنسبة 15% مقارنةً بأعلى مستوى تاريخي في نوفمبر 2024.
القيمة الحالية حوالي 3.760 نقطة، وتعتبر المستوى الأدنى منذ فبراير 2024.
باستخدام نطاقات تقييم Metcalfe، سيكون السعر العادل للسعر الحالي لـBitcoin ضمن نطاق واسع يتراوح بين 48.000$ و95.000$، وفقًا للبيانات المستمدة من نشاط الشبكة.
في الواقع، تكتب CryptoQuant:
“بسعره الحالي البالغ 99 ألف دولار، يبدو أن البيتكوين مبالغ فيه بالنظر إلى أنه تم تداوله بين نطاقات تقييم Metcalfe الحمراء والزرقاء منذ فبراير 2024”.
لذلك، يجب اعتبار مستوى السعر الحالي شذوذًا، داخل الاتجاه الجاري منذ عام والمتصل بالنشاط على السلسلة. ومع ذلك، فإن التقدير الزائد سيكون ضئيلًا، إذا تم أخذ المستوى الأقصى لنطاقات تقييم Metcalfe كمرجع، والذي يقع حاليًا عند 95.000$.
أسباب انهيار النشاط على السلسلة
حددت CryptoQuant السبب الرئيسي للانخفاض الحاد في النشاط على السلسلة.
حسنًا، قد لا يكون هذا السبب مرتبطًا بـ BTC، وبالتالي من الممكن أيضًا أن لا يكون سعر BTC هو الذي تم تقديره بشكل مبالغ فيه، بل قد يكون تأثير النشاط على السلسلة هو الذي تم تقديره بشكل مبالغ فيه في الأشهر الماضية بسبب نشاط غير مرتبط بـ BTC.
في الواقع، فإن الانخفاض الحاد الأخير في عدد المعاملات اليومية المسجلة بشكل متوسط على سلسلة كتل بيتكوين يعود إلى انهيار استخدام بروتوكول RUNES.
بالمقارنة مع الحد الأقصى التاريخي لشهر سبتمبر 2024، عندما تم تسجيل 734,000 معاملة في يوم واحد على بلوكتشين البيتكوين، فإن المستوى الحالي هو حوالي النصف، مع تسجيل أدنى مستوى عند ما يزيد قليلاً عن 300,000 معاملة قبل بضعة أيام.
يُستخدم بروتوكول RUNES لصك الرموز على شبكة Bitcoin، ولكن لم يعد هناك معنى كبير لاستخدام الطبقة-1 من سلسلة الكتل الخاصة بـBitcoin، البطيئة والمكلفة، لإنشاء الرموز. ليس من المستغرب أن Solana هي التي سجلت الازدهار من هذه الناحية، نظرًا لأن التكاليف على Solana منخفضة للغاية.
تستخدم RUNES رموز OP RETURN في معاملات Bitcoin، وبينما عند ظهور هذا البروتوكول ارتفع عدد رموز OP RETURN اليومية إلى 802.000، منذ ذلك الحين انخفض إلى 10.000.
هذا المستوى المنخفض من النشاط على السلسلة يُرى أيضًا في mempool Bitcoin، التي أصبحت الآن شبه فارغة. في ديسمبر 2024 كان هناك ما يصل إلى 287.000 معاملة في انتظار في mempool لBitcoin، بينما الآن انهارت إلى 3.000. لم تكن mempool فارغة هكذا منذ مارس 2022.
التأثير على سعر بيتكوين (BTC)
إذا أخذنا في الاعتبار النشاط الكامل على السلسلة لبيتكوين، بما في ذلك المعاملات التي يولدها بروتوكول RUNES، فإن الانهيار واضح.
بالإضافة إلى ذلك، باستخدام هذه البيانات لحساب نطاقات Metcalfe، من فبراير 2024 حتى اليوم، يظهر أن القيمة العادلة لسعر BTC حتى اليوم يجب أن تكون بين 48.000$ و 95.000$.
ولكن إذا تم النظر فقط في النشاط على السلسلة المرتبط بالمعاملات الخاصة بـ BTC فقط، فسيكون الحساب مختلفًا، لأن النشاط على السلسلة في الأشهر الماضية تبين أنه “منتفخ” بسبب معاملات RUNES.
هكذا يمكن أن يكون السعر الحالي 98.000$ ضمن نطاقات Metcalfe المحسوبة باستخدام بيانات الأشهر الـ 12 الماضية، إذا لم يتم أخذ معاملات RUNES في الاعتبار.
أخيرًا، هناك أيضًا مقاييس أخرى تدعم الفرضية بأن سعر Bitcoin قد لا يكون مبالغًا فيه.
الطلب
لا يجب أن ننسى أن سعر أي أصل يتم تداوله في السوق الحرة لا يعتمد فقط على العرض، بل أيضًا على الطلب.
اكتشف CryptoQuant أيضًا أن الطلب على BTC من ما يسمى بـ Permanent Holder في الواقع يتسارع، وهذا يجب اعتباره إشارة إلى ثقة قوية، والتي غالبًا ما تسبق الارتفاعات.
بعبارة أخرى، زاد الطلب على Bitcoin من قبل المجمعين على المدى الطويل في الأسابيع الأخيرة، وهذا قد يشير إلى نمو محتمل في الأسعار في الأشهر القادمة، على الرغم من النشاط المحدود على السلسلة.
علاوة على ذلك، فإن الضغط البيعي في تراجع في الأسابيع الأخيرة، وبما أنه كان منخفضًا بالفعل في السابق، فهذا يعني أن الظروف لارتفاع محتمل في الواقع قد تكون موجودة.
لاحظ أن Permanent Holder هي عناوين تقوم بتجميع BTC على مر الزمن ولكن دون إجراء معاملات خروج، أي مع استراتيجية احتفاظ طويلة الأجل لا تخلق ضغط بيع أبدًا.
في لحظة تكون فيها ضغوط البيع منخفضة بالفعل، يساهم ذلك بشكل أكبر في خلق الظروف لارتفاع محتمل في السعر.
 قد يكون حاليًا مبالغًا فيه.){kind=link}