لقد استندت إدارة المحفظة لعقود على نظريات تفضل الأسواق الفعالة والاستثمارات الراسخة. اليوم، تقدم tokenizzazione degli asset reali (RWA) فرصة غير مسبوقة لتوسيع نطاق الأدوات المالية، من خلال إدخال الشفافية، السيولة وبيانات السوق في الوقت الحقيقي. هذا التغيير قد يعيد تعريف الطريقة التي يقوم بها المستثمرون المؤسسيون والخاصون بهيكلة محافظهم.
Summary
جذور نظرية المحفظة الحديثة
الفكرة أن الأسواق دائماً فعّالة هيمنت على التمويل لعقود. في الستينيات، قدم يوجين فاما نظرية الأسواق الفعّالة، والتي تفيد بأن أسعار الأصول تدمج جميع المعلومات المتاحة، مما يجعل من الصعب على المستثمرين تحقيق عوائد أعلى من السوق.
على هذه الفرضية تطورت نظرية المحفظة الحديثة، التي أدت إلى انتشار index fund، وهي أدوات استثمارية سلبية تكرر أداء مؤشرات السوق. في السبعينيات، أبرز بيرتون مالكيل مزايا الاستثمارات المؤشرية في كتابه *A Random Walk Down Wall Street*، وأطلق جون بوجل أول صندوق مؤشر على S&P 500 في عام 1975.
لقد أثبتت هذه الاستراتيجية صلابتها على مر الزمن، لكنها تعتمد على افتراض قابل للنقاش: أن المستثمرين يكونون دائمًا عقلانيين. أظهرت دراسات الاقتصاد السلوكي، مثل تلك التي أجراها دانيال كانيمان وأموس تفيرسكي، أن القرارات المالية غالبًا ما تتأثر بالتحيزات المعرفية. ومع ذلك، على الرغم من هذه القيود، ظلت صناديق المؤشرات الخيار الافتراضي للاستثمارات المؤسسية بفضل موثوقيتها وشفافيتها التاريخية.
الحد من المحافظ التقليدية
يعمل مديرو الصناديق تحت لوائح صارمة تفرض إعطاء الأولوية للأصول ذات البيانات التاريخية الموثوقة والتقلب المنخفض. وقد أدى ذلك إلى اعتماد مفرط على أدوات مثل الأسهم والسندات الحكومية، مما يستبعد الأصول البديلة التي قد تقدم عوائد مثيرة للاهتمام وتنويع.
غالبًا ما يتم تجاهل الفئات الاستثمارية الجديدة لأنها تفتقر إلى بيانات كافية ليتم اعتبارها موثوقة. هذا يخلق مفارقة: حتى إذا كان الأصل ذو قيمة، فإنه بدون بيانات تاريخية يمكن التحقق منها لا يمكن إدراجه في المحافظ المؤسسية.
ترميز RWA كحل لإدارة المحفظة الحديثة
يمكن أن تحل الترميز للأصول الحقيقية (RWA) على البلوكشين هذه المشكلة، من خلال تقديم بيانات سوق يومية، شفافية وسيولة. من خلال إنشاء رموز رقمية تمثل أصولًا مادية مثل العقارات، السلع أو الحقوق المالية، يتم توليد تدفق مستمر من البيانات الذي يسمح للمستثمرين بتحليل قيمة هذه الأدوات بدقة أكبر.
مثال عملي هو ترميز immobili في Thailandia, concessioni petrolifere في Nigeria o licenze per taxi a New York. يمكن تداول هذه الأصول، بمجرد رقمنتها، في أسواق blockchain، مما يوفر بيانات يمكن الوصول إليها والتحقق منها.
فوائد ترميز الأصول الحقيقية (RWA) لإدارة المحفظة
1. تنويع أكبر
إن إمكانية الاستثمار في الأصول العالمية تقلل من الاعتماد على الأدوات التقليدية، مما يخلق محافظ أكثر توازناً ومرونة.
2. تحسين الشفافية وإمكانية الوصول إلى البيانات
تسجل blockchain كل معاملة بطريقة غير قابلة للتغيير ويمكن التحقق منها، مما يضمن بيانات موثوقة للمستثمرين.
3. زيادة السيولة
الأصول التي تكون عادة غير سائلة، مثل immobili o opere d’arte، يمكن تقسيمها إلى رموز قابلة للتداول، مما يسهل الوصول إلى المستثمرين من جميع الأحجام.
4. الكفاءة في التكاليف والإدارة
تُزيل التوكننة الوسطاء وتقلل من تكاليف المعاملات، مما يجعل الاستثمارات أكثر سهولة.
تغيير لا مفر منه
إن الترميز ليس مجرد ابتكار تكنولوجي، بل هو ضرورة لتحديث الأسواق المالية. إن حدود نظرية المحفظة التقليدية أصبحت أكثر وضوحًا، وتقدم البلوكشين حلاً ملموسًا لتجاوز الحواجز الحالية.
إذا تبنى المستثمرون المؤسسيون هذه الأدوات، فقد يتوسع مفهوم الأصول القابلة للاستثمار، مما يخلق فرصًا جديدة وتخصيصًا أكثر كفاءة لرأس المال.
