على الرغم من أنه يُعتقد عمومًا أن التضخم في الدولار الأمريكي (USD) له تأثيرات فقط في الولايات المتحدة، إلا أنه في الواقع له تأثير على مستوى العالم، حتى على Bitcoin.
ومع ذلك، يجب توضيح أن مصطلح “التضخم” في المجال المالي يمكن استخدامه بمعنيين مختلفين، على الرغم من ارتباطهما: زيادة الأسعار للمستهلك، أو زيادة الكتلة النقدية.
إذا كان زيادة الكتلة النقدية يؤدي إلى زيادة الأسعار، فإنه ليس من الصحيح بنفس القدر العكس، لأن الأسعار يمكن أن ترتفع أيضًا عندما ينخفض العرض، وليس فقط عندما يزيد الطلب.
Summary
التضخم في الدولار كضريبة عالمية: هل يجب على حاملي Bitcoin أن يرتجفوا؟
إن زيادة الكتلة النقدية بالدولار الأمريكي تنتج التضخم في الولايات المتحدة هو أمر مفروغ منه. ولكن وفقًا لفرضية حديثة، قد تنتج في الواقع عواقب أيضًا في بقية أنحاء العالم.
يقترح ذلك المدير التقني السابق لـ Coinbase، Balaji Srinivasan، الذي على X كتب أنه إذا تم توزيع حوالي 6.000 مليار دولار منذ عام 2020 فقط على 330 مليون نسمة في الولايات المتحدة الأمريكية، بدلاً من أكثر من 8 مليارات نسمة من سكان كوكب الأرض، لكان الانتقال من طباعة أقل من 1.000$ لكل فرد إلى ما يقرب من 20.000$ لكل فرد.
وفقًا لـ Srinivasan، إذا كان هذا الارتفاع الضخم والسريع في الكتلة النقدية للدولار الأمريكي قد أثر فقط على الأمريكيين، لكان قد انخفضت قدرتهم الشرائية بشكل أكبر بكثير.
يختتم المدير التقني السابق لـ Coinbase بأن “الإمبراطورية الأمريكية تنفذ الضرائب العالمية من خلال تضخم الدولار”، وأن سياسة ترامب الحالية وما يسمى MAGA “لا تفعل شيئًا سوى تسليم العالم إلى الصين، التي تستعد لجمع القطع”.
ومع ذلك، لم يتم دعم فرضية Srinivasan بأي أدلة.
تأثير التضخم للدولار الأمريكي على Bitcoin
Bitcoin هو أصل عالمي، حتى لو بدا أن اتجاه سعره مرتبط بشكل خاص بالأسواق الأمريكية.
ومع ذلك، على سبيل المثال، فإن زوج التداول BTC/USD في البورصة الأمريكية الرئيسية، Coinbase، لا يتجاوز 600 مليون دولار من التداولات اليومية، بينما على Binance (وهي البورصة الرئيسية في العالم، لكنها لا تعمل في الولايات المتحدة) فإن زوج التداول BTC/USDT يتجاوز بكثير مليار ونصف دولار.
من ناحية أخرى، في الولايات المتحدة يوجد “فقط” 330 مليون نسمة، بينما في بقية العالم هناك أكثر من 7.7 مليار نسمة.
على الرغم من هذا التفاوت الواضح، يبدو أن سعر Bitcoin يتأثر بشكل أساسي بالسوق الأمريكي.
قد يكون تفسير هذه الظاهرة الظاهرة مرتبطًا بما يؤكده Srinivasan، وهو أن الدولار الأمريكي في الواقع يجب اعتباره كعملة عالمية، وليس كعملة محددة للولايات المتحدة الأمريكية.
بالطبع، USD يتم إصداره وإدارته من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، ولكنه منتشر في جميع أنحاء العالم، خاصة في أسواق crypto بفضل العملات المستقرة مثل USDT وUSDC.
العلاقة الحقيقية بين تضخم الدولار وسعر Bitcoin
لذلك عندما نتحدث عن العلاقة بين التضخم وBitcoin، فإننا لا نشير في الواقع إلى العلاقة بين ارتفاع الأسعار في بلد معين وسعر صرف BTC مع العملة المحلية، بل نشير بشكل خاص إلى العلاقة بين التغيرات في الكتلة النقدية للدولار الأمريكي وسعر صرف BTC/USD.
في الحقيقة، هذا التفكير الذي يربط بين اتجاه قيمة السوق لـBitcoin والتضخم في الكتلة النقدية، وليس بزيادة أسعار المستهلك، ينطبق على جميع العملات في العالم، ولكن بينما بالنسبة لـUSD يكون واضحًا وذو دلالة، بالنسبة لعملات أخرى غالبًا ما يكون هامشيًا أو حتى غير ذي صلة.
ليس من قبيل الصدفة أنه عندما ينخفض الدولار الأمريكي مقارنة بالعملات الأخرى، أي عندما ينخفض Dollar Index (DXY)، يميل سعر Bitcoin إلى الارتفاع، حتى لو كان ذلك يعني أن العملات الأخرى قد ارتفعت قيمتها مقابل USD.
لذلك، يميل سعر Bitcoin بشكل خاص إلى أن يكون مرتبطًا على المدى الطويل بتغيرات الكتلة النقدية للدولار الأمريكي.
التوقعات على المدى القصير
على الرغم من أن هذا قد يؤدي إلى التفكير في أن القيمة السوقية لبيتكوين قد تكون في الواقع مهيأة للزيادة على المدى الطويل، نظرًا لأن العملات الورقية (بما في ذلك USD) تتراجع دائمًا على المدى الطويل، إلا أن الوضع على المدى القصير يبدو مختلفًا.
بعد تسجيل أعلى مستوى تاريخي فوق 109,000$ في 20 يناير 2025، بدأ سعر البيتكوين في مرحلة هبوطية قد لا تكون قد انتهت بعد.
في الحقيقة، قد يبدو الأمر وكأنه قد انتهى بالفعل مع الارتداد في 11 مارس بعد أن انخفض حتى تحت 77.000$، ولكن هذا قد يكون مجرد وهم مؤقت.
في الواقع، لا توجد علامات واضحة على احتمال حدوث انعكاس في الاتجاه على المدى القصير، ولا توجد علامات أخرى يمكن أن تؤدي إلى الاعتقاد بأن الانخفاض قد انتهى.
بل، يعتقد العديد من المحللين أن مرحلة المعاناة قد تكون مهيأة للاستمرار لبعض الوقت، ربما حتى أبريل.
ومع ذلك، حتى في حالة حدوث انخفاض إلى 75.000$، أو حتى إلى 70.000$، قد لا يكون ذلك كافيًا لإبطال الاتجاه الصعودي طويل الأجل.
