إن ترميز الأصول في العالم الحقيقي (RWA) هو في صميم المستقبل المالي على البلوكشين، لكن التحدي الحقيقي ليس تقنيًا: إنه تنظيمي. هذه هي الرسالة الرئيسية التي برزت خلال أحد الخطابات الأكثر انتظارًا في Paris Blockchain Week 2025، والتي شاركت فيها Cryptonomist في الصفوف الأمامية لتقديم رؤى حصرية لكم.
خلال الجلسة، ناقش خبراء بارزون من مؤسسات مالية عالمية، وشركات ناشئة في مجال blockchain، وسلطات تنظيمية موضوع التبني، الامتثال، تراخيص DeFi والتشغيل البيني. النتيجة؟ صورة واضحة: المستقبل مرمز، لكن هناك حاجة إلى هيكل تنظيمي واضح لجعله يتوسع.
Summary
أهمية التنظيم لاعتماد
“`htmlافتتح النقاش ممثل عن إحدى المؤسسات المالية الرئيسية المنظمة، مشددًا على أهمية التعاون مع جهات مثل البنك المركزي الأوروبي (ECB). قدمت نتائج التجارب على الأموال الرقمية التي أجرتها ECB أفكارًا ملموسة لبناء منتجات تعتمد على العملة الرقمية وفهم احتياجات السوق.
“`“التنظيم أمر حيوي لبناء الثقة والسماح للمصدرين والمستثمرين بالعمل على نطاق واسع”، قيل على المنصة.
لا يتعلق الأمر فقط بالامتثال التنظيمي، بل بتمكين اعتماد حقيقي، مستدام وعالمي.
Montra: تراخيص DeFi، نعم، ولكن فقط حيثما تكون ضرورية
كان التدخل من قبل المؤسس المشارك لـMontra، الشركة التي تطور بنية تحتية blockchain على مستوى البروتوكول والتطبيقات، مثيرًا للاهتمام بشكل خاص.
“نحن نعمل من مؤسسة غير ربحية في سويسرا لإصدار الرموز، ولكن العمل التنظيمي الحقيقي يحدث على مستوى التطبيق، حيث يحدث التداول والاستثمار”.
إن حالة Montra هي نموذجية: بعد تجنب السوق الأمريكي لسنوات، حصلت الشركة مؤخرًا على ترخيص DeFi مبتكر في دبي، الذي يغطي أنشطة الوساطة، والتبادل، وإدارة الأصول بالكامل على السلسلة. مثال على كيفية أن التنظيم يمكن أن يمكن نماذج جديدة، إذا كان مدعومًا من قبل ولاية قضائية مفتوحة للابتكار.
LSEG و Goldman Sachs: نهج المؤسسات العالمية
حتى الجهات الفاعلة المؤسسية مثل London Stock Exchange Group وGoldman Sachs قد شاركت رؤيتها الخاصة.
أبرز LSEG كيف أن MiCA، التنظيم الأوروبي للأصول الرقمية، يسعى إلى “تكييف ما هو موجود بالفعل مع العالم الجديد”. إنه نهج تدريجي، ولكنه ضروري، لضمان جسر بين التمويل التقليدي والابتكار اللامركزي.
بدلاً من ذلك، قدمت Goldman Sachs نظامها الخاص بالتوكننة GS DAP، الذي تم بناؤه باستخدام smart contract DAML ويركز بشكل كبير على الخصوصية، الإذن والتشغيل البيني. الهدف: السماح لمشغلي السوق بإعادة استخدام بنيتهم التحتية الحالية حتى في نظام blockchain البيئي.
التشغيل البيني والأسواق الثانوية: التحديات التقنية الحقيقية
على عكس ما قد يعتقد البعض، التكنولوجيا ليست عنق الزجاجة لعملية تحويل الأصول الحقيقية إلى رموز.
“التكنولوجيا هي الجزء السهل. الصعوبة تكمن في ضمان أن يتم الاعتراف بالقيمة في العالم الحقيقي قانونيًا أيضًا على السلسلة”، تم التأكيد على ذلك خلال الجلسة.
التحديات الرئيسية هي:
- إنشاء أسواق ثانوية سائلة لـ الرموز RWA
- منتجات ذات جودة: لا يكفي “tokenizzare”، يجب تقديم قيمة حقيقية
- التشغيل البيني بين blockchain الخاصة والعامة
- الربط بالأنظمة القديمة للتمويل التقليدي (مثل settlement cash)
التقارب بين DeFi وTradFi لا يزال بعيدًا
واحدة من التأملات الأكثر صدقًا وإثارة للاهتمام وصلت في النهاية. على الرغم من الحماس للتوكنية، الجمهور التجزئة ليس جاهزًا بعد لاحتضان الأصول “المملة” مثل T-bill tokenizzati أو صناديق الائتمان الخاصة.
“من هو على DeFi اليوم يبحث عن عوائد جنونية، وليس 5% من bond. هناك حاجة إلى تقارب ثقافي وتنظيمي للوصول إلى تبني حقيقي”.
بعبارة أخرى، الطريق مرسوم، ولكن للسير فيه ستحتاج إلى تراخيص، أسواق سائلة، بنية تحتية تقنية وتغيير في العقلية.
الخاتمة: مستقبل RWA هو مرمز، ولكن هناك حاجة إلى توجيه
من الخطاب برزت حقيقة واحدة: تحويل الأصول من العالم الحقيقي إلى رموز لم يعد نظرية، بل أصبح ضرورة. ومع ذلك، للوصول إلى اعتماد حقيقي، يجب على القطاع أن:
- التعاون بنشاط مع الجهات التنظيمية،
- إنشاء بنى تحتية قابلة للتشغيل البيني،
- وتقديم منتجات جذابة أيضًا للمستثمرين المؤسسيين وretail.
في أسبوع باريس للبلوكشين 2025، كان هناك شعور بالتفاؤل، ولكن أيضًا بالوعي. ونحن في Cryptonomist، الحاضرين لتوثيق هذه اللحظات الرئيسية، سنواصل إخباركم بتطور هذا النظام البيئي في الوقت الحقيقي.
