Stablecoin تعيد تعريف التوازن في النظام المالي العالمي. في الواقع، أكثر من 99% من القيمة الإجمالية التي تبلغ 247 مليار دولار مسعرة بالدولار الأمريكي، مما يترك للعملات البديلة دورًا هامشيًا.
تثير هذه الاتجاهات تساؤلات استراتيجية خطيرة للصين ومستقبل اليوان في المعاملات الدولية.
Summary
سوق العملات المستقرة وخطر انخفاض قيمة اليوان
هيمنة الدولار في stablecoin تمثل تحديًا مباشرًا لعولمة اليوان.
في مايو 2024، بلغت حصة اليوان في المدفوعات عبر الحدود 2.89%، وهو أدنى مستوى في العامين الماضيين. بالمقارنة، يواصل الدولار الاحتفاظ بحوالي 48.5% من المعاملات العالمية عبر شبكة SWIFT.
وانغ يونغلي، نائب رئيس Bank of China السابق والرئيس المشارك لمجموعة Digital China Information Service Group، أكد كيف أن توسع stablecoin المرتبطة بالدولار الأمريكي يمثل تهديدًا استراتيجيًا لقدرة اليوان التنافسية في المعاملات الدولية.
إذا لم تكن المدفوعات باليوان بنفس الكفاءة، فإن الصين تخاطر بفقدان مكانتها في الساحة النقدية العالمية.
تتوقع Standard Chartered توسع سوق stablecoin ليصل إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2028، بشرط وجود تنظيم أكثر وضوحًا وديناميكية.
نتيجة لذلك، زاد الضغط على الصين للتكيف مع stablecoin الخاصة بها بشكل كبير.
هونغ كونغ تحولت بسرعة إلى ملتقى للتجارب في تنظيم الأصول الرقمية، بما في ذلك stablecoin.
يفرض إطارها التنظيمي ضمانات صارمة: يجب أن تتكون الاحتياطيات من أصول سائلة عالية الجودة، منفصلة عن أموال الشركات ومحميّة من الدائنين.
بالإضافة إلى ذلك، يجب على من يصدر stablecoin في هونغ كونغ أن يكون لديه رأس مال لا يقل عن 25 مليون دولار هونغ كونغ أو 1% من القيمة المصدرة، لضمان الصلابة المالية.
جانب حاسم هو الالتزام بالسماح باسترداد العملات المستقرة بالقيمة الاسمية في غضون يوم عمل واحد في الظروف العادية.
تهدف هذه التدابير إلى حماية المستثمرين والمستهلكين، ولكن أيضًا إلى تعزيز Hong Kong كنقطة انطلاق تنظيمية للرقمنة المالية تحت السيطرة المؤسسية.
Alibaba و JD.com: الابتكار الاستراتيجي في الأصول الرقمية
تتميز Alibaba وJD.com بمبادراتهما في إنشاء stablecoin مرتبطة بالعملات الورقية. في الماضي، قامت Jingdong Coinlink Technology، وهي شركة تابعة لـJD.com، باختبار stablecoin خاص بها في البيئة التجريبية التي تروج لها سلطة النقد في هونغ كونغ.
المنتج، المرتبط بنسبة 1:1 بكل من دولار هونغ كونغ والدولار الأمريكي، اجتاز بنجاح المرحلة الثانية من التجربة.
كما تستعد القسم الدولي لمجموعة Ant، المرتبطة بـ Alibaba، للحصول على تراخيص stablecoin فور دخول القواعد الجديدة حيز التنفيذ في هونغ كونغ.
النية هي تعزيز الوجود في السوق العالمية، مع طلبات تراخيص جارية في سنغافورة ولوكسمبورغ. تؤكد هذه التطورات على استراتيجية موجهة نحو التوسع ووضع آسيا كمركز للابتكار المالي المنظم.
في عام 2024، قامت البنوك في هونغ كونغ بمعالجة 17.2 مليار دولار هونغ كونغ في معاملات الأصول الرقمية، منها 5.1 مليار كانت في الحفظ في نهاية العام.
حصلت عشر منصات تداول رقمية بالفعل على تراخيص تشغيل، بينما ثمانية في مرحلة استكمال الطلبات.
تنعكس الجاذبية المؤسسية أيضًا في استراتيجيات الاستثمار: قام VMS Group، الذي يدير ما يقرب من 4 مليارات دولار لأغنى العائلات في هونغ كونغ، بتخصيص 10 ملايين في استراتيجيات DeFi لـ Re7 Capital.
كل هذا يشهد على الأهمية المتزايدة للتعرضات الرقمية المنظمة في النظام المالي لهونغ كونغ، وبالتمديد، في النظام الصيني.
صعود stablecoin المقومة بالدولار، مثل USDT، يُحوّل مشهد المدفوعات الدولية للشركات الصينية.
وفقًا لـ Xiao Feng، رئيس HashKey، يختار المستوردون الصينيون بشكل متزايد هذه الحلول الرقمية، بفضل الكفاءة العالية، والقيود المفروضة على رأس المال من قبل الصين، والتوترات الجيوسياسية، وعدم استقرار العملات في الأسواق الناشئة.
تؤكد هذه الاتجاه على الاعتماد المتزايد على stablecoin المرتبطة بالدولار للتجارة عبر الحدود، على الرغم من القيود التي لا تزال موجودة على المستوى المحلي.
يقترح JD.com أن تسمح الصين باختبارات إصدار stablecoin باليوان في هونغ كونغ، بهدف توسيع النموذج ليشمل مناطق اقتصادية خاصة أخرى.
الهدف الأساسي هو الحد من الاعتماد على الدولار والحفاظ على السيادة النقدية، في مرحلة يتم فيها مناقشة في الولايات المتحدة أيضًا لوائح أكثر ملاءمة وإمكانية الوصول إلى ائتمانات تنظيمية لمشاريع stablecoin.
الحفاظ على السيادة النقدية في عصر الأصول الرقمية
تعتبر الحكومة الصينية الآن إصدار stablecoin in yuan كاستجابة استراتيجية للتهديدات التي تسببها التأثير المتزايد للـ stablecoin in dollari.
الرهان هو إمكانية إعادة تأكيد اليوان كواحدة من العملات المرجعية في مشهد المدفوعات الرقمية العالمية.
اللحظة حساسة بشكل خاص. في الولايات المتحدة، يهدف اقتراح قانون في الكونغرس إلى تعزيز شرعية العملات المشفرة المرتبطة بالدولار. وبالتالي تعزيز هيمنة الدولار كعملة عالمية للأصول الرقمية.
تنظيم أمريكي أوضح سيسرع من هذه الهيمنة. مما يجبر بكين على اتخاذ ردود حاسمة. المعركة من أجل السيطرة على stablecoin والحفاظ على السيادة النقدية الصينية قد بدأت للتو.
تتقدم Alibaba وJD.com كمبتكرين، يدفعون نحو تنظيم يشجع stablecoin in yuan المنظمة، مما يضع هونغ كونغ والصين نفسها كنقاط متقدمة للتمويل الرقمي الجديد.
ستكون الخطوة التالية أساسية لتحديد الأوزان النقدية في التبادلات الدولية وفعالية الابتكار المنظم في مواجهة هيمنة الدولار في Bitcoin وstablecoin.
الخيارات الوشيكة يمكن أن تشكل توازن العملات الرقمية في السنوات القادمة وتعيد تعريف القيادة في مستقبل الاقتصاد العالمي.
