وفقًا لعدة محللين، قد يكون قاع البيتكوين قد أصبح خلفنا، حيث يبدأ السوق في عام 2026 بإظهار إشارات أكثر إيجابية مقارنة بالمخاوف في نهاية عام 2025.
Summary
تغيير السيناريو: من 50,000–60,000 دولار إلى توقعات صعودية
يعتقد محللو Bernstein أن البيتكوين وسوق العملات المشفرة بأكمله قد سجلا على الأرجح القاع. هذا يمثل تغييرًا واضحًا في النبرة مقارنة بالمخاوف من الانخفاض نحو منطقة 50,000–60,000 دولار التي كانت تهيمن على الشعور في نهاية عام 2025.
في هذا السياق، تُعتبر الضعف المسجل في ديسمبر كمرحلة تصحيحية، وليس كبداية لسوق هابط جديد. بالإضافة إلى ذلك، فإن الاستقرار الأكبر للأسعار في الأسابيع الأولى من عام 2026 يعزز فكرة حدوث انعكاس بالفعل.
دور Morgan Stanley بين صناديق الاستثمار المتداولة والمنتجات المؤسسية
دعمت الرؤية الإيجابية أيضًا Morgan Stanley، التي قدمت نماذج S-1 لصناديق استثمار متداولة جديدة على البيتكوين وSolana. كما أدرجت البنك الاستثماري Ethereum Trust في مجموعتها الداخلية من المنتجات المرتبطة بالعملات المشفرة.
تشير هذه التحركات إلى ضغط تنافسي متزايد بين المؤسسات التقليدية. ومع ذلك، تُعتبر هذه الخطوة أيضًا كإشارة لتسريع التبني المؤسسي، استجابةً للحضور القوي لـBlackRock في قطاع صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة.
ملاحظات محلل Coinbase
ناقش محلل من Coinbase تغيير السيناريو في مقابلة حديثة مع Scott Melker. وفقًا لما تم الإبلاغ عنه، فقد تخلى السوق عن منطقة الازدحام التي كانت تُعتبر حتى وقت قريب كمنطقة مثالية لتجميع المراكز.
“لقد كسرنا النطاق 80–85، الذي كنا نعتبره مستوى جيدًا للتجميع”، أوضح الخبير. ومع ذلك، يبقى الرسالة الأساسية أن المستثمرين يبدو أنهم الآن يتمركزون بشكل أكثر صعودًا من دفاعيًا.
ديسمبر الضعيف: عوامل تقنية، وليس مشاكل هيكلية
يُعزى التصحيح في ديسمبر، الذي قوض ثقة العديد من المشغلين، بشكل رئيسي إلى الديناميكيات التقنية. على وجه الخصوص، يذكر المحلل المبيعات من أجل tax-loss harvesting في نهاية العام واستحقاقات الخيارات كعناصر رئيسية للانخفاض.
وفقًا لإعادة البناء، كان التحرك مؤقتًا. “في 31 ديسمبر، تغير كل شيء فجأة”، لاحظ المحلل، مشيرًا إلى أن الانتقال إلى العام الجديد أوقف بسرعة مرحلة الضغط الهبوطي.
تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وقراءة قاع السوق
من وجهة نظر المنتجات المدرجة، تقدم تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة البيتكوين إشارة مهمة. عادت التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة الفورية على البيتكوين إلى الإيجابية في بداية عام 2026، بعد الخروج المسجل خلال مرحلة المبيعات في نهاية عام 2025.
تعزز هذه الديناميكية تفسير التصحيح الأخير كظاهرة موسمية وليس كإشارة إلى ضعف هيكلي. بالإضافة إلى ذلك، يرى العديد من المراقبين في إعادة تنظيم التدفقات دليلاً محتملاً على أن قاع البيتكوين المؤكد من قبل صناديق الاستثمار المتداولة أصبح أكثر مصداقية.
بنوك وول ستريت مجبرة على تسريع التعامل مع العملات المشفرة
تُعتبر مبادرات Morgan Stanley بشكل عام كجزء من سباق أوسع بين البنوك الأمريكية الكبرى. يجبر هيمنة BlackRock في صناديق الاستثمار المتداولة على الأصول الرقمية المنافسين على تقديم بدائل بسرعة لتجنب فقدان حصص السوق.
كما لخص المحلل: “لا يمكنك أن تسمح لأكبر عميل لديك، مثل BlackRock، بالدخول في العملات المشفرة بينما لا يزال ليس لديك خطة”. بالإضافة إلى ذلك، قد توسع هذه الديناميكية من عرض المنتجات المنظمة المتاحة للعملاء المؤسسيين.
العملات البديلة في الصدارة: ETH، Solana وXRP تتفوق على البيتكوين
إشارة أخرى تُعتبر إيجابية هي القوة النسبية لبعض العملات البديلة. في بداية 2026، ETH، Solana وXRP تتفوق على البيتكوين، مما يشير إلى شهية أكبر للمخاطرة بين المستثمرين.
بالإضافة إلى ذلك، يفسر العديد من المحللين هذه التحركات كدليل على أن السوق يدخل في مرحلة أكثر نضجًا من الدورة. بعد الوضوح التنظيمي المستعاد على البيتكوين، يتحرك جزء من رؤوس الأموال نحو الأصول التي تُعتبر أكثر خطورة ولكن مع إمكانات عائد أعلى.
التوقعات والمخاطر: إلى متى ستستمر الرؤية؟
يحافظ محلل Coinbase على رؤية صعودية على الأقل حتى نهاية الربع الأول. تمتد الثقة أيضًا إلى بداية الربع الثاني، مع توقعات سوقية إيجابية بشكل عام في هذه الفترة الزمنية.
ومع ذلك، يعترف نفس الخبير بأن الرؤية تتضاءل بعد هذا الأفق. “قدرتي على الرؤية إلى الأمام تتوقف بصراحة بين أبريل ومايو”، صرح، مشيرًا إلى عدم اليقين المتزايد في الجزء الأوسط من العام.
العوامل السياسية والاقتصادية الكلية: انتخابات منتصف المدة الأمريكية وقرارات المحكمة العليا
من بين العوامل الرئيسية للمخاطر يُذكر الإطار السياسي والاقتصادي الكلي في الولايات المتحدة. قد تؤدي انتخابات منتصف المدة وبعض قرارات المحكمة العليا بشأن الرسوم الجمركية إلى تغيير السياق للأصول الخطرة في النصف الثاني من عام 2026.
بشكل عام، يبدو أن السوق قد تجاوز المخاوف الأكثر حدة في نهاية عام 2025. ومع ذلك، يبقى السؤال مفتوحًا حول مدى قدرة التفاؤل الجديد على الصمود في وجه الصدمات التنظيمية أو السياسية أو الاقتصادية الكلية المحتملة.
