المستثمرون الكبار يحصلون على طرق جديدة للوصول إلى العوائد على البيتكوين المؤسسي مع اقتراب إطلاق بنية الإقراض من لومبارد وBitwise.
Summary
لومبارد وBitwise يربطان الحفظ المؤسسي بالإقراض على السلسلة
كشفت شركة لومبارد، وهي شركة بنية تحتية لإقراض البيتكوين، عن شراكة استراتيجية مع Bitwise Asset Management تهدف إلى تمكين المؤسسات من كسب العوائد والاقتراض مقابل البيتكوين دون نقل العملات من الحفظ.
يستهدف الاتفاق، الذي تم الكشف عنه في قمة الأصول الرقمية في نيويورك، مديري الأصول والخزائن المؤسسية والأفراد ذوي الثروات العالية الذين يمتلكون مراكز BTC كبيرة ولكن لديهم طرق قليلة متوافقة لتوليد العوائد. علاوة على ذلك، تم حظر هذه المجموعات بشكل عام من استخدام معظم أسواق الائتمان على السلسلة.
ستقوم Bitwise، وهي مدير أصول تشفير عالمي بأصول تحت الإدارة تزيد عن 15 مليار دولار وأكثر من 40 منتج استثماري، بتصميم استراتيجيات عوائد قابلة للتوسع للبيتكوين المحفوظ مؤسسياً والمقدر بحوالي 500 مليار دولار الذي ترغب لومبارد في تفعيله.
كيف تربط حسابات البيتكوين الذكية بين الحفظ وDeFi
قال الرئيس التنفيذي لشركة لومبارد جاكوب فيليبس إن الابتكار الأساسي هو إطار حسابات البيتكوين الذكية الخاص بها، الذي يربط أنظمة الحفظ المؤسسية بالتمويل على السلسلة الذي كان يعمل تاريخياً بشكل معزول.
تحت هذا النموذج، تقوم Bitwise ببناء استراتيجيات تجمع بين أسواق الإقراض اللامركزية والأصول الحقيقية المرمزة، بينما توفر Morpho البنية التحتية الأساسية للإقراض اللامركزي للاقتراض مقابل مراكز البيتكوين. ومع ذلك، يبقى حفظ الأصل نفسه مع مقدمي الخدمات المعتمدين.
تستخدم المنصة أدوات أصلية للبيتكوين، بما في ذلك المعاملات الموقعة جزئياً (PSBTs) والقفل الزمني، لإثبات الضمانات وترميز القيود. بهذه الطريقة، يمكن تمثيل وإدارة المراكز على السلسلة دون نقل BTC الأساسي بعيداً عن الحافظ الأصلي.
جادل فيليبس بأن هذا الهيكل يقلل من ثلاث نقاط ألم رئيسية في وقت واحد: مخاطر الحفظ، مخاطر الجسر، ومخاطر الطرف المقابل. ومع ذلك، فإنه لا يزال يعتمد على الحفظ المؤسسي والبنية التحتية للعقود الذكية الشفافة للحفاظ على الثقة.
الاحتياطيات المؤسسية غير المستغلة ونمو DeFi البيتكوين
تقدر لومبارد أن حوالي 500 مليار دولار من البيتكوين حالياً موجودة لدى الحافظين المؤسسيين، ومعظمها خاملة من منظور السلسلة. معظم هذا رأس المال لا يشارك في أسواق الائتمان أو استراتيجيات البيتكوين في DeFi الأخرى.
اليوم، تبلغ القيمة الإجمالية للبيتكوين المقفلة في DeFi حوالي 2.93 مليار دولار، وفقاً لـDefiLlama. لا يزال هذا جزءاً صغيراً من القيمة السوقية الإجمالية للبيتكوين التي تبلغ حوالي 1.4 تريليون دولار، ومع ذلك، فإن الرقم كان يتجه نحو الارتفاع خلال الفصول الأخيرة.
يقود بروتوكول بابلون حالياً DeFi القائم على البيتكوين بحوالي 2.8 مليار دولار في القيمة الإجمالية المقفلة، بينما تحتل لومبارد المرتبة الثانية بحوالي 744 مليون دولار. علاوة على ذلك، تشير العديد من التكاملات المجاورة إلى تحول أوسع نحو منتجات البيتكوين الحاملة للعوائد.
الزخم الأخير في منتجات العوائد القائمة على البيتكوين
في فبراير، أضافت Telegram خزائن توليد العوائد إلى محفظتها المشفرة، لتغطي البيتكوين، الإيثر، وUSDT. أشارت هذه الخطوة إلى ارتفاع الاهتمام بدمج ميزات الدخل السلبي مباشرة في التطبيقات الموجهة للمستهلكين.
ثم في مارس، قام بروتوكول بابلون للرهان على البيتكوين بالتكامل مع مصنع محفظة الأجهزة Ledger، مما يمكن المستخدمين من كسب العوائد مع الحفاظ على الحفظ الذاتي عبر توقيع المعاملات المستند إلى الأجهزة. ومع ذلك، فإن هذه الحلول تستهدف بشكل أساسي قطاعات التجزئة والمستخدمين الأوائل بدلاً من المؤسسات المالية الكبيرة.
في يناير، كانت Bitwise قد تعاونت بالفعل مع Morpho لإطلاق خزائن غير حافظة لكسب العوائد من خلال الإقراض المفرط الضمان. وضعت تلك الشراكة الكثير من الأساس التقني الذي يدعم الآن الشراكة الأوسع بين Bitwise وLombard.
ما الذي يتغير لحاملي البيتكوين المؤسسيين
بالنسبة للمستثمر المؤسسي النموذجي في البيتكوين، كانت الخيارات محدودة منذ فترة طويلة. تاريخياً، كان كسب العوائد أو الوصول إلى السيولة على الحيازات الكبيرة يعني سحب العملات من الحفظ، أو التعامل مع أطراف جديدة، أو ربما التسبب في عمليات بيع خاضعة للضريبة.
تم تصميم هيكل لومبارد وBitwise لتجنب تلك التنازلات. من خلال إبقاء BTC تحت ترتيبات الحفظ الحالية مع ربط هذا الحفظ بقنوات الائتمان على السلسلة، يمكن للمستثمرين الوصول إلى استراتيجيات الاقتراض والعوائد دون تغيير كيفية احتفاظهم بالأصل.
يصف فيليبس هذا التحول بأنه تحويل البيتكوين من مخزن قيمة سلبي إلى رأس مال منتج للميزانيات العمومية والمحافظ. علاوة على ذلك، يخطط الفريق لإضافة المزيد من الحافظين والبروتوكولات بمرور الوقت، مما يحول النظام إلى طبقة سيولة قابلة للتشغيل البيني حول الحفظ المؤسسي.
جدول الطرح والخطوات التالية
من المقرر أن يتم الطرح الأولي لحل لومبارد وBitwise في الربع الثاني من 2026، رهناً بمعايير التكامل والامتثال. تقول لومبارد إنها ستوسع تغطية الحافظين وتربط بروتوكولات DeFi إضافية بعد الإطلاق مع نمو الطلب.
إذا نجحت، يمكن أن تجلب المبادرة شريحة كبيرة من البيتكوين المحفوظ مؤسسياً إلى الأسواق على السلسلة، مما يعمق السيولة للاقتراض والإقراض. ومع ذلك، ستظل وضوح اللوائح ومعايير إدارة المخاطر عوامل حاسمة لاعتماد واسع النطاق.
باختصار، تقوم لومبارد وBitwise ببناء جسر يحافظ على البيتكوين المؤسسي في حفظ موثوق به بينما يفتح العوائد والائتمان على السلسلة، مما قد يعيد تعريف كيفية تعامل المستثمرين الكبار مع احتياطياتهم من BTC.
