تقوم صناديق التحوط بزيادة انكشافها على أسهم شركات التكنولوجيا المرتبطة بالذكاء الاصطناعي (AI) بشكل عدواني.
وفقًا لأحدث البيانات الصادرة عن قسم الوساطة الرئيسية في غولدمان ساكس، سجّل قطاع التكنولوجيا أعلى وتيرة مشتريات خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة، مع مراكز استثمارية وصلت الآن إلى مستويات قياسية مقارنة بمؤشر MSCI World.
ويقود هذه الموجة الجديدة من الحماس بشكل خاص قطاع أشباه الموصلات والرقائق والبرمجيات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، في حين يظل السياق الجيوسياسي العالمي غير مستقر.
Summary
صناديق التحوط تعود للضغط على شركات الذكاء الاصطناعي
في الأسابيع الأخيرة، واصل سوق الأسهم التعايش مع توترات اقتصادية كلية، وتضخم لا تزال البنوك المركزية تراقبه عن كثب، ومخاوف مرتبطة بالحرب في إيران.
ومع ذلك، بينما أظهرت عدة قطاعات علامات ضعف، حافظت الشركات التكنولوجية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي على صلابة مفاجئة.
يبدو أن هذا العامل بالتحديد هو ما أقنع العديد من صناديق التحوط بزيادة انكشافها على هذا القطاع.
وبحسب غولدمان ساكس، فإن مشتريات أسهم التكنولوجيا خلال الأسبوع الماضي كانت الأقوى تقريبًا خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة، مع تصدّر أمريكا الشمالية والأسواق الآسيوية الناشئة لهذا الاتجاه.
أما أوروبا، فقد بقيت المنطقة الجغرافية الكبرى الوحيدة التي لم يُلاحظ فيها الحماس نفسه.
تُظهر ديناميكية المشتريات الكثير عن الاستراتيجية التي يعتمدها المستثمرون المضاربون. فمن جهة، أغلقت العديد من الصناديق مراكز بيع على المكشوف كانت قد فتحتها في الأشهر السابقة، أي رهانات هبوطية كانت تستهدف تراجع القطاع التكنولوجي.
ومن جهة أخرى، فتح العديد من المتعاملين مراكز شراء جديدة، ما يعكس توقعات صعودية باستمرار موجة ارتفاع أسهم الذكاء الاصطناعي.
أكبر المستفيدين من هذا التدفق الرأسمالي كانت بالدرجة الأولى الشركات المرتبطة بأشباه الموصلات والرقائق، والتي تُعتبر قلب البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الحديث.
فمن دون وحدات معالجة رسومات (GPU) متقدمة، ومراكز بيانات، وقدرة حوسبة عالية، لا يمكن لتطوير نماذج الذكاء الاصطناعي التوليدية أن يستمر بالوتيرة الحالية.
كما سجّل قطاع البرمجيات اهتمامًا قويًا من جانب صناديق التحوط. فعدد متزايد من الشركات يقوم بالفعل بدمج وظائف الذكاء الاصطناعي في خدماته، ما يحوّل الذكاء الاصطناعي إلى محرّك للنمو التجاري والمالي.
وعلى العكس من ذلك، تشير غولدمان ساكس إلى عمليات بيع في أسهم شركات معدات الاتصالات ومزوّدي خدمات تكنولوجيا المعلومات، وهي قطاعات يُنظر إليها اليوم على أنها أقل استراتيجية مقارنة بالسردية السائدة حول الذكاء الاصطناعي.
طفرة الذكاء الاصطناعي تواصل جذب رؤوس الأموال
أحد الجوانب الأكثر أهمية التي برزت من التقرير يتعلق بالمستوى الذي وصلت إليه الانكشافات التكنولوجية في محافظ صناديق التحوط.
تؤكد غولدمان ساكس أن وزن أسهم تكنولوجيا المعلومات مقارنة بمؤشر MSCI World عند أعلى مستوياته التاريخية منذ أن بدأت المصرف في مراقبة هذه البيانات عام 2016.
يُعد هذا مؤشرًا مهمًا لأنه يُظهر كيف يطوّر السوق قناعة متزايدة بقوة حول دور الذكاء الاصطناعي في السنوات المقبلة.
يبدو أن المستثمرين يعتقدون أن دورة الذكاء الاصطناعي لا تزال بعيدة عن نهايتها، وأن هناك مجالًا إضافيًا للنمو، خصوصًا للشركات المنخرطة في إنتاج الرقائق، والبنى التحتية السحابية، والبرمجيات المتقدمة.
مع ذلك، يحمل هذا الحماس معه بعض التساؤلات. فتركيز المشتريات بشكل قوي على عدد محدود من مناطق السوق قد يزيد من اعتماد المؤشرات العالمية على عدد ضئيل من الأسهم التكنولوجية.
وقد لوحظ سيناريو مشابه خلال دورات مضاربية أخرى في الماضي، عندما بدأ السوق في تسعير توقعات نمو مرتفعة للغاية.
ليس من قبيل الصدفة أن عدة محللين بدأوا في الأشهر الأخيرة يتساءلون عمّا إذا كان قطاع الذكاء الاصطناعي يدخل مرحلة من الحماسة المفرطة.
فالتقييمات المرتفعة جدًا، والنمو المستقبلي الذي لم يترسخ بعد، والاستثمارات بمليارات الدولارات في البنية التحتية قد تزيد من التقلبات في حال لم تتمكن الأرباح الفعلية من مواكبة مستوى التوقعات.
الذكاء الاصطناعي يبقى في مركز الرهانات المالية
على أي حال، وعلى الرغم من هذه الشكوك، يواصل السوق في الوقت الحالي مكافأة الشركات التي تُعتبر في طليعة ثورة الذكاء الاصطناعي.
وقد عززت القدرة على الصمود التي أظهرتها الأسهم التكنولوجية خلال التوترات الجيوسياسية الأخيرة ثقة صناديق التحوط بشكل إضافي، إذ تبدو هذه الصناديق وكأنها ترى في هذا القطاع واحدًا من القلائل القادرين على الحفاظ على آفاق نمو مرتفعة حتى في سياق اقتصادي غير مؤكد.
ربما يبقى المعطى الأهم هو السرعة التي تعود بها الصناديق لشراء أسهم التكنولوجيا.
لم تذكر غولدمان ساكس أسماء محددة في المذكرة العلنية المرسلة إلى العملاء، لكن الصورة العامة توحي بأن الذكاء الاصطناعي بات يتحول إلى الموضوع المضاربي والاستراتيجي الرئيسي في الأسواق المالية العالمية.
الإحساس السائد هو أن معركة الذكاء الاصطناعي دخلت مرحلة جديدة. فبعد الطفرة الأولية التي قادها الحماس تجاه ChatGPT والنماذج التوليدية، يبدو أن السوق يركّز الآن على البنية التحتية اللازمة لدعم هذا التحول التكنولوجي.
وهنا بالتحديد تواصل شركات أشباه الموصلات وصنّاع الرقائق وبيوت البرمجيات جذب مليارات الدولارات من أكثر المستثمرين عدوانية على الكوكب.
