استراتيجية كوالكوم لمراكز البيانات حصلت للتو على أكثر عرض علني طموح لها حتى الآن — وول ستريت انتبهت لذلك. قفزت الأسهم بنحو 15% في جلسة التداول الممتدة في 24 يونيو 2026، بعد أن ضاعفت شركة تصنيع الشرائح تقريبًا توقعاتها لإيراداتها من خارج قطاع الهواتف للأعام المالية 2029، في إشارة إلى شركة تمر بمرحلة تغيير جدي في هويتها.
Summary
أهم النقاط
- رفعت كوالكوم هدف إيراداتها من خارج قطاع الهواتف لعام 2029 إلى 40 مليار دولار، ارتفاعًا من التوقع السابق البالغ 22 مليار دولار.
- تستهدف الشركة تحقيق 15 مليار دولار من إيرادات مراكز البيانات بحلول السنة المالية 2029، مستندة إلى معالجها الجديد Dragonfly C1000.
- تستعد ميتا لاستخدام Dragonfly C1000 عند بدء الإنتاج في 2028.
- بدأت كوالكوم في شحن معالجات مراكز البيانات إلى أحد مزودي الخدمات السحابية الضخمين اعتبارًا من مايو 2026.
- حافظت مورغان ستانلي على تقييم “أقل من الوزن السوقي” (Underweight) لسهم كوالكوم حتى على الأقل أبريل 2026؛ وأي تقرير ترقية متداول في أواخر يونيو لا يزال غير مؤكد.
تقييم مورغان ستانلي: ما الذي تم تأكيده فعليًا؟
قبل الخوض في طموحات كوالكوم الاستراتيجية، من المفيد توضيح صورة المحللين. قامت مورغان ستانلي بخفض تصنيف كوالكوم إلى “أقل من الوزن السوقي” في فبراير 2026، مع تحديد سعر مستهدف قدره 132 دولارًا — وهو نداء هبوطي واضح في ذلك الوقت. وبحلول أبريل 2026، رفعت الشركة ذلك الهدف إلى 146 دولارًا، لكنها أبقت على تصنيف “أقل من الوزن السوقي”.
اعتبارًا من 25 يونيو 2026، لا يوجد أي تأكيد علني على أن مورغان ستانلي قامت برفع تصنيف كوالكوم إلى “مساوٍ للوزن السوقي” (Equalweight) أو منحتها سعرًا مستهدفًا قدره 231 دولارًا. يجب التعامل بحذر مع التقارير التي تشير إلى عكس ذلك. هذا السياق مهم: فارتفاع السهم بنسبة 15% بعد يوم المستثمرين كان مدفوعًا بإفصاحات كوالكوم نفسها، وليس بدورة ترقية مؤكدة من المحللين.
يوم المستثمرين لدى كوالكوم: تحول مُعلن بصوت عالٍ
في 24 يونيو 2026، عقدت كوالكوم يوم المستثمرين وأبلغت السوق فعليًا بأنها شركة مختلفة عن تلك التي كان المحللون يبنون نماذجهم على أساسها. الرقم الرئيسي — ارتفاع إيرادات قطاع خارج الهواتف إلى 40 مليار دولار بحلول السنة المالية 2029 من هدف سابق لم يتجاوز 22 مليار دولار — كان صادمًا تقريبًا من حيث الحجم. بالنسبة لشركة بنت سمعتها على شرائح الهواتف الذكية والمودمات، فإن الطموح لافت.
جزء مراكز البيانات يقع في قلب هذا التحول. حددت كوالكوم هدفًا محددًا يتمثل في تحقيق أكثر من 15 مليار دولار من إيرادات مراكز البيانات السنوية بحلول السنة المالية 2029، ولم تكتفِ بالإعلان عن رقم — بل جاء ذلك مع منتج وعميل وجدول زمني للشحن.
Dragonfly C1000: الشريحة التي تجعل الادعاء واقعيًا
محور دفع كوالكوم في مجال مراكز البيانات هو Dragonfly C1000، وهو معالج CPU مصمم خصيصًا لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي الوكيل (agentic AI). تركز الشريحة على أداء حوسبي عالٍ مع استهلاك منخفض للطاقة — وهو مزيج تقول كوالكوم إنها أتقنته بالفعل عبر سنوات من تصنيع معالجات فعالة للهواتف الذكية وأجهزة الحاسوب.
والأهم من ذلك، أن ميتا التزمت باستخدام Dragonfly C1000 عند دخوله مرحلة الإنتاج في 2028. هذا ليس خطاب نوايا — بل مزود خدمات سحابية ضخم مُسمى ومسجل. وقد صاغ المدير المالي لكوالكوم، أكاش بالكيوالا، الأمر بصراحة: “هذه ليست علاقة جديدة. إنها ثمرة ما قدمناه لهم بالفعل على الحافة (edge)، إلى جانب الحجم والخبرة والثقة في كوالكوم، وهو ما يدفعهم للتعامل معنا في مجال مراكز البيانات.”
وبعيدًا عن ميتا، قالت كوالكوم إنها أبرمت صفقتين لتصنيع شرائح سيليكون مخصصة لمزودي الخدمات السحابية الضخمين، وأشارت الشركة إلى أن لديها بالفعل أعمالًا قائمة مع كل مزود رئيسي تقريبًا من هؤلاء من خلال شرائح الهواتف الذكية الخاصة بها. كما بدأت كوالكوم في شحن معالجات مراكز البيانات إلى أحد مزودي الخدمات السحابية الضخمين اعتبارًا من مايو 2026 — ما يعني أن الأمر لا يقتصر على خارطة طريق مستقبلية فقط. الإيرادات بدأت في التحرك.
مواجهة مباشرة مع إنفيديا وAMD وإنتل
الإطار التنافسي الذي قدمته كوالكوم كان مباشرًا. تضع الشركة نفسها في مواجهة إنفيديا وAMD وإنتل في سوق مراكز البيانات — ثلاث شركات راسخة شكلت هذا المجال جماعيًا لسنوات. تناول الرئيس التنفيذي كريستيانو آمون الشكوك الواضحة بشكل مباشر: “عندما يسأل الناس عما إذا كان الدخول إلى مراكز البيانات قد جاء متأخرًا، ينبغي أن تفكروا في الحجم والتنفيذ، أو القدرات الهندسية، أو العمليات وسلسلة التوريد.”
إنه طرح حاد. ميزة كوالكوم — إن وُجدت — هي كفاءة استهلاك الطاقة. ومع اصطدام مزودي الخدمات السحابية بشكل متزايد بقيود الطاقة كحد رابط لتوسع مراكز البيانات، تصبح الشرائح التي تقدم قدرة حوسبة أكبر لكل واط ذات قيمة حقيقية. هذه هي الفجوة التي تستهدفها كوالكوم. كما أعلنت الشركة عن استحواذها على Modular، وهي شركة ناشئة يتيح برنامجها تشغيل تطبيقات الذكاء الاصطناعي عبر عدة معماريات شرائح — وهو رد مباشر على الخندق الدفاعي الذي تمتلكه إنفيديا من خلال منظومة CUDA الخاصة بها.
ما الذي يعنيه فعليًا تحول تركيبة الإيرادات؟
حتى وقت قريب، كانت الهواتف الذكية تمثل نحو ثلثي إيرادات منتجات QCT لدى كوالكوم. وفي المستقبل، من المتوقع أن تنخفض حصة الهواتف إلى نحو ثلث إيرادات QCT. هذا إعادة توازن جوهرية، مدفوعة بالنمو في مراكز البيانات وقطاع السيارات والروبوتات — وليس تراجعًا في أعمال الهواتف بحد ذاتها، بل توسعًا دراماتيكيًا في كل مكان آخر.
كما وسعت كوالكوم خط أنابيب الفوز بتصميمات السيارات إلى 65 مليار دولار ورفعت هدف إيراداتها من قطاع السيارات إلى 10 مليارات دولار بحلول السنة المالية 2029. ويتجاوز هدف ربحية السهم المعدلة للشركة في ذلك العام 18 دولارًا للسهم، وهو أعلى بكثير من إجماع المحللين البالغ 15.26 دولارًا الذي تتبعه LSEG في وقت الإعلان.
المنطق الاستراتيجي متماسك: شركة أمضت عقودًا في تحسين الشرائح للأجهزة المقيدة بالبطارية تريد الآن تطبيق هذا الانضباط على مراكز البيانات المقيدة بالطاقة. ما إذا كان التنفيذ سيتماشى مع الطموح هو السؤال المفتوح. تدخل كوالكوم سوقًا يهيمن عليه منافسون راسخون بعمق، وبداية إنتاج ميتا في 2028 تعني أن نقاط الإثبات التجارية لا تزال على بعد عامين تقريبًا.
لكن ما حققه يوم المستثمرين كان شيئًا أكثر فورية: لقد غيّر شروط النقاش. الموقف الهبوطي لمورغان ستانلي — وهو تقييم “أقل من الوزن السوقي” مستمر منذ فبراير — كان مبنيًا على نموذج لكوالكوم كشركة هواتف ذكية ذات طموحات تنويع. يبدو أن هذا النموذج أصبح غير مكتمل بشكل متزايد بعد 24 يونيو.
الأسئلة الشائعة
هل أكدت مورغان ستانلي ترقية كوالكوم إلى “مساوٍ للوزن السوقي” مع سعر مستهدف 231 دولارًا؟
لا. اعتبارًا من 25 يونيو 2026، لا يوجد أي تأكيد علني على أن مورغان ستانلي قامت بترقية كوالكوم إلى “مساوٍ للوزن السوقي” أو أصدرت سعرًا مستهدفًا قدره 231 دولارًا. آخر الإجراءات المؤكدة للشركة كانت خفض التصنيف إلى “أقل من الوزن السوقي” في فبراير 2026 مع هدف 132 دولارًا، تلاه رفع الهدف إلى 146 دولارًا في أبريل 2026 مع الإبقاء على تصنيف “أقل من الوزن السوقي”.
ما هو هدف كوالكوم من إيرادات عمليات مراكز البيانات بحلول 2029؟
تستهدف كوالكوم تحقيق أكثر من 15 مليار دولار من إيرادات مراكز البيانات السنوية بحلول السنة المالية 2029، كجزء من هدف أوسع للوصول إلى 40 مليار دولار من إجمالي الإيرادات من خارج قطاع الهواتف في ذلك العام.
ما هو تركيز محفظة Dragonfly لدى كوالكوم؟
تستهدف محفظة Dragonfly — التي يرتكز عليها معالج Dragonfly C1000 CPU — أعباء عمل استدلال الذكاء الاصطناعي (AI inference) ومهام الحوسبة ذات النطاق الترددي العالي، مع التركيز على تقديم أداء عالٍ مع استهلاك منخفض للطاقة. ومن المقرر أن تقوم ميتا بنشر Dragonfly C1000 عند دخوله مرحلة الإنتاج في 2028.
كيف تضع كوالكوم نفسها في سوق شرائح مراكز البيانات؟
تتنافس كوالكوم مباشرة مع إنفيديا وAMD وإنتل في سوق مراكز البيانات، مميزة نفسها من خلال خبرتها في كفاءة استهلاك الطاقة التي بُنيت على مدى سنوات من تصميم الشرائح للهواتف الذكية وأجهزة الحاسوب — وهي ميزة تعتقد أنها تزداد أهمية مع تقييد نمو مراكز البيانات بقيود الطاقة.
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”هل أكدت مورغان ستانلي ترقية كوالكوم إلى “مساوٍ للوزن السوقي” مع سعر مستهدف 231 دولارًا؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”لا. اعتبارًا من 25 يونيو 2026، لا يوجد أي تأكيد علني على أن مورغان ستانلي قامت بترقية كوالكوم إلى “مساوٍ للوزن السوقي” أو أصدرت سعرًا مستهدفًا قدره 231 دولارًا. آخر الإجراءات المؤكدة للشركة كانت خفض التصنيف إلى “أقل من الوزن السوقي” في فبراير 2026 مع هدف 132 دولارًا، تلاه رفع الهدف إلى 146 دولارًا في أبريل 2026 مع الإبقاء على تصنيف “أقل من الوزن السوقي”.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ما هو هدف كوالكوم من إيرادات عمليات مراكز البيانات بحلول 2029؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”تستهدف كوالكوم تحقيق أكثر من 15 مليار دولار من إيرادات مراكز البيانات السنوية بحلول السنة المالية 2029، كجزء من هدف أوسع للوصول إلى 40 مليار دولار من إجمالي الإيرادات من خارج قطاع الهواتف في ذلك العام.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ما هو تركيز محفظة Dragonfly لدى كوالكوم؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”تستهدف محفظة Dragonfly — التي يرتكز عليها معالج Dragonfly C1000 CPU — أعباء عمل استدلال الذكاء الاصطناعي (AI inference) ومهام الحوسبة ذات النطاق الترددي العالي، مع التركيز على تقديم أداء عالٍ مع استهلاك منخفض للطاقة. ومن المقرر أن تقوم ميتا بنشر Dragonfly C1000 عند دخوله مرحلة الإنتاج في 2028.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”كيف تضع كوالكوم نفسها في سوق شرائح مراكز البيانات؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”تتنافس كوالكوم مباشرة مع إنفيديا وAMD وإنتل في سوق مراكز البيانات، مميزة نفسها من خلال خبرتها في كفاءة استهلاك الطاقة التي بُنيت على مدى سنوات من تصميم الشرائح للهواتف الذكية وأجهزة الحاسوب — وهي ميزة تعتقد أنها تزداد أهمية مع تقييد نمو مراكز البيانات بقيود الطاقة.”}}]}
تم إعداد هذه المقالة بمساعدة الذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل الفريق التحريري.
