قبل بضعة أيام انخفضت صعوبة تعدين البيتكوين مرة أخرى.
حتى الأسبوع الماضي كانت عند 127,16 T، بينما هي الآن عند 126,23.
كان هذا الانخفاض طفيفًا (فقط -0,73%)، لكن لا ينبغي أن ننسى أنها كانت قد انخفضت بالفعل قبل منتصف يوليو بقليل.
بل في الواقع، بعد الذروة القصوى في نوفمبر 2025 (155,97 T) لم تفعل عمليًا سوى الانخفاض.
في الحقيقة بدا أن انخفاض صعوبة تعدين البيتكوين قد توقّف في نهاية فبراير، عندما ارتفعت فجأة في أسبوعين فقط من 125,86 T إلى 144,40 T، لكن ابتداءً من نهاية مارس استؤنف الانخفاض.
في الواقع تم تسجيل أدنى مستوى في عام 2026 بعد منتصف يونيو بقليل، عندما هبطت أيضًا إلى ما دون 125 T، لكن الارتداد الظاهري في نهاية يونيو تبيّن أنه قصير الأجل.
Summary
دور الذكاء الاصطناعي
ما الدور الذي يلعبه الذكاء الاصطناعي في هذه الديناميكية؟
من الناحية التقنية له دور مهم، لكنه في الواقع ليس المحرك الأساسي.
النقطة الرئيسية هي أن العديد من مُعدّني البيتكوين يتخلّون عن استخدام قوتهم الحسابية الهائلة في تعدين BTC، ويحوّلونها إلى مراكز البيانات المخصّصة للذكاء الاصطناعي.
سبب هذا الاختيار واضح: في الوقت الحالي يحققون أرباحًا أكبر من استثمار القدرة الحسابية في الذكاء الاصطناعي بدلًا من تعدين البيتكوين.
مع ذلك يجب التوضيح أن المستوى الحالي للصعوبة يتماشى تمامًا مع مستواها قبل ثلاثة عشر شهرًا، وهو أعلى بكثير مثلًا من 101 T المسجّلة في نوفمبر 2024.
لكن يجب أيضًا التوضيح أن الصعوبة تتحرك عادة ببطء شديد، بينما يتحرك سعر البيتكوين مثلًا بسرعة أكبر بكثير.
دور سعر BTC
في الواقع الديناميكية الأساسية الحقيقية تعود إلى تغيّرات سعر البيتكوين.
وفق الأسعار الحالية يُقدَّر أن متوسط ربحية تعدين البيتكوين يبلغ حوالي 0,032 دولار في اليوم لكل TH/s (تيراهش في الثانية).
على سبيل المثال، يُقدَّر أن أكبر مزرعة تعدين في العالم تعمل على البيتكوين (Hut 8 Vega في تكساس) تمتلك معدل هاش يقارب 15 EH/s (إكساهاش في الثانية)، وبما أن الإكساهاش الواحد يساوي مليون تيراهش، يمكننا تقدير أنها تجني أقل من 500.000 دولار يوميًا على شكل BTC.
إنها مزرعة تعدين بمساحة 15.000 م² وبقدرة اسمية تبلغ 205 ميجاواط، أي بتكاليف باهظة للغاية. ومع إيراد يبلغ حوالي 500.000 دولار يوميًا قد تجد صعوبة في تغطية جميع التكاليف دائمًا، ولذلك قد ترغب في تحويل قوتها الحسابية الهائلة إلى أنشطة أخرى أكثر ربحية.
يجب التذكير بأن مُعدّني البيتكوين يتقاضون دائمًا وفقط BTC من نشاط التعدين، وأن القوة الشرائية للـ BTC تتغير باستمرار مع تغيّر السعر السوقي للبيتكوين.
عندما كان سعر البيتكوين أكثر من 120.000 دولار كانت إيرادات المُعدّنين تقارب ضعف الإيرادات الحالية، رغم أن المبالغ المتحصَّلة بالـ BTC كانت عمليًا نفسها. فمن ناحية، صحيح أنه مقابل كل كتلة مُعدَّنة هناك دائمًا وفقط 3,125 BTC كمكافأة للمُعدّن الذي ينجح في إيجاد هاش التأكيد، لكن القيمة الحقيقية في السوق لهذه الـ 3,125 BTC تتغير مع تغيّر سعر البيتكوين.
بالإضافة إلى ذلك، حاليًا الرسوم التي يتقاضاها المُعدّنون (دائمًا بالـ BTC) قليلة، لذا فإن الإيرادات بالبيتكوين قد انخفضت بالفعل في الأشهر الأخيرة.
مشاكل للبيتكوين؟
هل يمكن أن يتسبب كل هذا في مشاكل للبيتكوين؟
في الحقيقة لا.
فالهاشريت ما يزال مرتفعًا لدرجة لا تسبب مشاكل أمنية (وهي المشاكل الوحيدة الممكنة عندما ينخفض الهاشريت).
باستخدام تقدير المتوسط المتحرك لسبعة أيام كمرجع، يبلغ إجمالي الهاشريت الحالي حوالي 900 EH/s، أي أكثر من ضعف مستواه قبل ثلاث سنوات.
تم الوصول إلى الذروة القصوى في نهاية أكتوبر 2025، عندما ارتفع أيضًا إلى أكثر من 1.100 EH/s، ومنذ ذلك الحين انخفض بنسبة 24%.
يكفي أن نأخذ في الاعتبار أن مستوى الهاشريت الحالي يكاد يكون نفسه قبل عام، لذا لا توجد مخاطر في الوقت الراهن.
نظريًا، مع ذلك، إذا استمر الاتجاه التنازلي لفترة طويلة، فقد تظهر عاجلًا أم آجلًا بعض مخاطر الأمان، ولكن فقط إذا استمر هذا الاتجاه لعدة سنوات.
نظرًا لأن مسار الهاشريت يتبع مسار سعر BTC، وإن كان مع بضعة أسابيع أو أشهر من التأخير، ففي حال حدوث ارتداد عاجلًا أم آجلًا في القيمة السوقية للبيتكوين سيعود الهاشريت أيضًا إلى الارتفاع.
حتى الآن، خلال سوق الدب الحالي، فُقِد فقط ما يزيد قليلًا عن 200 EH/s من أصل 1.100 عند الذروة القصوى، ومن المحتمل أن يكون مجرد عودة سعر BTC إلى ما فوق 100.000 دولار كافيًا لاستعادتها جميعًا وربما تسجيل قمم تاريخية جديدة للهاشريت. في الواقع لا يرتفع الهاشريت بفضل سعر البيتكوين فقط، بل أيضًا بفضل الزيادة الحتمية في كفاءة أجهزة التعدين، والتي وإن كانت بطيئة جدًا إلا أنها ثابتة تقريبًا ولا مفر منها.
تأثير ذلك على سعر البيتكوين
من المؤكد تقريبًا أن الذكاء الاصطناعي يسحب القدرة الحسابية من تعدين البيتكوين.
ومن المؤكد أيضًا أن هذا الهروب الصغير للمُعدّنين من البيتكوين تقف وراءه انخفاضات السعر الناتجة عن سوق الدب.
لكن العلاقة في الواقع تنتهي هنا.
فلا ينبغي أن ننسى أن التعدين لم يعد له تأثير كبير على سعر BTC. بل الصحيح في الغالب هو العكس، أي أن حركة سعر البيتكوين هي التي تؤثر كثيرًا على حركة الهاشريت والصعوبة.
يكفي أن نعلم أن حجم التداول الإجمالي الحالي للـ BTC يبلغ حوالي 29 مليار دولار يوميًا، بينما يبلغ عدد الـ BTC التي يتم تحصيلها حوالي 450، أي ما يعادل حوالي 28 مليون دولار. وبالتالي يمكن تقدير تأثير المُعدّنين على سوق البيتكوين بحوالي واحد من ألف من حجم التداول الإجمالي.
كل هذا يؤكد أن الديناميكية الحالية المرتبطة بفقدان الهاشريت، وانخفاض الصعوبة، والهروب نحو الذكاء الاصطناعي ليس لها تقريبًا أي تأثير على سعر البيتكوين.
