قبل عقد من الزمان، كانت معظم النقاشات حول وضع الأصول الواقعية على سلسلة الكتل في آسيا نظرية، تعيقها غياب القواعد الواضحة والمنصات القابلة للتطبيق. لقد انتهى ذلك العصر. وفقًا لتقرير جديد من سيجنوم سنغافورة، انتقل التحول نحو الأصول المرمّزة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ (APAC) من الفضول الحذر إلى البناء النشط للمحافظ، حيث إن الغالبية العظمى من المستثمرين الذين شملهم الاستطلاع يمتلكون بالفعل أو يقومون بنشاط بتقييم التعرض للأصول الواقعية المرمّزة.
Summary
أهم النقاط المستخلصة
- 68% من المستثمرين في منطقة آسيا والمحيط الهادئ الذين شملهم الاستطلاع يمتلكون بالفعل أصولًا واقعية مرمّزة (RWAs)، مع 12% أخرى تقوم حاليًا بتقييم التعرض.
- الأسهم المرمّزة هي فئة الأصول المفضلة بنسبة 66%، متقدمة على السندات الحكومية المرمّزة بنسبة 44%.
- تنويع المحفظة هو الدافع الاستثماري الرئيسي، حيث ذكره 72% من المشاركين.
- يتوقع ما يقرب من نصف المشاركين أن ينتقل من 15% إلى 30% من أسواق رأس المال إلى السلسلة خلال ثلاث إلى خمس سنوات، وهو رقم يعني ما يقرب من 40 تريليون دولار أمريكي من القيمة الاسمية.
اعتماد قوي للأصول الواقعية المرمّزة بين مستثمري منطقة آسيا والمحيط الهادئ
أصبح الاعتماد بين مستثمري منطقة آسيا والمحيط الهادئ هو القاعدة وليس الاستثناء، حيث أفاد واحد فقط من كل خمسة مشاركين بعدم وجود أي تعرض على الإطلاق للأصول الواقعية المرمّزة. وجد استطلاع سيجنوم أن 68% من المشاركين يمتلكون حاليًا أصولًا واقعية مرمّزة (RWAs)، بينما 12% أخرى في طور تقييم ما إذا كان ينبغي إضافة تعرض. وهذا يترك غير المعتمدين كأقلية واضحة.
تُعد هذه النتيجة ملحوظة بالنظر إلى مدى محدودية الوصول إلى الأوراق المالية المرمّزة الخاضعة للتنظيم الكامل في أسواق مثل سنغافورة وهونغ كونغ. يقترح باحثو سيجنوم تفسيرًا مرجحًا: قد يكون بعض المشاركين يحتسبون العملات المستقرة، وهي في الأساس نقد مرمّز، كجزء من تعرضهم للأصول الواقعية، إلى جانب الذهب المرمّز وصناديق أسواق المال التي أصبحت متاحة بشكل متزايد عبر محافظ ومنصات تداول العملات المشفرة.
تنقسم عينة الاستطلاع نفسها تقريبًا بالتساوي بين الأفراد ذوي الثروات العالية (HNWIs) والمستثمرين المحترفين، مع مشاركين من سنغافورة وهونغ كونغ وكوريا الجنوبية. يشمل المشاركون بنوكًا، ومديري أصول وصناديق، وصناديق تحوط، ومديري أصول خارجيين، ومكاتب عائلية، وشركات أسهم خاصة ورأس مال مخاطر، وبيوت تداول ووساطة. كما أن ملكية العملات المشفرة منتشرة في العينة أيضًا: 97% من أولئك الذين يمتلكون بالفعل أصولًا واقعية مرمّزة يمتلكون أيضًا عملات مشفرة، و80% من حاملي العملات المشفرة عمومًا انتقلوا إلى الأصول المرمّزة، مقارنة بـ 11% فقط بين أولئك الذين لا يمتلكون عملات مشفرة.
تفضيلات الاستثمار وأنماط تخصيص رأس المال
عندما يتعلق الأمر بما يرغب المستثمرون فعليًا في التعرض له، تهيمن الأسهم. تتصدر الأسهم المرمّزة قائمة التفضيلات بنسبة 66%، متقدمة على السندات الحكومية المرمّزة بنسبة 44%، وهو نمط تربطه سيجنوم بكل من موجة ارتفاع الأسهم المدفوعة بالذكاء الاصطناعي وتزايد المعروض من منتجات الأسهم المرمّزة التي تصل إلى السوق. يميل المستثمرون المحترفون إلى تفضيل الأسهم الخاصة المرمّزة لما توفره من عائد إضافي وعلاوة على عدم السيولة، بينما يميل الأفراد ذوو الثروات العالية نحو الائتمان الخاص لعائده الأكثر استقرارًا.
يُعد التنويع الدافع الواضح وراء هذه التخصيصات. يتصدر تنويع المحفظة الدوافع الاستثمارية بنسبة 72%، متقدمًا بفارق كبير على الوصول إلى أسواق جديدة (58%) والعائد (57%). يصوغ تقرير سيجنوم هذا على أنه أكثر من مجرد تفضيل بسيط: مع تكوين الأصول الواقعية المرمّزة والعملات المشفرة جزءًا أكبر من المحافظ الهجينة التقليدية-الرقمية، قد يكون ما يصفه المستثمرون بالتنويع في الواقع هو الظهور المبكر لـ “على السلسلة” كفئة محفظة مميزة بحد ذاتها، وليس مجرد شريحة أخرى من تخصيص قائم.
تعزز أنماط مصادر رأس المال هذا التفسير. يقول 18% فقط من المستثمرين إنهم سيمولون مراكز الأصول الواقعية المرمّزة من خلال إعادة تخصيص الحيازات القائمة فقط، مقابل 36% يعتمدون على رأس مال جديد و46% يمزجون بين النهجين. عمليًا، يعني ذلك أن رأس المال الجديد يمول أكثر من 80% من التدفقات الداخلة إلى المحافظ المستثمرة بالفعل. يميل الأفراد ذوو الثروات العالية أكثر نحو إعادة التخصيص (22% مقابل 14% للمحترفين)، بينما يفضل المستثمرون المحترفون النهج المختلط (50% مقابل 41%).
البنية التحتية وتفضيلات الحفظ وخيارات سلاسل الكتل
تنقسم تفضيلات الحفظ بشكل حاد وفقًا لنوع المستثمر، مما يعكس اختلافات في تحمّل المخاطر والترتيبات التشغيلية. يميل المستثمرون المحترفون إلى أمناء الحفظ المؤهلين من أطراف ثالثة، حيث ذكر 45% أنهم يفضلونهم، مع تفضيل 31% لترتيبات الحفظ لدى البورصات أو المنصات. يُظهر الأفراد ذوو الثروات العالية توزيعًا أكثر توازنًا، مع ميل أكبر قليلًا نحو الحفظ لدى البورصات والمنصات مقارنة بنظرائهم المؤسسيين.
على صعيد التكنولوجيا، تتمتع سلاسل الكتل العامة بأفضلية من حيث السيولة وقابلية التشغيل البيني. تُفضَّل الشبكات العامة مثل إيثريوم وسولانا من قبل نسبة ملحوظة من المشاركين، حيث أعرب 42% من الأفراد ذوي الثروات العالية عن تفضيلهم للسلاسل العامة. في المقابل، يكون المستثمرون المحترفون في الغالب غير متحيزين لسلسلة كتل معينة بنسبة 40%، ويُعطون الأولوية لمنتج يعمل بغض النظر عن البنية التحتية الأساسية. لا يزال بعض المشاركين يفضلون الشبكات الخاصة أو المصرح بها مثل شبكة كانتون، لكن الاتجاه الأوسع يشير إلى قبول أوسع للبنية التحتية العامة كخيار افتراضي للوصول إلى الأسواق المرمّزة.
آفاق السوق والعوائق أمام نمو الترميم (Tokenization)
تتسم معنويات المستثمرين بشأن وتيرة الترميم بالتفاؤل عبر كل أفق زمني تقريبًا اختبرته سيجنوم. يتوقع أكثر من نصف المشاركين (55%) أن ينتقل إلى السلسلة ما لا يقل عن 15% من أسواق رأس المال خلال ثلاث إلى خمس سنوات، مع توقع 48% لنطاق بين 15% و30% و7.5% يتوقعون أكثر من 30%. حتى الطرف المحافظ من هذا النطاق يعني انتقال ما يقرب من 40 تريليون دولار أمريكي من القيمة الاسمية إلى السلسلة. في الواقع، تزداد القناعة مع الآفاق الزمنية الأطول، من 45% عند أفق السنة الواحدة إلى 55% عند خمس سنوات أو أكثر. يكون المستثمرون المحترفون أكثر تفاؤلًا بشكل ملحوظ بشأن سيناريو 15% فأكثر، بنسبة 61%، ويمثلون الجزء الأكبر من المشاركين الذين يتوقعون نموًا يتجاوز 30%.
ومع ذلك، يصطدم هذا التفاؤل باحتكاكات هيكلية حقيقية. يتوسع إصدار الأصول المرمّزة في السوق الأولية بسرعة، لكن السيولة في السوق الثانوية والوضوح القانوني حول حقوق الملكية يظلان العائقين الأكثر استمرارًا على مستوى السوق، وفقًا للتقرير. تميل المخاوف المتعلقة بالحفظ إلى التلاشي مع اكتساب المستثمرين الخبرة وزيادة التخصيص، لكن الأسئلة المتعلقة باليقين القانوني وضعف سيولة الخروج في الأسواق الثانوية تستمر بغض النظر عن مدى تطور المستثمر.
يوضح سجل سيجنوم نفسه كيف تطورت البنية التحتية منذ أن بدأت الشركة هذا العمل في عام 2019. وبحيازتها ترخيصًا مصرفيًا من هيئة الرقابة المالية السويسرية (FINMA) في سويسرا، قامت سيجنوم ببناء منصات للإصدار والتداول، ديزيغنيت (Desygnate) وسايغن إكس (SygnEx)، واستخدمتهما لترميز مجموعة واسعة من الأصول: لوحة أصلية لبيكاسو ورمز غير قابل للاستبدال (NFT) من كريبتوبنك (CryptoPunk)، ورمز دين خاص مُصدر بالتعاون مع Float وFasanara Capital، وفئات أسهم مرمّزة من صندوق الأصول الخاصة العالمية لهاملتون لين، واحتياطيات خزانة لشركة Matter Labs من خلال صندوق سوق مال، وقروض مجمعة مضمونة بضمانات من البيتكوين، وأول سند شركة مرمّز لشركة Keyrock. كما دعمت الشركة أول صندوق سوق مال مرمّز لشركة فيديليتي إنترناشونال.
المعرفة والتعليم كمحركات لاعتماد الترميم
ربما تكون النتيجة الأكثر قابلية للتطبيق في التقرير هي ما يتعلق بما يحرك فعليًا حجم التخصيص. يشترك المستثمرون المنفتحون على تخصيص أكثر من 10% من محافظهم للأصول الواقعية المرمّزة خلال الأشهر الـ 12 إلى 18 القادمة في ملف شخصي متشابه بشكل لافت من حيث معرفة الترميم، والتعرض للعملات المشفرة، وحيازات الأصول الواقعية القائمة. تحدد تحليلات سيجنوم المعرفة والألفة مع الترميم باعتبارهما المحرك الأوضح لحجم التخصيص المقصود، متقدمين على المتغيرات الأخرى التي تم اختبارها.
تحمل هذه النتيجة دلالة مباشرة للصناعة: يُعد تثقيف المستثمرين وتعزيز الألفة بالترميم الرافعة الأكثر مباشرة المتاحة لزيادة التدفقات المستقبلية إلى الأصول الواقعية المرمّزة. ومع إطلاق المزيد من المؤسسات لمنتجات منظمة، ومع انتشار فهم الآليات إلى ما بعد المتبنين الأوائل، من المرجح أن تضيق الفجوة بين النية المعلنة ورأس المال الفعلي المُوظَّف، رغم أن باحثي سيجنوم يشيرون إلى أن دراسة أكبر وطويلة الأجل عبر مزيد من دول منطقة آسيا والمحيط الهادئ ستكون مطلوبة لتأكيد ما إذا كانت هذه الفجوة تُغلق فعليًا.
الأسئلة الشائعة
ما هي نسبة مستثمري منطقة آسيا والمحيط الهادئ الذين يمتلكون حاليًا أصولًا واقعية مرمّزة؟
68% من المشاركين يمتلكون حاليًا أصولًا واقعية مرمّزة (RWAs) وفقًا لتقرير سيجنوم لعام 2026.
ما هي فئة الأصول المرمّزة الأكثر تفضيلًا لدى المستثمرين في منطقة آسيا والمحيط الهادئ؟
الأسهم المرمّزة هي فئة الأصول الأكثر تفضيلًا بنسبة 66% من المشاركين.
ما هو السبب الرئيسي الذي يدفع المستثمرين لتخصيص أموال للأصول الواقعية المرمّزة؟
التنويع هو الدافع الاستثماري الرئيسي، حيث ذكره 72% من المشاركين.
ما هي ترتيبات الحفظ التي يفضلها المستثمرون المحترفون للأصول المرمّزة؟
يفضل المستثمرون المحترفون أمناء الحفظ المؤهلين من أطراف ثالثة (45%)، بينما يفضل الأفراد ذوو الثروات العالية الحفظ لدى البورصات أو المنصات (31%).
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”ما هي نسبة مستثمري منطقة آسيا والمحيط الهادئ الذين يمتلكون حاليًا أصولًا واقعية مرمّزة؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”68% من المشاركين يمتلكون حاليًا أصولًا واقعية مرمّزة (RWAs) وفقًا لتقرير سيجنوم لعام 2026.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ما هي فئة الأصول المرمّزة الأكثر تفضيلًا لدى المستثمرين في منطقة آسيا والمحيط الهادئ؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”الأسهم المرمّزة هي فئة الأصول الأكثر تفضيلًا بنسبة 66% من المشاركين.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ما هو السبب الرئيسي الذي يدفع المستثمرين لتخصيص أموال للأصول الواقعية المرمّزة؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”التنويع هو الدافع الاستثماري الرئيسي، حيث ذكره 72% من المشاركين.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ما هي ترتيبات الحفظ التي يفضلها المستثمرون المحترفون للأصول المرمّزة؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”يفضل المستثمرون المحترفون أمناء الحفظ المؤهلين من أطراف ثالثة (45%)، بينما يفضل الأفراد ذوو الثروات العالية الحفظ لدى البورصات أو المنصات (31%).”}}]}
تم إعداد هذه المقالة بمساعدة الذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل الفريق التحريري.
