في محاولة لتوسيع بصمتها في الأصول الرقمية، كشفت شركة Strive Asset Management عن خطة رأسمالية كبيرة مبنية حول مبادرة جديدة تتعلق بالبيتكوين في خزانتها المؤسسية.
أعلنت شركة إدارة الأصول المتداولة علنًا عن بيع أسهم مفضلة بقيمة 500 مليون دولار، مشيرة إلى أن العائدات الصافية ستدعم الأغراض العامة للشركة. وتشمل هذه الأغراض شراء المزيد من البيتكوين، والاستثمارات في منتجات متعلقة بالبيتكوين، ومتطلبات رأس المال العامل اليومية، وفقًا لبيان حديث للشركة.
علاوة على ذلك، قالت Strive إن جزءًا من الأموال سيخصص لشراء أصول تولد الدخل لتوسيع عملياتها التجارية، على الرغم من أنها لم تحدد القطاعات أو الأدوات التي تستهدفها. يبرز البرنامج كيف تربط الشركة استراتيجيتها للنمو بشكل متزايد بالأصول الرقمية إلى جانب مصادر التدفق النقدي التقليدية.
Summary
من الاندماج العكسي إلى حيازة البيتكوين المؤسسية من الدرجة الأولى
تأسست Strive في 2022 بواسطة فيفيك راماسوامي، وخضعت لتحول كبير في وقت سابق من هذا العام عبر اندماج عكسي عام. من خلال تلك الصفقة، تحولت الشركة إلى استراتيجية خزانة البيتكوين، معيدة توجيه ميزانيتها العمومية نحو تراكم طويل الأجل للأصل.
وفقًا لأحدث الإفصاحات، تمتلك Strive 7,525 BTC، تقدر قيمتها بحوالي 695 مليون دولار. يضع هذا المخزون الشركة في المرتبة الرابعة عشرة كأكبر حائز مؤسسي للبيتكوين على مستوى العالم، بناءً على بيانات حيازات البيتكوين المؤسسية الحالية التي استشهدت بها الشركة. ومع ذلك، يمكن أن يتغير هذا الترتيب بسرعة إذا اتبعت شركات أخرى استراتيجيات مماثلة أو عدلت تعرضها.
تشبه هذه الاستراتيجية بشكل كبير الخطة التي اشتهر بها مايكل سايلور وشركته Strategy، التي استخدمت أسواق الديون والأسهم لتمويل الاستحواذ على البيتكوين على نطاق واسع. زادت حيازة Strive من البيتكوين في سبتمبر عندما وافقت على الاستحواذ على Semler Scientific، وهي خطوة دفعت الكيان المشترك إلى الطبقة العليا من خزائن البيتكوين المؤسسية المعروفة علنًا.
رد فعل السوق وأداء الأسهم
يبدو أن المستثمرين أيدوا الإعلان الرأسمالي الأخير. ارتفعت أسهم Strive بعد الكشف عن برنامج خزانة البيتكوين، مما أدى إلى تمديد مسار قوي شهد تضاعف السهم منذ بداية العام، وفقًا لبيانات السوق. ومع ذلك، يجب على المستثمرين في الأسهم أن يزنوا التقلبات الإضافية التي تأتي مع ميزانية عمومية مرتكزة على البيتكوين.
إذا تم نشر كامل بيع الأسهم المفضلة بقيمة 500 مليون دولار في البيتكوين، يلاحظ المحللون أن احتياطيات Strive من البيتكوين يمكن أن ترتفع بشكل كبير من مستواها الحالي البالغ 7,525 BTC. ومع ذلك، يمكن أن يؤدي الرفع المالي والتعرض المركز إلى تضخيم الانخفاضات خلال فترات الانكماش في السوق، مما يجعل تنفيذ الخزانة وضوابط المخاطر متغيرات حاسمة للمساهمين.
تحدي Strive لـ MSCI بشأن قواعد خزانة البيتكوين
بعيدًا عن نشاط أسواق رأس المال، أصبحت Strive صوتًا نشطًا في النقاشات حول كيفية معاملة شركات خزانة الأصول الرقمية داخل المؤشرات الرئيسية للأسهم. في وقت سابق من هذا الشهر، تناول الرئيس التنفيذي للشركة علنًا مشاورة MSCI مع المستثمرين المؤسسيين حول ما إذا كان ينبغي إدخال استبعاد مؤشر MSCI للشركات التي تحتفظ بأكثر من 50% من ميزانيتها العمومية في العملات المشفرة.
جادل بأن استبعاد مثل هؤلاء المصدرين من المعايير الرئيسية يمكن أن يشوه تخصيص رأس المال ويحد من خيارات المستثمرين، خاصة لأولئك الذين يسعون للحصول على تعرض للبيتكوين عبر الشركات التشغيلية بدلاً من الصناديق. علاوة على ذلك، حذرت Strive من أن أي تغيير في المنهجية سيخلق حالة من عدم اليقين للشركات التي تدير بالفعل خزانتها بحيازات رقمية كبيرة.
قد يكون لمراجعة MSCI، التي يمكن أن تؤثر على مؤشراتها المتعقبة على نطاق واسع، تأثيرات كبيرة على صناديق المؤشرات والصناديق المتداولة في البورصة التي تستند إليها. بدءًا من فبراير 2026، يمكن لمجموعة قواعد تقييدية أن تعيد توجيه أو إزالة التعرض لأعمال خزانة الأصول الرقمية، مما يؤثر على تدفق ما تصفه Strive بمليارات الدولارات من رأس المال السلبي.
أعمال ETF وخزانة البيتكوين المتمايزة
أطلقت Strive أول صندوق متداول في البورصة في أغسطس 2022 ومنذ ذلك الحين توسعت لتصل إلى أكثر من 2 مليار دولار في الأصول المدارة، وفقًا لبيانات الشركة. على عكس صناديق البيتكوين الفورية، التي توفر تعرضًا مباشرًا لسعر الأصل الأساسي، يمكن للشركات التي تركز على الخزانة أن تضيف هندسة مالية إضافية على ممتلكاتها.
في الممارسة العملية، قد تستخدم هذه الشركات الرفع المالي للميزانية العمومية، أو إصدار أسهم جديدة، أو التوسع المدفوع بالاستحواذ لتعزيز أو تضخيم تعرضها للبيتكوين. ومع ذلك، يمكن أن تعمل هذه الأدوات في كلا الاتجاهين، مما يضخم العوائد عندما ترتفع الأسعار بينما يكثف الخسائر في فترات الانكماش. بالنسبة للمستثمرين، يعني هذا أن الانضباط التشغيلي، وتخصيص رأس المال، والحوكمة تصبح بنفس أهمية كمية البيتكوين الرئيسية في الميزانية العمومية.
لذلك، يجلس عرض أسهم Strive الجديد عند تقاطع رأس المال للنمو، وإدارة الخزانة، والنقاشات حول أهلية المؤشر. إذا تم تنفيذه بالكامل وتوجيهه بشكل كبير إلى مشتريات البيتكوين، فقد يعيد وضع Strive داخل التسلسل الهرمي العالمي للحائزين المؤسسيين بينما يختبر أيضًا كيف تقيم الأسواق العامة استراتيجيات الأصول الرقمية العدوانية.
باختصار، يبرز بيع الأسهم المفضلة لشركة Strive، وملفها السوقي المتصاعد، وموقفها الصوتي في نقاشات حوكمة المؤشرات كيف تعيد استراتيجيات الخزانة المؤسسية التي تركز على البيتكوين تشكيل كل من أسواق الأسهم وتدفقات الاستثمار السلبي.
