تُصوّر أحدث توقعات Binance Research لعام 2025 كسنة من التقدم الهيكلي وتُمهّد الطريق لعام 2026 الذي يقوده التبني بشكل أكبر.
Summary
كيف أعاد عام 2025 تشكيل هيكل سوق العملات الرقمية
تقرير Binance Research السنوي يستعرض ما حدد أسواق العملات الرقمية في 2025 ويحدد المواضيع الرئيسية لعام 2026. علاوة على ذلك، يركز الدراسة على التحولات الهيكلية بدلاً من حركة الأسعار قصيرة الأجل، مسلطاً الضوء على أطر تنظيمية أوضح، وتوسيع الوصول المؤسسي، وظهور العملات المستقرة كبنية تحتية أساسية للتسوية.
وفقاً للتقرير، استمر DeFi في النضوج ليصبح قطاعاً مولداً للتدفقات النقدية، بينما تقدمت التوكنات من تجارب تجريبية إلى سير عمل جاهزة للإنتاج. ومع ذلك، يؤكد المؤلفون أن الإشارات الأكثر أهمية جاءت من الاستخدام المرتبط بالنشاط الاقتصادي الحقيقي بدلاً من الاندفاعات المضاربية.
2025: مكاسب هيكلية وسط تقلبات مدفوعة بالاقتصاد الكلي
في عام 2025، تجاوز إجمالي رأس المال السوقي للعملات الرقمية 4 تريليون دولار لأول مرة، بينما سجل البيتكوين أعلى مستوى له على الإطلاق عند 126,000 دولار. ومع ذلك، فإن عدم اليقين الاقتصادي الكلي حول السياسة النقدية، والتوترات التجارية، والمخاطر الجيوسياسية أدى إلى ظروف تداول متقلبة عبر الأصول الرقمية.
تصف Binance Research عاماً من “ضباب البيانات” الذي تشكل بواسطة إدارة أمريكية جديدة، وصدمة التعريفة الجمركية ليوم التحرير، وإغلاق حكومي حجب إشارات اقتصادية رئيسية. على مدار العام، تأرجح إجمالي القيمة السوقية بين حوالي 2.4 تريليون دولار و4.2 تريليون دولار، وانتهى عام 2025 بانخفاض حوالي 7.9%.
التفسير المتفائل هو أن البنية التحتية، والوصول، ووضع القواعد تقدمت حتى عندما لم تتقدم الأسعار. علاوة على ذلك، كانت العديد من جيوب النمو الأقوى مرتبطة بالاستخدام العملي: قنوات الوصول المؤسسية، وقنوات التسوية المتوافقة، والتطبيقات التي تبني تدفقات إيرادات متكررة بدلاً من دورات الضجيج الفردية.
التصنيع: من النشاط الخام إلى الأهمية الاقتصادية
يؤطر التقرير عام 2025 كسنة من التصنيع، حيث كافأت الأسواق بشكل متزايد البنية التحتية القوية وطرق الوصول الموثوقة. وضوح التنظيم، لا سيما حول العملات المستقرة، جنباً إلى جنب مع توسيع المنتجات الاستثمارية المنظمة لتوسيع المشاركة من قبل المؤسسات والمستثمرين المتقدمين.
في الوقت نفسه، تحول مركز الثقل الاقتصادي للعملات الرقمية نحو اللبنات الأساسية المتوافقة مع الامتثال. وشملت هذه العملات المستقرة للتسوية، والخزائن المرمزة لإدارة النقد على السلسلة، والتطبيقات المصممة لتحقيق الدخل من التدفقات المتكررة. ومع ذلك، أصبحت مقاييس النشاط البسيطة إشارات أضعف للقيمة.
تُميز Binance Research مراراً وتكراراً بين الاستخدام الخام والأهمية الاقتصادية. ما يهم، كما يجادل التقرير، هو ما إذا كان يمكن للشبكة أو البروتوكول التقاط قيمة متكررة، وتوليد رسوم أو إيرادات دائمة، ودعم خدمات تسوية وتداول موثوقة.
البيتكوين يتداول بشكل متزايد كأصل اقتصادي كلي
أداء البيتكوين في عام 2025 أكد تطوره إلى أصل اقتصادي كلي يحتفظ به من خلال قنوات منظمة. حافظ BTC على هيمنة سوقية تتراوح بين 58% إلى 60% ورأس مال يقارب 1.8 تريليون دولار، حتى مع تدفق المزيد من الطلب والسيولة عبر المنتجات المالية خارج السلسلة.
تستند نقطتان من البيانات في التقرير إلى هذا التحول. أولاً، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الأمريكية تدفقات صافية تزيد عن 21 مليار دولار، مما يبرز الطلب المؤسسي القوي على البيتكوين. ثانياً، تجاوزت الحيازات المؤسسية 1.1 مليون BTC، وهو ما يعادل حوالي 5.5% من إجمالي العرض، مما يبرز دور الخزائن والميزانيات العمومية.
على النقيض من ذلك، تراجعت الأنشطة على السلسلة: انخفضت العناوين النشطة بحوالي 16% على أساس سنوي، وظلت أعداد المعاملات أقل من ذروات الدورات السابقة. ومع ذلك، استمرت أمان الشبكة في التعزيز، حيث تجاوز معدل التجزئة 1 زيتاهاش في الثانية وارتفعت صعوبة التعدين بحوالي 36% على أساس سنوي. باختصار، يتم تعريف البيتكوين بشكل متزايد من خلال دوره في المحافظ الاقتصادية الكلية والأسواق المنظمة بدلاً من الاستخدام الأساسي فقط.
تحول DeFi إلى الأصول الزرقاء وظهور الأصول المرمزة
في عام 2025، ابتعد DeFi بشكل أكبر عن النمو المدفوع بالحوافز واقترب من الكفاءة الرأسمالية والامتثال. استقرت القيمة الإجمالية المقفلة بالقرب من 124.4 مليار دولار، بينما تحول تكوين رأس المال نحو العملات المستقرة والأصول الحاملة للعائدات بدلاً من الرموز التضخمية.
تعزز الناتج الاقتصادي من DeFi حيث وصلت إيرادات البروتوكول إلى 16.2 مليار دولار، وهو مستوى تشير إليه Binance Research بأنه قابل للمقارنة مع المؤسسات المالية التقليدية الكبرى. علاوة على ذلك، يبرز التقرير أن هذه الإيرادات جاءت بشكل متزايد من النشاط المستدام بدلاً من برامج تعدين السيولة المؤقتة.
كما تحولت التوكنات من السرد إلى الضمان الأساسي. ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة للأصول الحقيقية إلى 17 مليار دولار وتجاوزت DEXs، مدفوعة بالخزائن المرمزة والأسهم. يغير هذا التطور ما يدعم التمويل على السلسلة: عندما يتكون الضمان من أدوات حقيقية حاملة للعائدات، يصبح DeFi أكثر ارتباطاً بالطلب المالي المتكرر.
يرصد التقرير أيضاً أن التنفيذ على السلسلة استمر في اكتساب الأهمية. بلغت نسب التداول الفوري من DEX إلى CEX ذروتها بالقرب من 20%، مما يشير إلى أن الأماكن اللامركزية أصبحت الآن مراكز تنفيذ ذات مغزى لتدفقات محددة. ومع ذلك، تظل النسب دورية، ويعتمد النمو طويل الأجل على سيولة أعمق للعملات المستقرة وضمانات مرمزة أكثر سيولة.
العملات المستقرة تترسخ كقنوات فيات أصلية للإنترنت
من بين جميع قطاعات العملات الرقمية، كانت العملات المستقرة هي القصة الناجحة الأكثر وضوحاً في عام 2025. تصور Binance Research أنها نضجت لتصبح قنوات تسوية افتراضية افتراضية لكل من الأنشطة على السلسلة وعبر الحدود.
تشمل البيانات الرئيسية من التقرير ارتفاع إجمالي رأس المال السوقي للعملات المستقرة بنحو 50% ليصل إلى أكثر من 305 مليار دولار. بلغ متوسط حجم المعاملات اليومية حوالي 3.54 تريليون دولار، بينما وصل حجم المعاملات السنوي إلى 33 تريليون دولار، مقارنة بحوالي 16 تريليون دولار لـ Visa.
تسارع وضوح التنظيم، بقيادة قانون GENIUS الأمريكي، بينما توسعت المنافسة بين المصدرين إلى ما وراء الاحتكار الثنائي التاريخي. على وجه الخصوص، تجاوزت كل من BUIDL، PYUSD، RLUSD، USD1، USDf، وUSDtB رأس مال سوقي قدره 1 مليار دولار. علاوة على ذلك، يجادل التقرير بأن العملات المستقرة تخدم الآن كوسيلة للتبادل في أسواق العملات الرقمية وكقناة عملية للمدفوعات وتطبيقات التكنولوجيا المالية.
من خلال تجريد التقلبات، تسمح العملات المستقرة للمستخدمين والشركات بالاستفادة من البنية التحتية للعملات الرقمية دون الاحتفاظ المباشر بالرموز الأكثر تقلباً. ومع ذلك، ستظل معايير الامتثال المستمرة وشفافية الاحتياطي مركزية للحفاظ على الثقة في هذه الأدوات “الفيات الإنترنتية”.
الشبكات من الطبقة الأولى والطبقة الثانية: تحقيق الدخل على حساب الإنتاجية الخام
عبر أنظمة الطبقة الأولى، عزز عام 2025 أن عدد المعاملات وحده غير كافٍ لدعم القيمة. كافحت العديد من الشبكات لتحويل النشاط إلى رسوم، أو التقاط القيمة، أو أداء رمزي دائم، بينما تميزت أخرى من خلال التدفقات المتكررة القابلة لتحقيق الدخل مثل التداول، والمدفوعات، والتسوية المؤسسية.
ظل إيثريوم مهيمنًا في نشاط المطورين، وسيولة DeFi، والقيمة الإجمالية. ومع ذلك، أثرت ضغوط الرسوم الناتجة عن تنفيذ التجميع على أداء ETH مقارنة بـ BTC. علاوة على ذلك، أجبرت المساحة الأرخص للكتل الانتباه إلى حيث تتراكم القيمة الاقتصادية فعليًا في الطبقة.
حافظت سولانا على استخدام عالٍ، ووسعت عرض العملات المستقرة، وولدت إيرادات بروتوكول ذات مغزى حتى بعد تلاشي الارتفاعات المضاربية. كما حصلت على موافقة ETF الفورية في الولايات المتحدة، مما يحسن الوصول المؤسسي. في الوقت نفسه، استفادت BNB Chain من الطلب القوي على المعاملات بالتجزئة والسرديات السوقية، مما دعم تدفقات تسوية كبيرة للعملات المستقرة ونشر الأصول الحقيقية. يحدد التقرير BNB كأفضل الأصول الرقمية أداءً في عام 2025.
شكلت الشبكات من الطبقة الثانية أكثر من 90% من تنفيذ إيثريوم في عام 2025، بمساعدة الترقيات التي خفضت تكاليف توفر البيانات. تركز النشاط والرسوم بين عدد قليل من التجميعات مثل Base وArbitrum، بينما تلاشت العديد من التجميعات الأخرى مع تراجع الحوافز. ومع ذلك، لا تزال التجزئة عبر أكثر من 100 تجميع وعدم توازن اللامركزية في التسلسل تشكل قيودًا.
تعزز هذه الديناميكيات موضوعًا أساسيًا لعام 2026: مع انخفاض تكلفة المساحة للكتل وزيادة وفرتها، قد تنتقل قيمة الالتقاط “للأعلى” إلى طبقة التطبيقات التي تمتلك العلاقة مع المستخدم. في هذا السياق، يمكن للمحافظ، والمجمعات، وDEXs، والواجهات الأمامية المتخصصة أن تلتقط حصة أكبر من الإيرادات مقارنة بمقدمي المساحة الأساسية للكتل.
توقعات العملات الرقمية لعام 2026: إعادة ضبط المخاطر والنمو المدفوع بالتبني
تركز توقعات العملات الرقمية لعام 2026 في التقرير على خلفية سياسية أكثر بناءة وتحول نحو النمو المدفوع بالتبني. تجادل Binance Research بأن الظروف الاقتصادية الكلية، والابتكار في المنتجات، وهيكل السوق تتماشى بطرق قد تفضل الأنظمة القابلة للتحقق والامتثال.
على الجانب الاقتصادي الكلي، يبرز المؤلفون “ثلاثية سياسية” محتملة من التيسير النقدي، والتحفيز المالي عبر النقد واسترداد الضرائب، وإلغاء التنظيم. تاريخياً، عندما تتراخى الظروف المالية، غالباً ما تستفيد الأصول الخطرة، وكانت العملات الرقمية حساسة للغاية لدورات السيولة العالمية. علاوة على ذلك، يشير التقرير إلى إمكانية إنشاء احتياطي استراتيجي للبيتكوين في الولايات المتحدة كحافز سياسي ملحوظ.
على صعيد المنتج وهيكل السوق، تتوقع Binance Research تقليل الاعتماد على السرديات الفردية والشاملة. بدلاً من ذلك، تحدد عدة مجالات يمكن أن يتركز فيها الاستخدام الدائم: PayFi، وتأميم الأسواق على السلسلة، والتقاط القيمة في طبقة التطبيقات، والتمويل “الذكي”، وأسواق التنبؤ.
PayFi، تدفقات العمل المؤسسية والتقاط القيمة
يشير PayFi إلى تقارب البنوك الجديدة والمحافظ، حيث تدعم العملات المستقرة الحاملة للعائدات تطبيقات مالية استهلاكية جديدة. في هذا النموذج، يتفاعل المستخدمون اليوميون مع واجهات مألوفة بينما تدعم البنية التحتية على السلسلة والعملات المستقرة العائد والتسوية في الخلفية.
التأميم هو موضوع رئيسي آخر، مع توقع أن يتم تضمين أسواق المال على السلسلة، والخزائن المرمزة، والتسوية القائمة على الأصول الحقيقية بشكل أعمق في تدفقات العمل المؤسسية. ومع ذلك، ستعتمد عمليات النشر الناجحة على الامتثال، والتكامل مع الأنظمة الحالية، والمكاسب الكفاءة القابلة للإثبات.
مع انخفاض تكاليف المساحة للكتل، تتوقع Binance Research أن تزداد القيمة للتطبيقات التي تتحكم مباشرة في علاقات المستخدم. قد تلتقط المحافظ، والمجمعات، وDEXs، وأسواق التنبؤ حصة أكبر من الرسوم والإيرادات، بينما تعمل البروتوكولات الأساسية بشكل متزايد كبنية تحتية سلعية.
التمويل الذكي وأسواق التنبؤ
يشير التقرير حول توقعات العملات الرقمية لعام 2026 أيضًا إلى صعود التمويل “الذكي” والوكيل، حيث تنسق التنفيذ المدفوع بالذكاء الاصطناعي، وتدفقات العمل الآلية، وأطر أدوات الثقة الجديدة رأس المال. ومع ذلك، ستحتاج الأسئلة التنظيمية والحوكمة حول الوكلاء المستقلين إلى توجيه دقيق.
تُبرز أسواق التنبؤ كطريقة مكملة لتسعير المعلومات، مما يوفر بديلاً للسرديات المدفوعة بالرأي. من خلال تجميع الآراء المرجحة برأس المال حول الأحداث، يمكن لهذه الأسواق تحسين اتخاذ القرار للأفراد والمؤسسات، خاصة في البيئات الاقتصادية الكلية غير المؤكدة.
توقعات للمرحلة التالية من تبني العملات الرقمية
عبر عام 2025، استمرت العملات الرقمية في التقدم على الرغم من الرياح المعاكسة الاقتصادية الكلية وحركة الأسعار المتقلبة. تدفق الطلب على البيتكوين بشكل متزايد عبر القنوات المنظمة، وتوسعت العملات المستقرة لتصبح بنية تحتية أساسية للتسوية، وتوطد DeFi كقطاع مولد للإيرادات، وانتقلت التوكنات إلى التمويل الجاهز للإنتاج.
بالنظر إلى عام 2026، تبني توقعات العملات الرقمية من Binance Research على هذه الأسس: تكامل مؤسسي أكبر، واعتماد أعمق في طبقة التطبيقات، وإعداد اقتصادي كلي يمكن أن يصبح أكثر دعماً. في هذا الإطار، تبدو الأنظمة القابلة للتحقق والامتثال والمبنية حول الفائدة المتكررة في أفضل وضع للمرحلة التالية من تطور العملات الرقمية.
