موجة طويلة من الاضطرابات في سوق العملات المشفرة بلغت ذروتها في إفلاس BlockFills، مما أعاد تشكيل المشهد لمقرضي الأصول الرقمية المؤسسية.
Summary
تقديم الفصل 11 والوضع المالي
في 15 مارس، 2026، قدمت شركة BlockFills التي تتخذ من شيكاغو مقراً لها وثائق إفلاس الفصل 11 إلى محكمة الإفلاس الأمريكية لمقاطعة ديلاوير، مما أطلق رسمياً عملية إعادة هيكلة تحت إشراف المحكمة.
قدمت شركة Reliz Ltd.، الكيان التشغيلي الرئيسي للمنصة، طلب الحماية إلى جانب ثلاث شركات تابعة. وفقاً للالتماس، بلغت الأصول المبلغ عنها بين 50 مليون دولار و100 مليون دولار، بينما تم الكشف عن الالتزامات في نطاق أكبر بكثير يتراوح بين 100 مليون دولار و500 مليون دولار.
باعتبارها منصة تداول مؤسسية للعملات المشفرة، توفر BlockFills السيولة وأدوات التمويل وإدارة المخاطر لصناديق التحوط ومديري الأصول وعمليات تعدين العملات المشفرة. علاوة على ذلك، تظهر أرقام الشركة أن المنصة عالجت أكثر من 60 مليار دولار في حجم المعاملات خلال عام 2025، بزيادة قدرها 28% مقارنة بعام 2024.
تخدم الشركة حوالي 2,000 مستثمر مؤسسي وتضم داعمين معروفين مثل Susquehanna Private Equity Investments، CME Ventures وNexo Inc.. ومع ذلك، لم تحمِ النمو السريع الشركة من ضغوط شديدة على الميزانية العمومية بمجرد تحول الأسواق.
أزمة السيولة وتعليق السحوبات
في فبراير 2026، أعلنت BlockFills أنها ستعلق كل من الودائع الجديدة للعملاء والسحوبات، مشيرة إلى تدهور سريع في ظروف التداول وانكماش حاد في السيولة.
جادل ممثلو الشركة بأن التوقف كان ضرورياً لحماية الشركة وعملائها بينما يعمل الإدارة على استعادة احتياطيات رأس المال الكافية. ومع ذلك، أثار التوقف في عمليات الاسترداد مخاوف فورية بين المشاركين في السوق الذين كانوا بالفعل حذرين بعد الانهيارات السابقة في قطاع الإقراض.
وفقاً لتقارير CoinDesk، تكبدت الشركة خسائر تقارب 75 مليون دولار وكانت تستكشف بنشاط مقترحات الاستحواذ أو خيارات التمويل الطارئة قبل تقديم إفلاس BlockFills الرسمي. علاوة على ذلك، فشلت تلك المحادثات بوضوح في إنتاج صفقة إنقاذ قبل تقديم التماس الفصل 11.
يبدو أن التصحيح الحاد في بيتكوين في أوائل 2026 قد فاقم أزمة السيولة. حيث انخفضت العملة المشفرة الرائدة من فوق 97,000 دولار إلى أقل من 64,000 دولار بين منتصف يناير وأوائل فبراير 2026، مما ضغط على قيم الضمانات وزاد من الضغوط الهامشية عبر نظام الإقراض المؤسسي.
تجميد الأصول البيتكوين بأمر من المحكمة
اشتدت الضغوط المالية في أوائل مارس عندما أمرت محكمة فدرالية أمريكية بتجميد 70.6 BTC مرتبطة بعمليات BlockFills. جاء هذا الإجراء بعد تقديم دعوى قضائية من Dominion Capital تتهم بالاستيلاء غير المشروع وخلط أموال العملاء.
زعمت Dominion Capital أن مسؤولي BlockFills قد اعترفوا مراراً بعجز مستمر في الميزانية العمومية بينما كانوا يخلطون بين أصول العملاء وحسابات الشركة الخاصة. ومع ذلك، لا تزال الادعاءات خاضعة للتقاضي المستمر ولم يتم حلها بعد على أساس الجوهر.
أصدر قاضٍ فدرالي أيضاً أمر تقييد مؤقت ضد الشركة، يفرض إجراء محاسبة شاملة لجميع أموال العملاء. علاوة على ذلك، زادت توجيهات المحكمة الضغط على الإدارة لتوضيح نقص الأصول بينما تدير العمليات اليومية في الوقت نفسه.
في 6 مارس، أفادت Financial Times أن BlockFills بدأت في التحضير لإجراءات إعادة هيكلة الإفلاس، بالتشاور مع الفرق القانونية والاستشارية لرسم النتائج المحتملة قبل تقديم الفصل 11 بوقت طويل.
تغيير القيادة وسط الأزمة
خلال الأزمة المتصاعدة، تنحى المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي Nicholas Hammer عن دوره القيادي. تم تعيين Joseph Perry كرئيس تنفيذي مؤقت، مكلف بتوجيه الشركة خلال عملية إعادة الهيكلة.
في بيانها العام، وصفت BlockFills إفلاس BlockFills بأنه “المسار الأكثر مسؤولية للمضي قدماً” بعد محادثات مكثفة مع المستثمرين والعملاء والدائنين. ومع ذلك، أكدت الشركة أن العمليات ستستمر تحت إشراف المحكمة بينما تقيم خيارات إعادة الهيكلة.
قالت الإدارة إن إطار الفصل 11 يجب أن يمنح BlockFills الوقت لاستقرار العمليات، والسعي للحصول على مصادر سيولة إضافية وفحص مبيعات الأصول المحتملة أو المعاملات الاستراتيجية. علاوة على ذلك، أشارت الشركة إلى أنها تهدف إلى تعظيم الاستردادات للدائنين والعملاء المؤسسيين المتأثرين بالاضطراب.
أصداء فشل الإقراض المشفر السابق
يستذكر انهيار BlockFills الانخفاض في صناعة الإقراض المشفر في عام 2022، عندما سعت منصات بارزة مثل Celsius، Voyager Digital، BlockFi وGenesis جميعها إلى حماية الإفلاس بعد انخفاضات حادة في السوق.
ومع ذلك، بينما كانت الموجة السابقة من الفشل مدفوعة بتفكيك المنتجات المرفوعة للمستهلكين، ركزت BlockFills بشكل أساسي على الأطراف المقابلة المهنية. يبرز هذا التمييز كيف أن الاضطراب في سوق العملات المشفرة قد أثر بشكل متزايد على الشركات التي تواجه المؤسسات مع نمو الرافعة المالية والتعقيد.
يشرف بيري الآن على الشركة بينما تتقدم من خلال الإجراءات تحت إشراف المحكمة، مع نتائج من المحتمل أن تشكل معايير المخاطر المستقبلية لمنصات الإقراض المؤسسية. سيتم مراقبة القضية عن كثب من قبل المنظمين والدائنين وشركات التداول التي تسعى إلى حواجز أوضح حول التعرض للأصول الرقمية.
باختصار، تجمع قضية BlockFills بين الرافعة المالية الثقيلة، والتحركات السعرية السلبية والنزاعات القانونية حول الأصول البيتكوين المجمدة، مما يقدم تذكيراً صارخاً بمدى سرعة تفكك أعمال العملات المشفرة المؤسسية عندما تنعكس ظروف السوق.
