بيتكوين ترتفع مع تأجيل بنك اليابان لرفع أسعار الفائدة، مما يبقي تجارة الفائدة بالين دون تغيير

الارتفاع الأخير في سعر البيتكوين يظهر كيف يمكن لقرارات بنك اليابان أن تؤثر على الأسواق العالمية للأصول الخطرة والأصول الرقمية.

بنك اليابان يبقي على أسعار الفائدة بينما يتجاوز البيتكوين $74,000

تجاوز البيتكوين $74,000 يوم الاثنين، حيث يعزو المتداولون جزئيًا ذلك إلى إشارة سياسة تم إرسالها من على بعد آلاف الأميال في طوكيو. أشار محافظ بنك اليابان كازو أويدا إلى أن البنك المركزي من غير المرجح أن يرفع أسعار الفائدة في اجتماعه السياسي في 28 أبريل، مما يخفف الضغط على الأصول الخطرة.

قبل أسابيع قليلة، كانت الأسواق تتوقع بنسبة 60–70% احتمال زيادة في أسعار الفائدة في ذلك الاجتماع، بعد أن قدم أويدا ومسؤولون آخرون سلسلة من التعليقات المتشددة في وقت سابق من هذا العام. ومع ذلك، تغيرت التوقعات مع تصاعد المخاطر الجيوسياسية ومخاوف الطاقة.

أصبح الصراع المستمر في الشرق الأوسط عاملاً حاسمًا. تستورد اليابان أكثر من 90% من نفطها عبر مضيق هرمز، وهو ممر شحن رئيسي تعطلته إيران، مما يجعل الاقتصاد الياباني عرضة بشكل خاص لأي تصعيد إضافي.

داخل بنك اليابان، ينقسم صانعو السياسات الآن. يجادل البعض بأن الزيادة مبررة لأن التضخم كان قريبًا من الهدف 2% لمدة تقارب الأربع سنوات. بينما يفضل آخرون الانتظار لرؤية كيف يتطور الصراع الإقليمي وأسواق الطاقة قبل تشديد السياسة مرة أخرى.

نتيجة لذلك، يتوقع المحللون الآن أن يبقي بنك اليابان على سعر سياسته دون تغيير في أبريل بينما يرفع توقعاته للتضخم ويخفض توقعاته للنمو. ومع ذلك، فإن هذا التوقف يحافظ على ظروف السيولة العالمية داعمة للأصول المضاربة، بما في ذلك العملات المشفرة الرئيسية.

كيف تغذي سياسة بنك اليابان تجارة الين والعملة المشفرة

في قلب رد فعل السوق توجد تجارة الين. يقترض المستثمرون بأسعار منخفضة بالين الياباني ويستثمرون تلك الأموال في أصول ذات عوائد أعلى في جميع أنحاء العالم، من الأسهم والسندات إلى البيتكوين والرموز الرقمية الأخرى. يبقي الين الضعيف وأسعار الفائدة اليابانية المنخفضة تلك الاستراتيجية غير مكلفة وجذابة.

عندما فاجأ بنك اليابان الأسواق بزيادة في أسعار الفائدة في أغسطس 2024، تراجعت التجارة بشكل حاد. انخفض البيتكوين من $64,000 إلى $49,000 في غضون 48 ساعة فقط حيث تم تقليص المراكز الممولة وتقليل التعرض للمخاطر عبر المحافظ العالمية.

علاوة على ذلك، تشير تعليقات أويدا الأخيرة إلى أن قناة التمويل هذه يجب أن تظل مفتوحة لمدة شهر آخر على الأقل. عزز الطلب الأخير على مزاد السندات اليابانية هذا الرأي، حيث اندفع المستثمرون إلى الأوراق المالية طويلة الأجل على افتراض أن السياسة ستظل مرنة.

جذب مزاد السندات اليابانية لمدة 20 عامًا يوم الثلاثاء أقوى طلب له منذ 2019، مع نسبة تغطية للعطاءات بلغت 4.82 مقارنة بمتوسط 12 شهرًا بلغ 3.27. انخفضت العوائد لمدة عشرين عامًا بمقدار تسع نقاط أساس بعد البيع، مما يؤكد استمرار الشهية للمدة في ظل النظام الحالي.

لا يزال الين تحت الضغط، يتداول بالقرب من 160 مقابل الدولار. ومع ذلك، فإن هذا الضعف يساعد في الحفاظ على تجارة الين ويدعم التدفقات إلى الأصول ذات المخاطر العالية، بما في ذلك العملات المشفرة، حتى مع مراقبة المستثمرين العالميين للتحولات المحتملة في السياسة.

مشتقات البيتكوين تشير إلى تجدد الشهية للمخاطر

يعكس سوق المشتقات تأثير ظروف التمويل اليابانية السهلة. في الأسبوع الماضي، قفز الفائدة المفتوحة لعقود البيتكوين الآجلة بمقدار $2.1 مليار في غضون 24 ساعة فقط، بينما أضافت عقود إيثر الآجلة $2.2 مليار أخرى. أكدت البيانات المسعرة بالعملات أن المراكز الطويلة الجديدة الصافية كانت تُفتح بدلاً من مجرد تدوير التعرض الحالي.

قد يتم تمويل بعض هذا التموضع المتجدد بشكل مباشر أو غير مباشر من خلال سيولة الين التي حافظ عليها أويدا بشكل فعال. علاوة على ذلك، يرى المتداولون أن النافذة الممتدة للتمويل منخفض التكلفة تمثل رياحًا مواتية للاستراتيجيات المضاربة عبر المنصات المركزية واللامركزية.

إذا أسفرت المحادثات المستمرة بين الولايات المتحدة وإيران عن اختراق دبلوماسي واستمرت أسعار النفط في الانخفاض، فمن المرجح أن يخف الضغط التضخمي في اليابان أكثر. سيعطي ذلك بنك اليابان حافزًا أقل لرفع الأسعار، مما يعزز خلفية اقتصادية كلية يمكن أن تستمر فيها الاستراتيجيات الممولة بالرافعة المالية في الازدهار.

في هذا السيناريو، يمكن أن تظل تجارة الين الياباني محركًا قويًا للتدفقات إلى العملات المشفرة، مما يحافظ على التقلبات العالية ولكنه يدعم أيضًا الأسعار المرتفعة. ومع ذلك، فإن أي تحول مفاجئ في السياسة سيعرض لخطر تكرار حلقات تقليص الرافعة المالية السابقة.

قرار بنك اليابان القادم والمخاطر على البيتكوين

من المقرر أن يكون القرار السياسي التالي للبنك المركزي في 27-28 أبريل، والأسواق بالفعل تتوقع النتائج المحتملة. قال عضو مجلس إدارة بنك اليابان السابق سيجي أداتشي إن البنك “من المحتمل أن يرفع الأسعار مرة أخرى في أبريل أو يونيو أو يوليو”، بينما وصف التحرك في أبريل بأنه “قرار صعب” نظرًا للشكوك الحالية.

أضاف وزير التجارة الياباني ريوسي أكازاوا طبقة أخرى إلى النقاش يوم الأحد، قائلاً إن رفع الأسعار “يمكن أن يكون من بين الخيارات” لدعم الين، نظرًا لمدى انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية في اليابان. ومع ذلك، يجب على صانعي السياسات موازنة استقرار العملة ضد خطر خنق الانتعاش الهش.

بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة، أصبح مسار قرار بنك اليابان الآن متغيرًا اقتصاديًا رئيسيًا. يمكن أن يؤدي التحرك المفاجئ لتشديد السياسة في وقت أبكر مما تتوقعه الأسواق إلى تفكيك المراكز الممولة، تمامًا كما حدث في أغسطس 2024، ووضع ضغط هبوطي حاد على البيتكوين والرموز الأخرى.

على العكس من ذلك، إذا أخر بنك اليابان أي زيادة في الأسعار حتى وقت لاحق في 2024، فإن البيئة لتجارة الين والمخاطرة ستظل مواتية. في هذه الحالة، يمكن أن يستمر الطلب المستدام على الاستراتيجيات الممولة بالسيولة في دعم أسعار العملات المشفرة المرتفعة في الأشهر المقبلة.

باختصار، يعكس تجاوز البيتكوين $74,000 ليس فقط التفاؤل الخاص بالعملات المشفرة ولكن أيضًا قصة اقتصادية كلية عالمية تتقاطع فيها سياسة بنك اليابان وأسواق الطاقة والمخاطر الجيوسياسية، مما يترك المتداولين يراقبون عن كثب الخطوة التالية لطوكيو.