يدفع سوق رقائق الذكاء الاصطناعي كوريا الجنوبية إلى شريحة جديدة من التمويل العالمي. في الوقت نفسه، فإن سباق SK Hynix وSamsung Electronics ينتج بالفعل آثارًا جانبية على الصناديق وصناديق المؤشرات المتداولة (ETF). لقد تجاوزت SK Hynix عتبة تريليون دولار واحد من حيث القيمة السوقية، لتنضم إلى Samsung Electronics في نادي الشركات التي تبلغ قيمتها على الأقل تريليون دولار.
يتجاوز هذا الانتقال مجرد الاحتفال في البورصة. فخلف موجة الارتفاع توجد طفرة في الطلب على الذكاء الاصطناعي في مجال الذواكر، خصوصًا في شريحة الذواكر المتقدمة. وهناك أيضًا تأثير آخر، أكثر تقنية لكنه ملموس للغاية: صعود هذين السهمين يجبر العديد من المديرين على البيع في الوقت نفسه الذي يواصل فيه السوق مكافأتهما.
الديناميكية مزدوجة. فمن جهة هناك طفرة في الذواكر المخصصة لـالذكاء الاصطناعي. ومن جهة أخرى هناك قواعد التركّز والبيع الإجباري التي تفرض عمليات إعادة موازنة قسرية. هذا القصر في الدائرة هو ما يجعل القصة من بين أكثر القصص متابعة في الوقت الحالي بين المستثمرين والفاعلين في السوق.
Summary
SK Hynix تنضم إلى Samsung في نادي التريليون
تجاوزت SK Hynix عتبة تريليون دولار واحد من القيمة السوقية هذا الأسبوع، لتنضم إلى Samsung Electronics بين الشركات الكورية الجنوبية التي دخلت ما يسمى بنادي التريليون دولار. تمثل هذه الحركة محطة تاريخية لـسوق التريليون دولار وتؤكد مركزية الرقائق في المرحلة الجديدة التي يقودها الذكاء الاصطناعي.
وفقًا للبيانات المعلنة، أصبحت كوريا الجنوبية بذلك أول دولة خارج الولايات المتحدة تمتلك أكثر من شركة بقيمة تفوق التريليون دولار. يعزز هذا الإنجاز ثقل القطاع التكنولوجي الكوري، وقبل كل شيء، دور الذواكر في المرحلة الصناعية الجديدة التي يقودها الذكاء الاصطناعي.
في آخر جلسة مذكورة، أغلقت SK Hynix على ارتفاع بنسبة 9,3% بعد أن لامست ذروة يومية بلغت 14,9%. أما Samsung Electronics فقد ربحت 2,7%، مسجلة رقمًا قياسيًا جديدًا للإغلاق عند 307.000 وون.
الطلب على ذواكر الذكاء الاصطناعي يغذي موجة الارتفاع
ما يدفع سوق رقائق الذكاء الاصطناعي هو الطلب على أشباه الموصلات المتقدمة للذواكر المخصصة لـالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. هذا هو المحرك وراء السباق الذي أوصل SK Hynix وSamsung إلى تقييمات تاريخية.
أهم الأرقام تتعلق بالأسعار: فقد سجلت رقائق الذاكرة زيادة بنسبة 100% في الربع الأول من عام 2026 مقارنة بالفترة السابقة. قفزة تساعد في تفسير سبب استقطاب القطاع لرؤوس الأموال، ورفع الأهداف السعرية، وظهور دوران جديد للمستثمرين نحو الأسهم الأكثر تعرضًا لسلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي.
هنا يكمن العامل الحاسم. عندما تتضاعف أسعار الذواكر في ربع واحد فقط وتدخل المجموعات الرائدة في القطاع منطقة التريليون دولار، فإن السوق لا يكافئ سهمين فقط. بل إنه يعيد تقييم السلسلة بأكملها الخاصة بـرقائق الذاكرة وDRAM باعتبارها بنية تحتية أساسية للذكاء الاصطناعي.
قواعد التركّز تجبر الصناديق على البيع
المفارقة هي أن موجة الارتفاع نفسها التي تضيف قيمة إلى المحافظ تولّد عمليات بيع قسرية. فالصناديق التي يجب أن تحترم حدًا أقصى بنسبة 10% على سهم واحد باتت الآن مضطرة لإعادة الموازنة، لأن وزن Samsung وSK Hynix تجاوز الحدود المقررة.
كلما ارتفع السهمان أكثر، اضطر بعض المديرين إلى خفض التعرض. ولا يتعلق الأمر باختيار تقديري، بل هو نتيجة متطلبات التنويع المطبقة على الصناديق ذات قيود التخصيص.
تقدّر Goldman Sachs حجم عمليات التسييل القسري بـ 69 مليار دولار منذ نهاية أكتوبر. وهو رقم يعطي فكرة عن حجم الضغط التقني على السوق. يضاف إلى ذلك رقم آخر: فقد سجّل المستثمرون الأجانب صافي مبيعات بقيمة 63,6 مليار دولار على الأسهم الكورية المحلية حتى يوم الخميس.
لا يزال سوق رقائق الذكاء الاصطناعي قويًا جدًا من الناحية الأساسية، لكن حركة الأسعار لم تعد تعتمد فقط على الطلب على الذواكر وأشباه الموصلات الخاصة بالذكاء الاصطناعي. إذ تؤثر أيضًا آليات المحافظ، والتركيز المفرط على الأسماء نفسها، وعمليات البيع الإجباري التي يمكن أن تضخم التقلبات.
التحول يتجه نحو أسهم البروكسي
حتى لا يخرجوا تمامًا من الموضوع، يحاول العديد من الفاعلين البحث عن تعرض غير مباشر. هذا هو حال SK Square وSamsung Life Insurance، اللتين أصبحتا في هذه المرحلة اثنتين من أهم أوراق البروكسي لمن يريد البقاء مرتبطًا بسباق القطاع دون شراء أسهم Samsung وSK Hynix مباشرة.
ارتفعت SK Square، التي تمتلك حصة قدرها 20,5% في SK Hynix، بأكثر من 1.000% خلال العام الماضي. أما Samsung Life Insurance، التي تمتلك أكبر حصة في Samsung بنسبة 8,58%، فقد زادت قيمتها بأكثر من ثلاثة أضعاف.
تتشكل الآن خط ثانٍ لموجة الارتفاع: ليس فقط أبطال الذواكر المباشرون، بل أيضًا الشركات المستخدمة كوسائل للتعرض غير المباشر. وهو إشارة نموذجية للأسواق شديدة التركّز، عندما يبحث المستثمرون عن مساحة حيث أصبحت الأسهم الرئيسية ثقيلة للغاية بالنسبة لبعض المحافظ.
أهداف سعرية أعلى وضغط على صناديق المؤشرات المتداولة
الجانب البيعي (sell-side) هو الآخر يتكيف. فقد رفعت Mirae Asset Securities الأهداف السعرية لكل من SK Hynix وSamsung بنسبة 18,8% و14,6% على التوالي، في إشارة إلى موقف لا يزال بنّاءً تجاه القطاع.
من بين العوامل التي تغذي الاهتمام أيضًا العرض الجديد من صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية على Samsung وSK Hynix، التي وصلت هذا الأسبوع مع ارتفاعات قوية جدًا في أول يوم تداول. وقد كان الطلب من المستثمرين الأفراد، وفقًا لما تم الإبلاغ عنه، كبيرًا لدرجة أنه عطّل مؤقتًا المنصة الخاصة بالتكوين المالي المطلوبة للتأهل للاستثمار في هذه الصناديق.
- أساسيات قوية، مع تسارع الطلب على ذواكر الذكاء الاصطناعي وارتفاع واضح في الأسعار.
- ضغط تقني متزايد، مع عمليات بيع قسرية، ومشكلات في التركّز، وبحث عن تعرّضات بديلة.
ما الذي يراقبه السوق الكوري الآن
قصة SK Hynix وSamsung لا تتعلق بشركتين صناعيتين عملاقتين فقط. بل تتعلق بتحول قائمة الأسهم الكورية، والوزن المتزايد للأبطال التكنولوجيين، وصعوبة النظام في إدارة موجات ارتفاع سريعة إلى هذا الحد دون تشوهات في المحافظ.
إن انتماء Samsung Electronics بالفعل إلى نادي التريليون، وبلوغ SK Hynix الآن المستوى نفسه، يغير نظرة المستثمرين العالميين إلى الأسهم الكورية الجنوبية. لكنه يزيد أيضًا من خطر اعتماد السوق بشكل متزايد على عدد قليل من الأسماء المهيمنة.
في الوقت الحالي، تبقى الإشارة واضحة: فقد تم بناء الربع القياسي لكل من Samsung وSK Hynix على قوة الذواكر المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. والسؤال الحقيقي من الآن فصاعدًا هو ما إذا كان زخم الطلب سيستطيع تعويض تأثير عمليات البيع القسري على أكثر الأسهم الكورية ازدحامًا في الوقت الراهن.
الأسئلة الشائعة
لماذا يجذب سوق رقائق الذكاء الاصطناعي كل هذا الاهتمام؟
لأن الطلب على أشباه الموصلات الخاصة بالذكاء الاصطناعي، خصوصًا في الذواكر المتقدمة، يدفع تقييمات SK Hynix وSamsung Electronics إلى الأعلى. وقد أصبح القطاع أحد أقوى نقاط سوق الأسهم الكوري.
لماذا تبيع الصناديق رغم ارتفاع الأسهم؟
لأن العديد من الصناديق يجب أن تحترم حدًا أقصى بنسبة 10% على سهم واحد. وعندما يتجاوز وزن SK Hynix وSamsung تلك العتبة، يضطر المديرون إلى إعادة الموازنة وبيع جزء من المراكز.
ما هو أهم رقم يتعلق بأسعار الذواكر؟
سجلت رقائق الذاكرة زيادة بنسبة 100% في الربع الأول من عام 2026 مقارنة بالفترة السابقة. وهو أحد العوامل الرئيسية وراء موجة الارتفاع في القطاع.
