هبط اثنان من أكبر موردي آبل الصينيين في هونغ كونغ بفارق أيام قليلة بينهما، وكل منهما يسعى وراء رأس مال لتمويل رهان يتجاوز بكثير الأجهزة التي جعلتهما مشهورين. قصة موجة الاكتتابات العامة لموردي آبل الصينيين هذه هي في الواقع قصة عمّا يعتقده عمالقة العتاد في الصين أنه يأتي بعد عصر الهواتف الذكية.
Summary
أهم النقاط
- تسعى شركة لوكشـير بريسيجن إلى جمع حوالي 3 مليارات دولار عبر إدراج في هونغ كونغ، مع تولي بنوك سيتك سيكيوريتيز، غولدمان ساكس، وشركة تشاينا إنترناشونال كابيتال قيادة الصفقة.
- جمعت شركة لينغي آي تك بالفعل 8.3 مليار دولار هونغ كونغي (1.1 مليار دولار أمريكي) في هونغ كونغ، بعد تسعير الأسهم عند الحد الأعلى للنطاق ورفض أكثر من 100 طلب مؤسسي.
- كلتا الشركتين تتحولان من مكونات الهواتف الذكية نحو عتاد الذكاء الاصطناعي والروبوتات الشبيهة بالبشر، باستخدام العائدات لتمويل المصانع والبحث والتطوير وعمليات الاستحواذ.
- من المتوقع أن تتجاوز حصيلة الاكتتابات العامة في هونغ كونغ 43 مليار دولار في 2026، وهو أعلى مستوى في ست سنوات، وفقاً لبلومبرغ إنتليجنس.
- سوق الروبوتات الشبيهة بالبشر في الصين مزدحم، مع أكثر من 150 شركة متنافسة، ولا يبلغ عن الرضا سوى 23% من المشترين.
اندفاع محسوب نحو هونغ كونغ
سوق الاكتتابات العامة في هونغ كونغ يشهد نشاطاً محموماً. تتوقع بلومبرغ إنتليجنس أن تتجاوز حصيلة الإدراجات 43 مليار دولار في 2026، وهو أعلى مستوى في ست سنوات، مع أن شهر يونيو وحده شهد أكبر تدفق للصفقات مقارنة بأي شهر آخر هذا العام. التوقيت ليس مصادفة — فالشركات التي تبدأ في تلقي أوامر المستثمرين قبل نهاية يونيو تتجنب الاضطرار إلى إعادة تقديم بيانات مالية محدثة، ما يخلق حافزاً زمنياً حقيقياً للتحرك بسرعة.
تحركت لوكشـير بريسيجن بسرعة. فقد اجتازت الشركة جلسة استماع للإدراج في بورصة هونغ كونغ يوم ثلاثاء، بعد أيام فقط من منح هيئة الأوراق المالية الصينية موافقتها. تم تسعير كلتا صفقتي هونغ كونغ بخصومات حادة مقارنة بالأسهم المدرجة في البر الرئيسي، مع تحديد عرض لينغي عند مستوى يقل بنحو 50% عن سعر إغلاقها في شنتشن. كانت الشهية المؤسسية قوية بوضوح، لكن المستثمرين طالبوا مع ذلك بهامش أمان قبل الالتزام.
النمط الأوسع هنا مهم. مع تضييق الطريق أمام الإدراج في نيويورك أمام الشركات الصينية المدرجة في البر الرئيسي، أصبحت هونغ كونغ الوجهة الخارجية الافتراضية. تقود الشركات التكنولوجية المتقدمة السوق — إذ يُقال إن مطوّر الذكاء الاصطناعي تشيبو يدرس إدراجاً بمليارات الدولارات في المدينة. تمثل لوكشـير ولينغي خيطاً مختلفاً من الاتجاه نفسه: فهما ليستا شركات برمجيات حدودية، بل شركات تصنيع دقيقة تجعل العتاد واقعاً ملموساً.
صفقة لينغي بقيمة 1.1 مليار دولار ومصنع الروبوتات قيد التشكّل
عرض لينغي آي تك في هونغ كونغ أُغلق عند الحد الأعلى لنطاق السعر وجذب ما يقرب من 300 طلب مؤسسي للشريحة الدولية. استوعب أكبر عشرة مستثمرين وحدهم أكثر من نصف التخصيص — وهو تركّز في الطلب يشير إلى قناعة، لا إلى اهتمام عابر. شملت المستثمرين الرئيسيين شركة الهواتف الذكية هونور وصني أوبتيكال. كان من المقرر إدراج أسهم لينغي في هونغ كونغ في 26 يونيو، ما يجعلها أكبر طرح أولي في المدينة منذ إدراج فيكتوري جاينت بقيمة 3 مليارات دولار في أبريل.
تعطي البيانات المالية للينغي بعض الأساس لطموحها. فقد ارتفعت الإيرادات بنسبة 16% إلى 51.4 مليار يوان (7.6 مليارات دولار) في 2025. وتضاعف سعر أسهمها المدرجة في شنتشن خلال العام الماضي، لترتفع القيمة السوقية إلى نحو 21 مليار دولار. وتخضع الشركة لسيطرة المؤسس زينغ فانغتشين منذ عام 2006.
ما يجري تمويله من العائدات هو الجزء الأكثر لفتاً للانتباه. تبني لينغي مصنعاً فائقاً في بكين بهدف معلن يتمثل في إنتاج 500,000 روبوت شبيه بالبشر سنوياً بحلول 2030. المنطق وراء هذا التحول صناعي أكثر منه مضاربي: فالروبوتات الشبيهة بالبشر تحتاج إلى محركات دقيقة، وأنظمة إدارة حرارية، ومكونات هيكلية، وحساسات — وهي بالضبط فئات الأجزاء التي تصنعها مصانع الإلكترونيات الصينية بالفعل على نطاق واسع للهواتف الذكية والسيارات والطائرات المسيّرة. إعادة تهيئة خطوط الإنتاج للروبوتات هي، من هذه الزاوية، ترقية للقدرات القائمة أكثر من كونها قفزة في المجهول. ويتبع المنافسون، بما في ذلك لينس تكنولوجي وAAC تكنولوجيز، المسار نفسه.
ثقل لوكشـير وصعود غريس وانغ
تُعد لوكشـير بريسيجن القوة الأكبر. فقد بلغت إيراداتها لعام 2025 نحو 332.3 مليار يوان (48.9 مليار دولار)، بزيادة 24% على أساس سنوي. وتضاعف سعر أسهمها في شنتشن أكثر من مرة خلال العام الماضي، ما منح الشركة قيمة سوقية تتجاوز 77 مليار دولار. وسيُعد الإدراج المخطط له في هونغ كونغ، الساعي لجمع نحو 3 مليارات دولار، من بين أكبر صفقات العام في المدينة.
قصة الشركة لا تنفصل عن مؤسستها. بدأت الرئيسة التنفيذية ورئيسة مجلس الإدارة غريس وانغ العمل على خط إنتاج في شنتشن عام 1988 وأسست لوكشـير في 2004. هذا الشهر، وضعتها مجلة فورتشن ضمن العشر الأوائل في قائمة أقوى النساء في عالم الأعمال لعام 2026 — وهي التنفيذية الوحيدة من الصين التي وصلت إلى هذه المرتبة. وفي وقت سابق من العام، تصدرت تصنيف فوربس الصين لأكثر سيدات الأعمال نجاحاً في البلاد.
امتد الحضور الجغرافي للوكشـير إلى ما هو أبعد بكثير من جذورها مع آبل. فالشركة تعمل الآن في آسيا وأمريكا الشمالية وأوروبا، مع مواقع في بنية الجيل الخامس التحتية، والإلكترونيات الخاصة بالسيارات، والتصنيع الذكي. ويذكر أحدث تقرير للاستدامة أن الطاقة النظيفة تغطي 64% من استهلاكها للطاقة، وأن الانبعاثات المطلقة للنطاقين 1 و2 انخفضت بنسبة 25% مقارنة بعام 2022، وأن النساء يشغلن 37.5% من مقاعد مجلس الإدارة. وتستهدف الشركة تحقيق الحياد الكربوني بحلول 2050، وحصلت على أعلى تصنيف من CDP في مجال المناخ للسنة الثانية على التوالي. وبالنسبة لشركة تصنيع تعاقدي تسعى بنشاط إلى استقطاب عملاء ورأس مال من الغرب، فإن هذا الملف يُعد أداة تنافسية بقدر ما هو تعبير عن ضمير.
التحديات الكامنة وراء التفاؤل
لا ينبغي أن يحجب الحماس الظاهر هذا الأسبوع الاحتكاكات الكامنة تحته. فقد تم تسعير كلا إدراجي هونغ كونغ بخصومات مقارنة بالتقييمات في البر الرئيسي، كما أن التحول نحو الروبوتات يواجه سوقاً لا تزال غير مثبتة على النطاق الذي تستهدفه هذه الشركات.
إن قطاع الروبوتات الشبيهة بالبشر في الصين مزدحم بالفعل. فقد حدد أحد الاستطلاعات الصناعية الحديثة أكثر من 150 شركة تتنافس في سوق لا يبلغ فيها سوى 23% من المشترين عن الرضا. فالمصنع المصمم لإنتاج نصف مليون روبوت سنوياً يخلق قيمة فقط إذا وُجد المشترون بأسعار تجعل الجدوى الاقتصادية ممكنة. لقد أثبتت سلسلة التوريد، مراراً، قدرتها على التصنيع على نطاق استثنائي. أما الطلب على هذا النطاق فهو سؤال منفصل وما زال بلا إجابة.
يضيف التاريخ التنظيمي طبقة أخرى من التعقيد. فقد سبق أن غرّمت هيئة تنظيم السوق في الصين كلاً من لوكشـير وشركة تصنيع الرقائق وينغتِك بسبب مخالفة في الإفصاح عن صفقة. كما أن كلّاً من لوكشـير ولينغي قد واجهتا تدقيقاً من السلطات الصينية، في تذكير بأن حتى أكثر الأسماء احتفاءً في سلسلة التوريد في البلاد تعمل تحت إشراف رسمي لصيق.
كما أن تسعير الخصم يستحق قراءة متأنية. فعندما تضطر شركات تضاعفت قيمتها في بورصتها المحلية إلى تقديم خصم يقارب 50% لمستثمري هونغ كونغ لإتمام الصفقة، فهذا يشير إلى أن رأس المال الخارجي منخرط لكنه غير غير مشروط. المستثمرون يسعّرون حالة عدم اليقين التي تميل السرديات المتفائلة للشركات نفسها إلى التقليل من شأنها.
ما الذي يشير إليه هذا التحول فعلياً
مجتمعة، تمثل إدراجات لوكشـير ولينغي شيئاً أكبر من جولتي جمع تمويل. فسلسلة توريد العتاد في الصين — المنظومة التي بنت الإلكترونيات الاستهلاكية العالمية على مدى عقدين — تعيد تموضعها بنشاط من أجل دورة التكنولوجيا التالية. رأس المال حقيقي، والمصانع قيد الإنشاء، والطلب المؤسسي موجود. ما يبقى مفتوحاً حقاً هو ما إذا كانت المنتجات التي ستصنعها هذه المصانع في 2030 ستجد العملاء الذين يبررون الرهان الذي يُوضع اليوم.
الأسئلة الشائعة
لماذا تجمع لوكشـير ولينغي أموالاً في هونغ كونغ؟
تجمع كلتا الشركتين رأس المال في هونغ كونغ لتمويل تحولهما الاستراتيجي من إنتاج مكونات الهواتف الذكية إلى تطوير عتاد الذكاء الاصطناعي والروبوتات الشبيهة بالبشر. كما توفر هونغ كونغ إمكانية الوصول إلى مستثمرين مؤسسيين خارجيين في وقت أصبح فيه السعي وراء الإدراج في نيويورك أكثر صعوبة بالنسبة للشركات الصينية.
ما هي أهداف لينغي الإنتاجية للروبوتات الشبيهة بالبشر؟
تخطط لينغي لإنتاج 500,000 روبوت شبيه بالبشر سنوياً بحلول عام 2030، بدعم من مصنع فائق جديد يجري بناؤه حالياً في بكين.
ما التحديات التي تواجه هذه الشركات في سوق الروبوتات الشبيهة بالبشر؟
السوق تنافسية للغاية، مع أكثر من 150 شركة نشطة بالفعل في قطاع الروبوتات الشبيهة بالبشر في الصين. رضا العملاء منخفض — حوالي 23% في استطلاع حديث — وهناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن ما إذا كان الطلب سيتوسع ليتماشى مع الطاقات الإنتاجية الضخمة التي يجري بناؤها.
هل واجهت لوكشـير ولينغي مشكلات تنظيمية؟
نعم. فقد سبق أن غرّمت هيئة تنظيم السوق في الصين لوكشـير وشركة تصنيع الرقائق وينغتِك بسبب مخالفة في الإفصاح عن صفقة. كما واجهت كلتا الشركتين تدقيقاً من السلطات الصينية، ما يعكس البيئة التنظيمية الصارمة التي تحكم حتى أبرز الأسماء في سلسلة التوريد في البلاد.
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”لماذا تجمع لوكشـير ولينغي أموالاً في هونغ كونغ؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”تجمع كلتا الشركتين رأس المال في هونغ كونغ لتمويل تحولهما الاستراتيجي من إنتاج مكونات الهواتف الذكية إلى تطوير عتاد الذكاء الاصطناعي والروبوتات الشبيهة بالبشر. كما توفر هونغ كونغ إمكانية الوصول إلى مستثمرين مؤسسيين خارجيين في وقت أصبح فيه السعي وراء الإدراج في نيويورك أكثر صعوبة بالنسبة للشركات الصينية.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ما هي أهداف لينغي الإنتاجية للروبوتات الشبيهة بالبشر؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”تخطط لينغي لإنتاج 500,000 روبوت شبيه بالبشر سنوياً بحلول عام 2030، بدعم من مصنع فائق جديد يجري بناؤه حالياً في بكين.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ما التحديات التي تواجه هذه الشركات في سوق الروبوتات الشبيهة بالبشر؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”السوق تنافسية للغاية، مع أكثر من 150 شركة نشطة بالفعل في قطاع الروبوتات الشبيهة بالبشر في الصين. رضا العملاء منخفض — حوالي 23% في استطلاع حديث — وهناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن ما إذا كان الطلب سيتوسع ليتماشى مع الطاقات الإنتاجية الضخمة التي يجري بناؤها.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”هل واجهت لوكشـير ولينغي مشكلات تنظيمية؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”نعم. فقد سبق أن غرّمت هيئة تنظيم السوق في الصين لوكشـير وشركة تصنيع الرقائق وينغتِك بسبب مخالفة في الإفصاح عن صفقة. كما واجهت كلتا الشركتين تدقيقاً من السلطات الصينية، ما يعكس البيئة التنظيمية الصارمة التي تحكم حتى أبرز الأسماء في سلسلة التوريد في البلاد.”}}]}
تم إعداد هذه المقالة بمساعدة الذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل الفريق التحريري.
