دخلت فيزا بشكل مباشر إلى سوق العملات المستقرة المؤسسية، بإطلاقها منصة مؤسسية متكاملة تضع عملاق المدفوعات في قلب منافسة سريعة التطور على هيمنة الدولار الرقمي. تصل منصة فيزا للعملات المستقرة، المعروفة باسم VSP، مع عملة Open USD كـأول أصل رقمي مدعوم — والتأثيرات غير المباشرة بدأت بالفعل في الوصول إلى شركة سيركل، المُصدِر لعملة USDC.
Summary
أهم النقاط
- أطلقت فيزا منصة فيزا للعملات المستقرة (VSP)، والتي تدعم Open USD وUSDC وUSDG للبنوك وشركات التكنولوجيا المالية ومقدمي خدمات الدفع.
- تُمكّن VSP من سكّ العملات المستقرة وتخزينها وتحويلها واستردادها عبر بنية تحتية تُدار من فيزا، جنباً إلى جنب مع شبكات الدفع القائمة.
- تقدّم Open USD سكّاً واسترداداً بدون رسوم مع نموذج لتقاسم الإيرادات يعيد معظم دخل الاحتياطيات إلى شركاء التوزيع.
- أكثر من 140 شركة — بما في ذلك فيزا وماستركارد وبلاك روك وكوين بيس — دعمت Open USD عند إطلاقها في 30 يونيو.
- خفضت ميزوهو تصنيف سيركل وقلّصت السعر المستهدف لسهمها من 85 دولاراً إلى 50 دولاراً، مشيرةً إلى ضغط الهوامش الناتج عن النموذج الاقتصادي المنافس لـ Open USD.
فيزا تطلق منصة مؤسسية للعملات المستقرة مع Open USD في مركزها
تمنح VSP البنوك وشركات التكنولوجيا المالية ومقدمي خدمات الدفع نظاماً واحداً لإدارة عمليات الدولار الرقمي. من خلال بنية تحتية تُدار من فيزا، يمكن للعملاء سكّ العملات المستقرة وتخزينها وتحويلها واستردادها دون استبدال أنظمة الدفع الحالية لديهم — بل تعمل إلى جانبها.
تتضمن المنصة أيضاً بنية تحتية لمحافظ كخدمة، واتصالاً بسلاسل الكتل، وأنظمة المخاطر والأمان الحالية لدى فيزا. إنها في الواقع طبقة تشغيل للعملات المستقرة مبنية فوق واحدة من أكبر شبكات الدفع في العالم.
قدّم جاك فورستيل، رئيس المنتجات والاستراتيجية في فيزا، التحدي بشكل مباشر: “الجزء الصعب ليس الفكرة، بل الواقع التشغيلي.” وبحسب فورستيل، تمنح VSP العملاء مكاناً واحداً لإدارة عمليات العملات المستقرة باستخدام أدوات التحكم والبنية التحتية للشبكة التي توفّرها فيزا بالفعل — مما يقلل التعقيد الذي أبقى تاريخياً العديد من المؤسسات على الهامش.
دعم لعدة عملات مستقرة منذ اليوم الأول
بينما تُعد Open USD الأصل الأبرز، تدعم VSP أيضاً USDC وUSDG منذ الإطلاق. هذا الاتساع مهم: المؤسسات التي لديها تعرّض قائم لعملة USDC من سيركل ليست مضطرة لتغيير ولائها لاستخدام المنصة. تضع فيزا VSP كبنية تحتية تستوعب سوق العملات المستقرة بشكل عام، حتى مع منحها Open USD أفضلية كبيرة في التوزيع.
النموذج الاقتصادي لـ Open USD والتحالف الداعم لها
هيكل إيرادات Open USD هو ما يجعل القصة مثيرة للاهتمام بالنسبة للسوق الأوسع. طُوّرت من قبل Open Standard، وتقدّم العملة المستقرة سكّاً واسترداداً بدون رسوم، مع تقاسم معظم دخل الاحتياطيات المتولّد من الأصول الأساسية مع شركاء التوزيع المشاركين، بعد خصم تكاليف التشغيل.
هذا النموذج يختلف هيكلياً عن طريقة عمل سيركل مع USDC، حيث كان دخل الاحتياطيات يتدفق تاريخياً بشكل أساسي إلى المُصدِر. نهج Open USD يحوّل عملياً توزيع العملات المستقرة إلى فرصة إيراد للمؤسسات التي تنشرها — وهو حافز جذاب للبنوك وشركات التكنولوجيا المالية التي تقيّم أي دولار رقمي تعطيه الأولوية.
التحالف الداعم لـ Open USD كبير. عند الإعلان عن المبادرة في 30 يونيو، كانت أكثر من 140 شركة قد انضمّت، بما في ذلك فيزا وماستركارد وبلاك روك وكوين بيس. هذا الاتساع — الذي يمتد عبر التمويل والتكنولوجيا والعملات المشفرة — يمنح Open USD شبكة توزيع لا تستطيع معظم العملات المستقرة الجديدة تجميعها بسرعة.
ما الذي يعنيه هذا لسيركل ولموقع USDC في السوق
تحدي Open USD لعملة USDC من سيركل لا يتعلق فقط بحصة السوق — بل يتعلق باقتصاديات توزيع العملات المستقرة نفسها. يعتمد نموذج سيركل على الاستحواذ على غالبية دخل الاحتياطيات. بينما تعيد Open USD توجيه هذا الدخل إلى الخارج، نحو الشركاء الذين يتولون التوزيع. هذا الاختلاف الهيكلي يغيّر الحافز المالي لكل بنك وشركة تكنولوجيا مالية تختار أي عملة مستقرة تدمجها.
الأسواق استجابت بالفعل. تراجعت أسهم سيركل بعد الإعلان عن Open USD، بينما قيّم المستثمرون تداعيات نموذج منافس يحوّل تدفقات دخل الاحتياطيات. وازداد رد الفعل حدّة عندما خفّضت ميزوهو تصنيف سيركل وقلّصت السعر المستهدف لسهمها من 85 دولاراً إلى 50 دولاراً، مشيرةً إلى خطر أن تؤدي Open USD إلى ضغط هوامش سيركل عبر تغيير كيفية وصول دخل الاحتياطيات إلى شركاء التوزيع.
مع ذلك، تواجه Open USD تحديات هيكلية حقيقية. فقد أمضت USDC سنوات في بناء السيولة والوصول التنظيمي واعتماد السوق، وهي أمور لا يمكن لأي وافد جديد تكرارها بين عشية وضحاها. السؤال ليس ما إذا كانت Open USD يمكن أن تتعايش مع USDC — فهي قادرة بوضوح على ذلك — بل ما إذا كانت البنية التحتية المؤسسية لفيزا قادرة على تسريع التبنّي بالسرعة الكافية لتحويل حجم ذي دلالة بعيداً عن موقع سيركل الراسخ.
فيزا كمحرّك توزيع، لا مجرد داعم
ما يميّز دور فيزا هنا عن عضوية تقليدية في اتحاد هو طبقة البنية التحتية. من خلال بناء VSP حول Open USD، لا تكتفي فيزا بوضع اسمها ضمن تحالف عملة مستقرة — بل توفّر配 “السباكة” التشغيلية التي تحتاجها المؤسسات لنشر الرمز فعلياً. قد يكون هذا الفارق حاسماً. شراكات التوزيع تفقد قيمتها سريعاً من دون أنظمة خلفية تجعلها تعمل على نطاق واسع؛ وVSP هي بالضبط هذه الأنظمة.
بالنسبة لسيركل، انتقلت المنافسة إلى ما هو أبعد من إصدار العملات المستقرة إلى أدوات المؤسسات. تمتلك Open USD الآن كلاً من تحالف واسع من الداعمين ومنصة تُدار من فيزا يمكن للشركات المالية من خلالها الوصول إليها مباشرة. ما إذا كان هذا المزيج سيبني حجماً كافياً لتحدي قبضة USDC بشكل ملموس على مدفوعات الدولار الرقمي المنظم هو السؤال المفتوح الذي سيحدد هذه المنافسة في الأشهر المقبلة.
الأسئلة الشائعة
ما هي منصة فيزا للعملات المستقرة (VSP)؟
VSP هي منصة مؤسسية تتيح للبنوك وشركات التكنولوجيا المالية ومقدمي خدمات الدفع سكّ العملات المستقرة وتخزينها وتحويلها واستردادها عبر أنظمة تُدار من فيزا، مع العمل جنباً إلى جنب مع البنية التحتية التقليدية الحالية للمدفوعات.
ما العملات المستقرة التي تدعمها منصة فيزا؟
تدعم منصة فيزا عملات Open USD وUSDC وUSDG المستقرة منذ الإطلاق.
كيف يختلف النموذج الاقتصادي لـ Open USD عن USDC من سيركل؟
تقدّم Open USD سكّاً واسترداداً بدون رسوم وتوزّع معظم دخل الاحتياطيات على شركاء التوزيع المشاركين بعد تكاليف التشغيل. في المقابل، احتفظ هيكل USDC من سيركل تاريخياً بجزء أكبر من دخل الاحتياطيات على مستوى المُصدِر.
لماذا تُعتبر Open USD تحدياً لعملة USDC من سيركل؟
تمثّل Open USD تحدياً تنافسياً مباشراً لأن نموذج تقاسم الإيرادات يجعلها جذابة مالياً للبنوك وشركات التكنولوجيا المالية لتوزيعها بدلاً من USDC. وبالاقتران مع دعم من أكثر من 140 شركة — بما في ذلك ماستركارد وبلاك روك وكوين بيس — وبنية فيزا التحتية للتوزيع المؤسسي، فإنها تمثّل منافساً مختلفاً هيكلياً يمكن أن يضغط على هوامش سيركل وموقعها في السوق.
تم إعداد هذه المقالة بمساعدة الذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل الفريق التحريري.
