أخفقت شركة OpenAI في تحقيق أهداف شهر أبريل — ثم تجاوز نمو إيراداتها في يوليو إجمالي نمو الربع الثاني بأكمله

مسار إيرادات OpenAI يتسارع بوتيرة أسرع مما يمكن لأي جهة خارج الشركة قياسه رسميًا — وهذا الفارق بين التصور العام والواقع الداخلي هو بالضبط ما يجعل آخر تحديث داخلي للشركة لافتًا للغاية. وفقًا للمديرة المالية سارة فراير، فإن الإيرادات السنوية المُمَنعَكَسة لشهر يوليو وحده تجاوزت إجمالي إيرادات الشركة في الربع الثاني. الإعلان، الذي قُدِّم داخليًا للموظفين، جاء في اليوم نفسه الذي نشرت فيه مايكروسوفت وميتا تقارير أرباح ربع سنوية ضخمة خاصة بهما — ما جعل المقارنة الضمنية بين OpenAI ونظرائها من عمالقة التكنولوجيا أمرًا لا يمكن تجاهله.

أهم النقاط

• أبلغت المديرة المالية لـ OpenAI سارة فراير الموظفين بأن الإيرادات السنوية المُمَنعَكَسة لشهر يوليو تجاوزت إجمالي إيرادات الشركة في الربع الثاني.
• تبلغ قيمة OpenAI 852 مليار دولار بعد جولة تمويل قياسية بقيمة 122 مليار دولار أُغلِقت في مارس.
• قدمت الشركة بيان تسجيل S-1 سريًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في يونيو — وهي أول خطوة رسمية نحو طرح عام أولي.
• أخفقت OpenAI في تحقيق أهدافها الداخلية للإيرادات والمستخدمين النشطين أسبوعيًا في أبريل، ما أضاف تعقيدًا إلى سردية نموها.
• سجلت مايكروسوفت إيرادات قدرها 90 مليار دولار في الربع الرابع؛ وأعلنت ميتا عن 60.8 مليار دولار في الربع الثاني؛ وحققت ألفابت 119.8 مليار دولار في الربع الثاني.

طفرة إيرادات OpenAI وما تعنيه فعليًا

تكمن أهمية إنجاز يوليو تحديدًا في السياق الذي سبقه. قبل ذلك ببضعة أشهر فقط، في أبريل، كانت OpenAI قد أخفقت في تحقيق كل من أهدافها الداخلية للإيرادات وأهداف المستخدمين النشطين أسبوعيًا — وهو تعثر أثار تساؤلات حول ما إذا كان نمو الشركة خطيًا بالقدر الذي توحي به قصة جمع التمويل. الارتداد الضمني في رسالة فراير الداخلية، إذا أُخِذ على ظاهره، يمثل تسارعًا حادًا.

أفادت التقارير بأن مذكرة فراير للموظفين تضمنت العبارة: “وكان الربع الثاني بعيدًا عن أن يكون ضعيفًا” — وهو اعتراف لافت بأن أداء يوليو كان استثنائيًا حتى مقارنة بقاعدة قوية. OpenAI ليست شركة عامة ولا تتحمل أي التزام قانوني بالإفصاح عن الأرقام الفصلية، لذا فإن الصورة التي يتلقاها المستثمرون والجمهور مجتزأة في أفضل الأحوال، ومُرشَّحة عبر الاتصالات الداخلية وإفصاحات جولات التمويل.

سؤال الـ 852 مليار دولار

سياق التقييم مهم هنا. أغلقت OpenAI جولة تمويل قياسية بقيمة 122 مليار دولار في مارس، ما رفع تقييمها بعد التمويل إلى 852 مليار دولار. عند هذا الرقم، تقف OpenAI في طبقة نادرة — أعلى من معظم الشركات المتداولة علنًا — ومع ذلك من دون التزامات الشفافية التي تصاحب الإدراج في سوق الأسهم. تظهر بيانات الإيرادات فقط عندما تختار الشركة مشاركتها، أو عندما تتسرب التفاصيل عبر إحاطات المستثمرين.

هذا الاختلال على وشك أن يتغير، ولو جزئيًا. في يونيو، قدمت OpenAI بيان تسجيل S-1 سريًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، في أول خطوة رسمية لها نحو طرح عام أولي. يعني الإيداع السري أن الوثيقة ليست علنية بعد، لكن اتجاه الحركة واضح: تستعد OpenAI لمستقبل ستخضع فيه أوضاعها المالية لنفس مستوى التدقيق الذي تواجهه أي شركة تكنولوجيا ذات قيمة سوقية كبيرة.

أسبوع أرباح عمالقة التكنولوجيا يحدد المعيار

وصل التحديث الداخلي لإيرادات OpenAI على خلفية أرباح عامة استثنائية من أقرب شركائها ومنافسيها في المنظومة.

مايكروسوفت تسجل 90 مليار دولار في الربع الرابع

أنهت مايكروسوفت ربعها المالي الرابع في 30 يونيو بإيرادات قدرها 90.0 مليار دولار، بزيادة 18% على أساس سنوي، وأعلنت عن صافي دخل قدره 35.8 مليار دولار للربع. وعلى مدار السنة المالية الكاملة، سجلت الشركة إيرادات قدرها 331.8 مليار دولار مع صافي دخل بلغ 133.7 مليار دولار.

قامت مايكروسوفت باستثمارات كبيرة في كل من OpenAI وAnthropic. سجلت مايكروسوفت مكسبًا قدره 3.2 مليار دولار من استثمارها في Anthropic في الربع الرابع وحده، ما عزز ربحية السهم المخففة بمقدار 33 سنتًا. استثمرت مايكروسوفت 5 مليارات دولار في Anthropic في نوفمبر 2025 كجزء من ترتيب التزمت بموجبه Anthropic أيضًا بشراء خدمات Azure بقيمة 30 مليار دولار. في الربع الرابع، خفّضت مايكروسوفت قيمة استثمارها في OpenAI بنحو 600 مليون دولار، ما خفّض ربحية السهم المخففة بنحو 7 سنتات.

ميتا تعلن عن 60.8 مليار دولار مع نمو 28%

أعلنت ميتا عن إيرادات قدرها 60.8 مليار دولار في الربع الثاني، متجاوزة بسهولة توقعات المحللين البالغة نحو 59.5 مليار دولار، ومحققة نموًا بنسبة 28% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. وأكدت النتيجة كيف أن كفاءة الإعلانات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي لا تزال تغذي نشاط ميتا الأساسي.

ألفابت تصل إلى 119.8 مليار دولار في الربع الثاني

أعلنت ألفابت عن إيرادات قدرها 119.8 مليار دولار في الربع الثاني، بزيادة 24%، مدفوعة باستمرار قوة البحث والحوسبة السحابية. ويُعد هذا الرقم نقطة مرجعية مفيدة: إذ إن تقييم OpenAI عند 852 مليار دولار يعني أن السوق يسعّر شركة يُتوقَّع أن تحقق في نهاية المطاف إيرادات على نطاق يماثل أكبر شركات التكنولوجيا المتداولة علنًا اليوم.

طبقة المنافسة: Anthropic وسوق البرمجة

بعيدًا عن الأرقام الرئيسية، تتغير ديناميكيات المنافسة في مجال الذكاء الاصطناعي بطرق تعقّد قصة نمو OpenAI. وفقًا لتصريحات منسوبة إلى ممثل في Anthropic، دخلت الشركة العام بزخم قوي. وأشار الممثل إلى أن OpenAI كانت تحاول اللحاق بالركب في مجال البرمجة، وأن توسع Codex كان مشجعًا لـ OpenAI.

برزت ديناميكية لافتة حول سلوك المستخدمين: بعض المطورين الذين استثمروا بكثافة في Claude Code وجدوا أنفسهم يواجهون فواتير مرتفعة وبدأوا في البحث عن بدائل. مثل هذا النوع من الحساسية للأسعار في سوق المطورين يمكن أن يصب في مصلحة OpenAI إذا تمكنت من الحفاظ على أداء تنافسي بتكلفة أقل — لكنه يبرز أيضًا مدى هشاشة ولاء المستخدمين عندما تكون التكنولوجيا الأساسية في حالة تطور سريع وتوجد عدة خيارات موثوقة.

الإفصاح، الاستعداد للطرح العام، وما الذي سيأتي لاحقًا

الحقيقة الهيكلية الكامنة وراء كل هذا بسيطة: OpenAI ليست شركة عامة ولا تتحمل أي التزام بالإفصاح عن النتائج الفصلية. وهذا يعني أن كل نقطة بيانات تصل إلى الجمهور — سواء عبر تسريبات داخلية أو إفصاحات جولات التمويل أو رسائل المديرة المالية للموظفين — هي في جوهرها منتقاة. يعمل المستثمرون والمحللون بمعلومات غير مكتملة.

يغيّر الإيداع السري لنموذج S-1 الصورة على المدى الطويل. فبمجرد أن تتحرك OpenAI نحو طرح عام، سيتعين عليها إظهار بيانات مالية مدققة، وشرح هيكل تكاليفها، وتفسير تعثر أبريل في السياق نفسه لطفرة يوليو الظاهرة. إخفاق أبريل في كل من الإيرادات والمستخدمين النشطين أسبوعيًا لا يُعد عامل إقصاء، لكنه من نوع التقلبات التي سيفحصها مستثمرو الأسواق العامة عن كثب.

ما يخرج من أسبوع الأرباح هذا هو ملامح أوضح للمشهد: أكبر شركات التكنولوجيا العامة تنمو بسرعة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي، وعلاقة مايكروسوفت بـ OpenAI لا تزال محورية استراتيجيًا، وOpenAI نفسها تتسارع — على الأقل حتى يوليو — بينما تستعد بهدوء لمستوى الشفافية الذي سيفرضه الإدراج العام في نهاية المطاف. ما إذا كان زخم يوليو سيستمر خلال عملية الطرح العام هو السؤال الذي لا يمكن لأي إيداع سري أن يجيب عنه بعد.

الأسئلة الشائعة

كيف تقارن إيرادات OpenAI في يوليو بإيراداتها في الربع الثاني؟

وفقًا للمديرة المالية في OpenAI سارة فراير، فإن الإيرادات السنوية المُمَنعَكَسة للشركة في يوليو تجاوزت إجمالي إيراداتها في الربع الثاني — وهو تسارع كبير، خصوصًا بالنظر إلى أن OpenAI كانت قد أخفقت في تحقيق أهدافها الداخلية للإيرادات والمستخدمين قبل ذلك ببضعة أشهر فقط في أبريل.

هل تُلزَم OpenAI بالإفصاح عن نتائجها المالية الفصلية؟

لا. OpenAI ليست شركة عامة ولا تتحمل أي التزام قانوني بالإفصاح عن الأرقام المالية الفصلية. تصبح بيانات الإيرادات متاحة فقط عبر الاتصالات الداخلية أو إفصاحات جولات التمويل أو التسريبات.

ما هي الخطوة التنظيمية الأخيرة التي اتخذتها OpenAI نحو التحول إلى شركة عامة؟

في يونيو، قدمت OpenAI بيان تسجيل S-1 سريًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. تُعد هذه أول خطوة رسمية للشركة نحو طرح عام أولي، رغم أن الوثيقة ليست متاحة للجمهور بعد ولم يُكشف عن توقيت أي طرح محتمل.

كيف كان أداء مايكروسوفت وميتا وألفابت في تقاريرها الفصلية الأخيرة؟

سجلت مايكروسوفت إيرادات قدرها 90.0 مليار دولار في الربع الرابع مع نمو بنسبة 18%؛ وأعلنت ميتا عن 60.8 مليار دولار في الربع الثاني مع نمو بنسبة 28%، متجاوزة توقعات المحللين؛ وأعلنت ألفابت عن إيرادات قدرها 119.8 مليار دولار في الربع الثاني، بزيادة 24% على أساس سنوي.

تم إعداد هذه المقالة بمساعدة الذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل الفريق التحريري.