طموحات العملات المستقرة لدى PayPal حصلت للتو على منصة أكبر. أصبح توسّع PayPal PYUSD الآن مرتكزًا داخل قسم مخصص للعملات المشفرة، وقد جاء بالتزامن مع تقرير أرباح الربع الثاني الذي تجاوز التوقعات من حيث الإيرادات حتى مع تأثير خسائر الأصول الرقمية على الأرباح. تعكس الأرقام قصة عملاق مدفوعات يحاول تحويل رمز دولار منظم إلى شيء أقرب إلى بنية تحتية أساسية بدلاً من كونه تجربة جانبية.
Summary
أهم النقاط
- أعلنت PayPal عن حجم إجمالي للمدفوعات قدره 486.4 مليار دولار في الربع الثاني من 2026، بزيادة 10% على أساس سنوي، أو 9% على أساس محايد للعملة.
- أنشأت الشركة قسمًا جديدًا باسم خدمات الدفع والعملات المشفرة (Payment Services & Crypto) يجمع PYUSD مع Braintree ومعالجة مدفوعات التجار.
- انخفض المعروض المتداول من PYUSD إلى حوالي 2.7 مليار دولار في أوائل أغسطس، بعد أن كان أكثر من 4 مليارات دولار في مارس.
- ارتفعت الإيرادات الصافية بنسبة 5% إلى 8.68 مليار دولار، بينما انخفض صافي الدخل وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) بنسبة 12% إلى 1.10 مليار دولار، ويرجع ذلك جزئيًا إلى 81 مليون دولار من صافي الخسائر المرتبطة بالاستثمارات الاستراتيجية وأصول العملات المشفرة.
- وفقًا للرئيس التنفيذي إنريكي لويس، تعتزم PayPal طرح حلول إضافية للتجار ستستفيد من PYUSD والمدفوعات العاملية (agentic payments).
الأداء المالي لـ PayPal في الربع الثاني 2026
تُظهر أرقام الربع الثاني لـ PayPal شركة لا تزال تنمو على نطاق واسع رغم تراجع صافي الربحية. بلغ إجمالي حجم المدفوعات 486.4 مليار دولار للأشهر الثلاثة المنتهية في 30 يونيو، بزيادة 10% عن العام السابق، أو 9% على أساس محايد للعملة. يشير هذا النوع من نمو الحجم إلى أن نشاط المستهلكين والتجار على شبكة PayPal لم يتباطأ، حتى مع إعادة هيكلة الشركة لاستراتيجيتها في العملات المشفرة في الخلفية.
حجم المدفوعات ونمو الإيرادات
ارتفعت الإيرادات الصافية بنسبة 5% إلى 8.68 مليار دولار، وارتفعت دولارات هامش المعاملات بنسبة 1% إلى 3.9 مليار دولار. وبلغ التدفق النقدي الحر المعدل 1.83 مليار دولار خلال الربع. تشير هذه الأرقام إلى زخم مستقر في الإيرادات، وإن لم يكن مذهلًا، بدلاً من نمو انفجاري — وهو نوع الأداء الذي يُبقي المستثمرين مطمئنين دون أن يثير حماستهم بالضرورة.
الأرباح وخسائر الاستثمارات
تصبح الصورة أكثر تعقيدًا في الأسفل ضمن بيان الدخل. انخفض صافي الدخل وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) بنسبة 12% إلى 1.10 مليار دولار، وتراجع هامش التشغيل وفق GAAP إلى 16.4% من 18.1% قبل عام. بلغ ربح السهم غير وفق GAAP نحو 1.38 دولار، بانخفاض 1% على أساس سنوي، رغم أن PayPal رفعت توجيه أرباحها السنوية غير وفق GAAP إلى حوالي 5.38 دولار للسهم، كما رفعت توقعاتها لدولارات هامش المعاملات إلى حوالي 15.6 مليار دولار.
جاء جزء من الضغط من تسجيل الشركة صافي خسائر قدره 81 مليون دولار تُعزى إلى الاستثمارات الاستراتيجية وأصول العملات المشفرة المحتفظ بها لأغراض استثمارية. يجمع هذا المبلغ بين فئتين منفصلتين، ولم تكشف PayPal عن مقدار ما جاء تحديدًا من حيازات العملات المشفرة — لذا سيكون من غير الدقيق وصف كامل مبلغ 81 مليون دولار بأنه خسارة في الأصول الرقمية وحدها. ارتفعت الأسهم بنحو 4% في يوم إعلان الأرباح بينما كان المستثمرون يوازنون بين رفع التوجيه وبين خط الربح الأضعف.
التحول التنظيمي نحو قسم العملات المشفرة PYUSD
منحت PayPal للعملات المشفرة موطنًا رسميًا داخل هيكلها المؤسسي، ولكن ليس كسطر أعمال مستقل. يقع قسم خدمات الدفع والعملات المشفرة (Payment Services & Crypto) الجديد إلى جانب حلول الدفع عند الخروج وPayPal (Checkout Solutions & PayPal) والخدمات المالية للمستهلكين وVenmo (Consumer Financial Services & Venmo)، وهو نموذج الأعمال الثلاثي الذي أعلنت عنه الشركة رسميًا في أبريل. يجمع هذا قسم العملات المشفرة PYUSD بين العملة المستقرة وBraintree ومعالجة أعمال الشركات الصغيرة وخدمات القيمة المضافة للتجار.
أهمية ذلك: إن تجميع PYUSD مع Braintree ومعالجة مدفوعات التجار يشير إلى أن PayPal ترى العملات المستقرة امتدادًا لـبنية المدفوعات الحالية لديها، وليس مشروعًا منفصلًا في العملات المشفرة يتنافس على الاهتمام. إنه رهان هيكلي على أن الدولارات الرقمية تعمل بأفضل شكل عندما تسير جنبًا إلى جنب مع البنية التحتية التي يستخدمها التجار بالفعل.
ومع ذلك، لا تفصح PayPal حاليًا عن أرقام منفصلة للإيرادات أو الربحية أو أحجام المعاملات المرتبطة بعمليات العملات المشفرة في هذا القسم. وهذا يعني أن إعادة التنظيم تُظهر النية — أي دور استراتيجي أكبر للعملات المستقرة — دون أن تمنح المستثمرين بعد وسيلة لقياس المساهمة المالية الفعلية لـ PYUSD.
العملة المستقرة PYUSD: المعروض المتداول والإطار التنظيمي
انخفض البصمة على السلسلة (on-chain) لـ PYUSD حتى مع اتساع طموحات PayPal بشأنها. وفقًا لـ DefiLlama، بلغ المعروض المتداول من العملة المستقرة حوالي 2.7 مليار دولار في أوائل أغسطس، انخفاضًا من أكثر من 4 مليارات دولار سُجلت في مارس وبنسبة أقل بحوالي 4.9% عن الشهر السابق.
اتجاهات المعروض والتوسع في السوق
هذا الانخفاض لا يعني بالضرورة وجود مشكلة. يعكس المعروض المتداول نشاط الإصدار والاسترداد عبر البورصات والمحافظ ومنصات التمويل اللامركزي، وليس إيرادات PayPal أو عدد العملاء الذين يستخدمون الرمز فعليًا يوميًا. يمكن أن تخرج الرموز من التداول مع تغيّر الطلب دون أن يشير ذلك إلى تراجع في الأداء التشغيلي الأساسي لـ PayPal.
في الوقت نفسه، يستمر التوزيع في الاتساع حتى مع تقلص المعروض الخام. وسّعت PayPal إمكانية الوصول إلى PYUSD ليشمل 70 سوقًا في مارس، مما أتاح للمستخدمين المؤهلين شراء الرمز والاحتفاظ به وإرساله واستلامه، مع حصول بعضهم على مكافآت على طول الطريق. كما أصبحت العملة المستقرة أصلًا أصليًا على بلوكتشين Polygon في يوليو من خلال حزمة Open Money Stack الخاصة بالشبكة، وهو تكامل يجمع بين المحافظ ومنافذ الدخول والخروج من وإلى العملات الورقية وأدوات الامتثال وتسوية البلوكتشين للشركات التي تسعى وراء المدفوعات والمدفوعات العابرة للحدود. أطلقت PayPal وMoonPay بشكل منفصل PYUSDx، وهي أداة تتيح للمطورين بناء عملات مستقرة خاصة بالتطبيقات مدعومة بـ PYUSD — وهي خطوة يمكن أن تمدد نطاق الرمز إلى ما بعد محفظة PayPal نفسها، رغم أن تبنيه خارج المنصة لا يزال غير مؤكد. كما أضافت Kraken دعم PYUSD على شبكة Stellar، مما يمنح المستخدمين الأفراد والمؤسسات مسارات أسرع وأقل تكلفة لنقل الرمز عبر الحدود.
الامتثال التنظيمي والإصدار
يقف وراء كل ذلك هيكل تنظيمي مصمم لطمأنة المؤسسات. يتم إصدار PYUSD من قبل Paxos بموجب ميثاق ائتماني وطني يخضع لتنظيم مكتب المراقب المالي للعملة في الولايات المتحدة (OCC)، وتنشر Paxos تقارير احتياطيات شهرية وشهادات من أطراف ثالثة. هذا النوع من الرقابة — وهي نقطة تُثار كثيرًا حول تنظيم العملات المستقرة لدى Paxos — قد يدعم قبول المؤسسات لـ PYUSD، لكن الضوء الأخضر التنظيمي وحده لا يضمن نمو المعاملات أو تبني التجار.
الخطط المستقبلية والرؤية الاستراتيجية
ستعتمد الخطوات التالية لـ PayPal على ما إذا كان بإمكانها تحويل رمز دولار منظم إلى أداة يومية للتجار بدلاً من كونه أصلًا للتداول المتخصص. خلال عرض الأرباح، أعلن الرئيس التنفيذي إنريكي لويس أن PayPal تعتزم تقديم عروض جديدة للتجار بشكل تدريجي مدعومة بـ PYUSD والمدفوعات العاملية، واصفًا هذه القدرات بأنها شيء “يمكن أن يدعم النمو المستقبلي” — أي توقع، وليس نتيجة مؤكدة.
تكتسب هذه اللغة الاستشرافية أهمية لأنها تحدد كيفية تقييم السوق لرهان PayPal على العملات المشفرة في المستقبل. أصبحت العملات المستقرة الآن جزءًا من خطة الشركة “الابتكار بانضباط” إلى جانب التجارة العاملية والهوية والقياسات الحيوية، مع قول PayPal إنها تعتزم الاعتماد على شبكة المستهلكين والتجار الحالية لديها وأنظمة المخاطر وبنية الثقة التحتية عبر هذه المجالات الثلاثة. تستهدف PayPal أيضًا ما لا يقل عن 1.5 مليار دولار من خفض التكاليف الإجمالية السنوية على أساس مُسنَد (annualized) خلال العامين إلى الثلاثة أعوام التالية، بما يشمل حوالي 400 مليون دولار بحلول نهاية العام، رغم أن تحقيق هذه الأهداف يعتمد على استكمال إعادة التنظيم الأوسع وترقيات التكنولوجيا.
أهمية ذلك لصناعة العملات المشفرة الأوسع: تختبر مقاربة PayPal ما إذا كان بإمكان شركة مدفوعات كبيرة مدرجة في البورصة أن تنجح حيث كافح العديد من مُصدري العملات المستقرة الأصليين في عالم التشفير — أي بناء حجم حقيقي من مدفوعات التجار عبر PayPal حول رمز متوافق وقريب من البنوك بدلاً من الاعتماد فقط على التداول وحوافز التمويل اللامركزي. سيتمثل الاختبار الحقيقي التالي في نتائج الربع الثالث لـ PayPal، وأي إفصاح منفصل عن قسم خدمات الدفع والعملات المشفرة، واستمرار بيانات احتياطيات PYUSD الشهرية ومعروضها، إلى جانب تكاملات جديدة مع التجار تُظهر ما إذا كانت العملة المستقرة تكتسب زخمًا يتجاوز النشاط المضاربي والقائم على الحوافز.
الأسئلة الشائعة
ما هو إجمالي حجم مدفوعات PayPal ونمو الإيرادات في الربع الثاني 2026؟
أعلنت PayPal عن إجمالي حجم مدفوعات قدره 486.4 مليار دولار في الربع الثاني 2026، بزيادة 10% على أساس سنوي، أو 9% على أساس محايد للعملة، مع ارتفاع الإيرادات الصافية بنسبة 5% إلى 8.68 مليار دولار.
كيف نظّمت PayPal عملياتها في العملات المستقرة والعملات المشفرة؟
أنشأت PayPal قسم خدمات الدفع والعملات المشفرة (Payment Services & Crypto) الذي يجمع عملة PYUSD المستقرة مع Braintree وعمليات معالجة مدفوعات التجار.
ما هو المعروض المتداول الحالي من العملة المستقرة PYUSD الخاصة بـ PayPal؟
انخفض المعروض المتداول من PYUSD إلى حوالي 2.7 مليار دولار في أوائل أغسطس، بعد أن كان أكثر من 4 مليارات دولار سُجلت في مارس، وفقًا لـ DefiLlama.
ما هي خطط PayPal المستقبلية بشأن PYUSD ومنتجات التجار؟
أشار الرئيس التنفيذي إنريكي لويس إلى أن PayPal تعتزم تقديم حلول إضافية للتجار بشكل تدريجي تدمج PYUSD والمدفوعات العاملية، وهي قدرات قال إنها يمكن أن تدعم النمو المستقبلي.
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”ما هو إجمالي حجم مدفوعات PayPal ونمو الإيرادات في الربع الثاني 2026؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”أعلنت PayPal عن إجمالي حجم مدفوعات قدره 486.4 مليار دولار في الربع الثاني 2026، بزيادة 10% على أساس سنوي، أو 9% على أساس محايد للعملة، مع ارتفاع الإيرادات الصافية بنسبة 5% إلى 8.68 مليار دولار.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”كيف نظّمت PayPal عملياتها في العملات المستقرة والعملات المشفرة؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”أنشأت PayPal قسم خدمات الدفع والعملات المشفرة (Payment Services & Crypto) الذي يجمع عملة PYUSD المستقرة مع Braintree وعمليات معالجة مدفوعات التجار.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ما هو المعروض المتداول الحالي من العملة المستقرة PYUSD الخاصة بـ PayPal؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”انخفض المعروض المتداول من PYUSD إلى حوالي 2.7 مليار دولار في أوائل أغسطس، بعد أن كان أكثر من 4 مليارات دولار سُجلت في مارس، وفقًا لـ DefiLlama.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ما هي خطط PayPal المستقبلية بشأن PYUSD ومنتجات التجار؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”قال الرئيس التنفيذي إنريكي لويس إن PayPal تخطط لإطلاق المزيد من منتجات التجار المدعومة بـ PYUSD والمدفوعات العاملية بمرور الوقت، وهي قدرات قال إنها يمكن أن تدعم النمو المستقبلي.”}}]}
تم إعداد هذه المقالة بمساعدة الذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل الفريق التحريري.
