قبل بضعة أيام كشفت شركة Strategy (المعروفة سابقاً باسم Microstrategy) عن زيادة احتياطياتها بالدولار الأمريكي بمبلغ 250 مليون دولار نقداً إضافية.
الآن تمتلك شركة مايكل سايلور احتياطيات بقيمة 4 مليارات دولار.
تأتي زيادة الـ 250 مليون بشكل رئيسي من عائدات بيع الأسهم العادية (حوالي 3 ملايين سهم من MSTR مقابل نحو 291 مليوناً صافياً)، ولكن في الوقت نفسه باعت الشركة أيضاً 1,638 بيتكوين مقابل حوالي 105 ملايين دولار، وأعادت شراء أسهم تفضيلية من STRC بحوالي 81 مليوناً.
Summary
الوثيقة الرسمية
هذه معلومات واردة في نموذج Form 8-K الذي قدمته Strategy إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 3 أغسطس. يتعلق الأمر بتحديث دوري حول أنشطة أسواق رأس المال الخاصة بالشركة. لا يقدّم برامج جديدة، لكنه يوفّر الأرقام الفعلية للعمليات المتعلقة بالأسبوع الممتد من 27 يوليو إلى 2 أغسطس 2026.
في ذلك الأسبوع تصرّح Strategy بأنها باعت 3,011,361 سهماً عادياً من أسهم MSTR من فئة Class A Common Stock، محققة عائدات صافية قدرها 290.6 مليون دولار.
وتصرّح أيضاً بأنها خصصت تلك العائدات على النحو التالي:
– 250 مليوناً لزيادة الاحتياطيات بالدولار الأمريكي
– 28.9 مليوناً لإعادة شراء أسهم STRC
– 11.7 مليوناً محتفظاً بها نقداً لسيولة الشركة العامة.
لكنهم باعوا أيضاً 1,638 بيتكوين بسعر متوسط قدره 63,957 دولاراً، محققين 104.73 ملايين دولار. وفي 2 أغسطس يصرّحون بأنهم يمتلكون 842,138 بيتكوين بتكلفة تاريخية إجمالية قدرها 63.51 مليار دولار، وبسعر شراء متوسط يبلغ 75,419 دولاراً لكل بيتكوين.
وتصرّح بأنها خصصت هذه العائدات الأخرى على النحو التالي:
– 52.4 مليوناً لدفع توزيعات الأرباح على الأسهم التفضيلية
– 52.3 مليوناً لإعادة شراء أسهم STRC.
وبذلك يكونون قد أعادوا شراء ما مجموعه 912,143 سهماً من STRC مقابل 81.2 مليون دولار.
كما أعلنوا أيضاً عن توزيعين للأرباح بقيمة 0.50 دولار للسهم الواحد، الأول مستحق الدفع في 31 أغسطس 2026، والثاني في 15 سبتمبر.
تؤكد هذه الوثيقة الرسمية المقدمة إلى هيئة SEC التحول الاستراتيجي لشركة Strategy، التي تنتقل من كونها شركة تركز حصراً على تراكم البيتكوين إلى شركة تدير ميزانيتها بنشاط مع إعطاء الأولوية للسيولة.
رد فعل السوق
سوق البيتكوين لم يتفاعل كثيراً مع هذا الخبر، على الأرجح لأنه كان قد سعّر جزءاً منه مسبقاً.
حتى البورصات التقليدية لم تتفاعل كثيراً، إذ إن سعر أسهم MSTR رغم انتقاله من أقل من 96 دولاراً إلى أكثر من 100 دولار، إلا أنه عاد فقط إلى مستويات 22 يوليو.
الوضع مختلف بالنسبة لأسهم STRC.
ففي 26 يونيو هبط سعرها إلى ما دون 72 دولاراً، لكنه في الواقع كان قد عاد مؤقتاً إلى ما فوق 90 دولاراً في بداية يوليو.
في 3 أغسطس، وبالصدفة غير البريئة بالتزامن مع تقديم النموذج إلى هيئة SEC، اخترق السعر صعوداً الحاجز النفسي عند 90 دولاراً، وهو الآن يتجاوز 95 دولاراً. ومن الجدير بالذكر أن إعادة الشراء التي أعلنت عنها Strategy تمت قبل 2 أغسطس، وعلى الأرجح كانت سبب عودة سعر STRC إلى 90 دولاراً. أما الارتفاع اللاحق فيعود إلى صدور هذا الخبر.
المخاطر
في ضوء كل ذلك يبدو أن المخاطر المرتبطة بصمود الشركة قد تراجعت بشكل ملحوظ مقارنة بما كانت عليه قبل بضعة أشهر.
يتضح ذلك جيداً عند النظر إلى الرسم البياني لمسار سعر أسهم MSTR.
ابتداءً من 12 مايو بدأ انهيار أدى خلال ما يزيد قليلاً عن شهر إلى تسجيل تراجع مذهل بنسبة -56%.
لكن الانهيار توقّف في 29 يونيو، ومنذ ذلك الحين، وبعد ارتداد قصير، دخل السهم في مرحلة تذبذب جانبي عادية.
انتهى الارتداد في 2 يوليو، ومنذ ذلك الحين لم يفعل السعر سوى التذبذب ضمن نطاق يتراوح بين 90 و105 دولارات، مع تحركات نادرة فوق هذا النطاق وتحته.
هذا يثبت كيف أن الأسواق سبقت بتحركها تحوّل الشركة الذي تم تثبيته في الوثيقة المقدمة إلى هيئة SEC في بداية أغسطس بشهر كامل، أيضاً لأن هذا كان عملياً الطريقة الوحيدة المتاحة لإنقاذها.
وعليه فإن المخاطر التي تتعلق بشركة Strategy وتأثيرها على سعر البيتكوين تبدو الآن تحت السيطرة.
