أكبر بنك في البرازيل قام للتو بوضع رهان آخر على تقنية البلوكشين، وهذه المرة يوجد دعم تنظيمي حقيقي وراءه. فقد تعاون بنك إيتاو أونيبانكو، أكبر مؤسسة مالية خاصة في أمريكا اللاتينية، مع شركة البنية التحتية للأصول الرقمية OpenAssets لاختبار الأوراق المالية المرمّزة في البرازيل على نطاق واسع من خلال مشروع تجريبي تشرف عليه جمعية الأسواق المالية ورأس المال في البلاد، المعروفة باسم ANBIMA. سيفحص المشروع كيفية إصدار السندات وصناديق الاستثمار وتداولها وتسويتها عبر شبكات البلوكشين، ويأتي في لحظة أصبحت فيها البرازيل بسرعة واحدة من أكثر ميادين الاختبار نشاطاً في العالم لاستخدام الأدوات المالية التقليدية على دفاتر موزعة.
Summary
أهم النقاط
- إيتاو أونيبانكو، الذي يدير أكثر من 562 مليار دولار من الأصول الإجمالية، يتعاون مع OpenAssets في مشروع تجريبي لترميز الأوراق المالية في أسواق رأس المال البرازيلية.
- يُدار الاختبار من قبل ANBIMA، جمعية الأسواق المالية ورأس المال في البرازيل، ويستخدم بلوكشين مغلقاً بإذن مسبق دون أي معاملات مالية حقيقية.
- وافقت ANBIMA على 20 حالة استخدام من أصل 39 طلباً مقدمة من أكثر من 50 مؤسسة مالية وشركة استثمار ومزود تقني.
- السندات الشركاتية (الديبنشر) ومنتجات الاستثمار المُدارة هي الأدوات الرئيسية قيد التقييم.
- جمعت OpenAssets سابقاً 10 ملايين دولار في جولة تمويل قادتها Valor Capital Group بمشاركة Tether.
إطلاق إيتاو أونيبانكو وOpenAssets تجربة لترميز الأصول على البلوكشين
تجمع هذه الشراكة بين بنية OpenAssets الخاصة بترميز الأصول وخبرة إيتاو العميقة في أسواق رأس المال، وهذا المزيج هو جوهر التجربة. بدلاً من بناء شيء جديد بالكامل من الصفر، تختبر المؤسستان ما إذا كان يمكن تكييف المعايير المؤسسية القائمة مع الإصدار والتسوية المعتمدين على البلوكشين دون أن تنهار.
تفاصيل الشراكة
بموجب الترتيب، توفر OpenAssets العمود الفقري التكنولوجي خلال مرحلة الاختبار، بينما يستفيد إيتاو من مكانته كأحد أكبر البنوك في المنطقة لصياغة معايير عملية لإدارة الأصول الرقمية على مستوى مؤسسي. ويجلب المقرض الذي يتخذ من ساو باولو مقراً له حجماً كبيراً إلى الطاولة: إذ يدير أكثر من 562 مليار دولار من الأصول الإجمالية، وفقاً لأرقام S&P Global المذكورة في التقارير حول الصفقة. هذا الحجم مهم، لأن بنكاً بهذا الكبر عندما يضع اسمه وميزانيته في مشروع تجريبي قائم على البلوكشين يرسل إشارة إلى المؤسسات الأصغر التي لا تزال مترددة بشأن الترميز.
أهداف برنامج الترميز
الهدف المعلن مباشر: تقييم إمكانية إصدار السندات وأدوات الاستثمار وتداولها وتسويتها عبر تقنية البلوكشين، ثم اختبار الأطر التنظيمية والتشغيلية التي ستكون مطلوبة إذا تجاوز هذا العمل يوماً ما بيئة الاختبار المسيطر عليها. ستقوم OpenAssets وإيتاو ببناء نماذج تقنية أولية، والعمل على بنية ومعايير الترميز، وتطوير أطر الامتثال التي يمكن أن تدعم في النهاية بنية تحتية أوسع للأسواق الرقمية. ويركز المشروع تحديداً على كيفية إصدار وتسوية وإدارة أدوات الدخل الثابت المرمّزة وصناديق الاستثمار ضمن نوع المتطلبات التي تعمل في ظلها المؤسسات المالية بالفعل.
هيكل ونطاق البرنامج التجريبي لـ ANBIMA
هذا ليس مشروعاً جانبياً بين شركتين. إنه جزء من دفعة منسقة أكبر بكثير تقودها جمعية الصناعة المالية في البرازيل نفسها لمعرفة كيفية وجوب عمل الأدوات المرمّزة قبل أن يلتزم أي طرف بأموال حقيقية فيها.
الإدارة التنظيمية والموافقة
ANBIMA هي من تدير المشروع، وكانت انتقائية بشأن من يُسمح له بالمشاركة. ففي أبريل، وافقت الجمعية على 20 حالة استخدام للاختبار التجريبي، تم اختيارها من بين 39 طلباً مقدماً من أكثر من 50 مؤسسة مالية وشركة استثمار ومزود تكنولوجيا. يشير هذا المسار الانتقائي إلى أن ANBIMA تحاول إبقاء المشروع التجريبي مركزاً على السيناريوهات ذات الجدوى التجارية الحقيقية بدلاً من السماح لكل مقترح بالمرور.
بيئة الاختبار وحالات الاستخدام
الأمر الحاسم هو أن أياً من هذا لا يتضمن تحريك أموال حقيقية بعد. تُجرى التجارب على شبكة بلوكشين مغلقة بإذن مسبق داخل بيئة اختبار مسيطر عليها، ما يعني عدم حدوث أي معاملات مالية فعلية خلال التجربة. تمثل السندات الشركاتية، المعروفة محلياً باسم الديبنشر، ومنتجات الاستثمار المُدارة السيناريوهات الرئيسية قيد التقييم. كما يستخدم البرنامج هذه الفترة لتحديد البروتوكولات التقنية والأطر التنظيمية التي ستحتاجها البنوك ومديرو الأصول فعلياً إذا أرادوا تشغيل مثل هذه البنية التحتية على أرض الواقع.
لماذا يهم هذا التمييز؟ لأن بيئة الاختبار المغلقة تتيح لـ ANBIMA والمشاركين فيها اكتشاف الثغرات التشغيلية — مثل عدم تطابق التسوية، وفجوات الامتثال، وأسئلة الحفظ — دون تعريض أموال العملاء للخطر. إنها نفس المنطق الذي استخدمه المنظمون في أماكن أخرى قبل منح الضوء الأخضر لإصدارات السندات المرمّزة الحية.
كما أن هذه ليست المرة الأولى التي يتعامل فيها إيتاو مع الدفاتر الموزعة. فقد شارك البنك سابقاً في مبادرة Drex للبنك المركزي البرازيلي في عام 2023، وهي جهد استكشف المعاملات المعتمدة على البلوكشين باستخدام العملة الرقمية والأصول المرمّزة. ومن المرجح أن تكون تلك التجربة السابقة قد منحت إيتاو أفضلية في فهم المواضع التي تميل فيها مشاريع البلوكشين المؤسسية إلى التعثر.
تنامي ريادة البرازيل في الأوراق المالية المرمّزة
لم تصل البرازيل إلى هذه اللحظة بالصدفة. فقد بنت البلاد بهدوء واحدة من أكثر قنوات الترميز نشاطاً في أي مكان، تمتد من أدوات الدين إلى منصات العملات المشفرة الموجهة للأفراد وحتى، في حالة غير معتادة، الماشية.
مبادرات بلوكشين مكملة في البرازيل
في يوليو 2025، قالت مؤسسة الإقراض VERT Capital إنها تخطط لتحويل أدوات الدين والذمم المدينة بقيمة مليار دولار إلى رموز قابلة للنشر على شبكة XDC. وفي الوقت نفسه تقريباً، كشفت منصة العملات المشفرة Mercado Bitcoin عن خطط لترميز أصول بقيمة 200 مليون دولار باستخدام شبكة XRP Ledger. وعلى الطرف الأكثر غير تقليدية، قام منتجون زراعيون في ولاية بارانا بترميز قطيع من 10 أبقار حلوب، مع إتاحة تداول الرموز الناتجة عبر أنظمة مرتبطة ببورصة B3. مجتمعة، تُظهر هذه المشاريع سوقاً مستعداً للتجربة عبر فئات أصول مختلفة جداً، وليس فقط أدوات الدخل الثابت التقليدية.
هذا الزخم المحلي يعكس اتجاهاً عالمياً. فقد شهدت الأصول الواقعية المرمّزة والمتداولة على شبكات بلوكشين عامة نمواً تجاوز تضاعف قيمتها الإجمالية خلال عام واحد، مرتفعة من نحو 18.9 مليار دولار في أغسطس 2025 إلى 38.3 مليار دولار حالياً، استناداً إلى بيانات التتبع من RWA.xyz. وتظل سندات الخزانة الأميركية الفئة المهيمنة عالمياً، إذ تمثل أكثر من 16 مليار دولار من هذا الإجمالي. وعلى هذه الخلفية، يضع دفع البرازيل نحو الأوراق المالية المرمّزة المنظمة البلاد كلاعب إقليمي مهم في سوق يتوسع بسرعة على نطاق عالمي — ويرفع الرهانات بشأن ما إذا كان أكبر بنك في أمريكا اللاتينية يمكنه المساعدة في وضع النموذج التشغيلي الذي ستتبعه مؤسسات أخرى.
تمويل OpenAssets ورؤيتها للسوق
ليست OpenAssets شركة جديدة تكافح من أجل المصداقية أيضاً. ففي العام الماضي، حصلت الشركة على تمويل بقيمة 10 ملايين دولار لتوسيع منصتها للترميز، مع قيادة Valor Capital Group لجولة التمويل ومشاركة Tether، إلى جانب أعضاء من عائلة مؤسسي إيتاو أونيبانكو. يربط هذا التاريخ التمويلي OpenAssets ببعض الدوائر المالية نفسها التي تدعم الآن المشروع التجريبي لـ ANBIMA، وهو ما قد يفسر سبب اختيار إيتاو لهذا الشريك بالذات على مزودي البنية التحتية الآخرين.
قدّم غابور غورباكس، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لـ OpenAssets، الشراكة كدليل على أن البرازيل مستعدة لتجاوز مرحلة النظرية. وقال غورباكس: “أظهرت البرازيل ابتكاراً استثنائياً في الخدمات المالية، ما يجعلها بيئة مثالية لدفع الترميز من الاختبار النظري إلى التطبيق في العالم الحقيقي”. كما أشار إلى أن السوق البرازيلية الأوسع هي واحدة من الأسواق التي تنتقل فيها مشاريع الترميز من مرحلة التجارب المبكرة إلى أنظمة عملية قابلة للاستخدام.
ما إذا كان هذا التحول سيحدث فعلاً ضمن الإطار الزمني الذي وصفه غورباكس سيعتمد على ما تكشفه حالات الاستخدام العشرون التي وافقت عليها ANBIMA بمجرد انتهاء الاختبارات. في الوقت الحالي، فإن وجود أكبر بنك في أمريكا اللاتينية داخل بيئة ترميز تجريبية تديرها جهة تنظيمية هو العنوان بحد ذاته — إشارة إلى أن المؤسسة المالية البرازيلية ترى أن التسوية المعتمدة على البلوكشين هدف يستحق البناء نحوه، وليس مجرد مشاهدته من الخطوط الجانبية.
الأسئلة الشائعة
ما هو هدف تجربة الترميز التي أطلقها إيتاو أونيبانكو وOpenAssets؟
تهدف التجربة إلى إنشاء السندات وأدوات الاستثمار وتبادلها ومعالجتها باستخدام تقنية البلوكشين ضمن إطار تنظيمي مسيطر عليه.
من يدير برنامج تجربة الترميز في البرازيل؟
يُدار البرنامج من قبل جمعية الأسواق المالية ورأس المال في البرازيل (ANBIMA).
ما نوع شبكة البلوكشين المستخدمة في برنامج الاختبار؟
يُجرى الاختبار على شبكة بلوكشين مغلقة بإذن مسبق دون أي معاملات مالية حقيقية.
ما هي الأدوات المالية التي تركز عليها عملية التقييم في التجربة؟
السندات الشركاتية (الديبنشر) ومنتجات الاستثمار المُدارة هي السيناريوهات الرئيسية قيد التقييم.
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”ما هو هدف تجربة الترميز التي أطلقها إيتاو أونيبانكو وOpenAssets؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”تهدف التجربة إلى إنشاء السندات وأدوات الاستثمار وتبادلها ومعالجتها باستخدام تقنية البلوكشين ضمن إطار تنظيمي مسيطر عليه.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”من يدير برنامج تجربة الترميز في البرازيل؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”يُدار البرنامج من قبل جمعية الأسواق المالية ورأس المال في البرازيل (ANBIMA).”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ما نوع شبكة البلوكشين المستخدمة في برنامج الاختبار؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”يُجرى الاختبار على شبكة بلوكشين مغلقة بإذن مسبق دون أي معاملات مالية حقيقية.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ما هي الأدوات المالية التي تركز عليها عملية التقييم في التجربة؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”السندات الشركاتية (الديبنشر) ومنتجات الاستثمار المُدارة هي السيناريوهات الرئيسية قيد التقييم.”}}]}
تم إعداد هذه المقالة بمساعدة الذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل الفريق التحريري.
