تفتح Mantle نشاط العوائد على العملات المستقرة أمام أي شخص يمتلك محفظة، منقولةً منتجاً كان يعيش حصرياً داخل منصة تداول مركزية إلى سلسلة كتل مفتوحة. يتيح خزينة Mantle للعملات المستقرة الجديدة للمستخدمين إيداع USDC أو USDT0 مباشرة في استراتيجية غير احتجازية، في تحول يستبدل سهولة استخدام منصة تداول مركزية بالتحكم الكامل في المفاتيح الخاصة. يأتي ذلك بعد أشهر فقط من تجاوز النسخة المعتمدة على المنصة من نفس المنتج 200$ مليون من الأصول الخاضعة للإدارة، ما يمنح Mantle سجلاً يمكن الاعتماد عليه أثناء اختبار ما إذا كان مستخدمو DeFi سيتبعون المسار الذي سلكه عملاء CeFi بالفعل.
Summary
أهم النقاط
- وسّعت Mantle نشاط عوائد الأصول الواقعية من منتج مركزي قائم على Bybit إلى خزينة DeFi غير احتجازية يمكن الوصول إليها عبر Fluxion.
- النسخة السابقة من Mantle Vault على Bybit كانت قد تجاوزت بالفعل 200 مليون دولار من الأصول الخاضعة للإدارة قبل التوسع إلى DeFi.
- يستخدم المودعون USDC أو USDT0 للحصول على تعرّض لعوائد مرتبطة بـ sUSDS، النسخة الادخارية من عملة Sky المستقرة USDS، مع عائد سنوي مستهدف يصل إلى 6.5% بالإضافة إلى نقاط Fluxion وحوافز توكن GROVE.
- تم بناء الاستراتيجية بواسطة CIAN، وتم الحصول عليها عبر اتصال Grove بمعدل الادخار الخاص بـ Sky، ويتم الوصول إليها عبر Fluxion، دون أي استخدام للرافعة المالية.
- توافر الخدمة في الولايات المتحدة يعتمد على شروط الامتثال الخاصة بـ Fluxion، وقد يقيّد التشريع المرتقب عوائد العملات المستقرة السلبية في المستقبل.
Mantle تطلق خزينة عملات مستقرة غير احتجازية في DeFi
تأخذ خطوة Mantle الأخيرة منتجاً مثبتاً وتزيل الوسيط من المعادلة. تمتد الخزينة الجديدة، التي أُعلن عنها عبر تحديث Mantle في 25 آب والمفصلة في بيان صحفي على PRNewswire، بخدمة Mantle Vault إلى ما بعد موطنها الأصلي على Bybit إلى صيغة مفتوحة ذات حفظ ذاتي مبنية على بنية Grove التحتية، وتصميم استراتيجية CIAN، وطبقة الوصول الخاصة بـ Fluxion.
الانتقال من خزينة Bybit المركزية إلى DeFi
أُطلقت خزينة Mantle الأصلية على Bybit في كانون الأول 2025، مما أتاح للعملاء إيداع USDC أو USDT عبر Bybit Earn بينما تُنقل أموالهم إلى استراتيجيات عوائد مبنية على Mantle خلف الكواليس. ومنذ ذلك الحين، تجاوز هذا الإصدار المركزي 200 مليون دولار من الأصول الخاضعة للإدارة، وهو رقم تشير إليه Mantle كدليل على أن الطلب على الاستراتيجية كان موجوداً بالفعل قبل ظهور أي خيار للحفظ الذاتي.
تغيّر نسخة DeFi الجهة التي تحتفظ بالمفاتيح. فبدلاً من الثقة في حساب منصة تداول للاحتفاظ بالعملات المستقرة ونشرها، يتفاعل المستخدمون الآن مع العقود الذكية عبر Fluxion. لخّصت Mantle هذا التحول بالإشارة إلى أن CIAN استخدمت بناءً مشابهاً للمنتج الجديد، “باستثناء أنك الآن تحتفظ بمفاتيحك.” وصفت إميلي باو، المستشارة الرئيسية في Mantle والتنفيذية في قسم Spot لدى Bybit، هذا التوسع بأنه دليل على ما يفترض أن تفعله الشبكة المالية المفتوحة: ربط المشاركين بأصول بمستوى مؤسسي أينما كانوا.
الأصول المدعومة ومنهجية توليد العائد
تقتصر الإيداعات في خزينة Mantle للعملات المستقرة حالياً على USDC وUSDT0، وهو إصدار متعدد السلاسل من توكن الدولار الخاص بـ Tether تم بناؤه للتحرك عبر الشبكات المدعومة. وهذا يميّزه عن إيداع USDT القياسي مباشرة. بمجرد دخول العملات المستقرة إلى الخزينة، تحصل على تعرّض لعوائد تُولَّد بواسطة sUSDS، النظير الحامل للعائد لعملة Sky المستقرة USDS. وهنا تكمن الابتكارية الحقيقية للمنتج: بدلاً من قيام جهة وصاية بإدارة الاستراتيجية نيابة عن المستخدم، تتم العملية بأكملها — من الإيداع إلى توليد العائد — على بنية تحتية عامة يمكن لأي شخص فحصها.
التصميم التقني ومكوّنات العائد في الخزينة
يقف خلف الواجهة هيكل محافظ عن عمد. صممت CIAN الاستراتيجية الأساسية دون رافعة مالية، وتوفّر Grove الاتصال بمصدر العائد، بينما تتولى Fluxion طبقة السيولة التي يتفاعل معها المستخدمون فعلياً.
استراتيجية على السلسلة بدون رافعة مالية من CIAN
CIAN، البروتوكول الذي بنى المنتج الأصلي القائم على Bybit، يعبّئ مراكز ومعاملات الخزينة الجديدة بحيث تبقى مرئية على السلسلة. قالت Mantle إن الاستراتيجية تتجنب الرافعة المالية تماماً، ما يحد من أحد مصادر مخاطر التصفية الشائعة. وصف لوفي، مؤسس CIAN، هذا النهج بأنه ترجمة لـ”بناء محافظ بمستوى مؤسسي إلى بنية تحتية شفافة وغير احتجازية لتوليد العائد.”
مصادر العائد عبر Grove وحوكمة Sky
توفر Grove الأساس الرأسمالي عبر Grove Savings، الموصوفة بأنها الواجهة على السلسلة لـمعدل الادخار الخاص بـ Sky. يتم تحديد هذا المعدل بواسطة حوكمة Sky ويتم تقديمه عبر ما تسميه Grove شبكة وكلاء Sky — وهي مجموعة مستقلة من مخصصي رأس المال يتنافسون عبر استراتيجيات متنوعة معتمدة من الحوكمة. قال كيفن تشان، الشريك المؤسس لـ Grove، إن الشراكة مع Mantle وCIAN وFluxion تساعد في جعل “الاستراتيجيات على السلسلة بمستوى مؤسسي متاحة لعدد أكبر من المستخدمين.”
تُعد هذه الصلة بالحوكمة مهمة لأي شخص يقيّم العوائد الموعودة. فقد وجد تقرير بتاريخ 6 آب حول ودائع الأصول الواقعية أن معروض sUSDS بلغ 4.61 مليار مع معدل ادخار قدره 3.52% في ذلك الوقت. وبما أن حوكمة Sky يمكنها تعديل هذا المعدل، فإن عائد العملة المستقرة sUSDS الأساسي الذي يغذي الخزينة ليس ثابتاً طوال مدة الإيداع — بل يتحرك مع قرارات الحوكمة وظروف السوق وأداء الاستراتيجيات التي توافق عليها Sky.
حوافز عبر نقاط Fluxion وتوكنات GROVE
فوق العائد الأساسي، تروّج مواد إطلاق Mantle لعائد سنوي مستهدف يصل إلى 6.5%، مضافاً إليه برنامج حوافز مخصص يضم 5.14 مليون توكن GROVE بالإضافة إلى نقاط Fluxion. كانت Mantle واضحة في أن شروط البرنامج ومدته ومعدلاته قد تختلف بناءً على ظروف السوق، وأن الحوافز غير مضمونة. وصف شام، مدير التسويق في Fluxion، الشراكة بأنها بداية قوية لمنتج Earn على المنصة، مما يضع Mantle كمركز للأصول الواقعية.
نمو نظام Mantle البيئي في DeFi ونشاط الأصول الواقعية
يأتي توسيع الخزينة في لحظة يشهد فيها بصمة Mantle الأوسع في مجال الأصول الواقعية نمواً سريعاً. وفقاً لتقرير Nansen للربع الثاني 2026، تجاوزت القيمة الإجمالية المقفلة في DeFi على Mantle خلال النصف الأول من العام عتبة المليار دولار، مدفوعة بنمو نسبته 230% خلال العام، بينما تجاوزت القيمة المقفلة في DeFi المركّز على الأصول الواقعية 90 مليون دولار، وكان منتج Mantle Vault السابق على Bybit قد تخطى بالفعل 200 مليون دولار من الودائع.
تستشهد مواد الإطلاق الخاصة بـ Mantle بأرقام مختلفة قليلاً، حيث تضع القيمة المقفلة في الأصول الواقعية عند 257 مليون دولار — ارتفاعاً من 22 مليون دولار خلال العام السابق — مع تجاوز إجمالي القيمة المقفلة في DeFi مبلغ 755 مليون دولار. من المرجح أن تعكس هذه الفجوات اختلافات في تواريخ القياس والفئات التي يحتسبها كل مزود بيانات، لكن خط الاتجاه الأوسع يشير إلى نفس الاتجاه: نشاط Mantle في مجال الأصول الواقعية نما بشكل ملحوظ في أقل من عام.
اتبعت سيولة العملات المستقرة على الشبكة مساراً مشابهاً. قدّرت Nansen القيمة السوقية للعملات المستقرة على Mantle بـ 955 مليون دولار، بزيادة قدرها 120% على أساس سنوي. توسعت الأسهم المرمّزة أيضاً، مرتفعة من 10 منتجات في نيسان إلى 155 بحلول نهاية حزيران، بما في ذلك أدوات مرتبطة بـ SpaceX وصندوق Franklin Templeton لمؤشر الأسهم الأميركية المتداولة في البورصة. ومن الجدير بالذكر أن هذه المنتجات المرمّزة لا تحمل تلقائياً ملكية مباشرة أو حقوق تصويت أو حماية المستثمرين المرتبطة بالأوراق المالية الأساسية — إذ لا تزال الأهلية تعتمد على المُصدِر والموزّع والولاية القضائية المعنية.
التحديات التنظيمية واعتبارات التوافر في الولايات المتحدة
ما إذا كان بإمكان المستخدمين الأميركيين الوصول الكامل إلى الخزينة الجديدة هو سؤال منفصل عن مسألة وجود المنتج نفسه. يعتمد الوصول للمقيمين في الولايات المتحدة على شروط Fluxion الخاصة، وقيود المحافظ، والقواعد الفدرالية وقواعد الولايات المعمول بها — فوصْف Mantle للوصول بلا حدود لا يضمن أن تكون كل ميزة أو حافز متاحاً قانونياً لكل مقيم في الولايات المتحدة.
امتثال Fluxion وقيود الوصول
تعمل Fluxion كبورصة لامركزية أصلية لـ Mantle ومركز لتوزيع الأصول الواقعية، حيث تجمع بين نموذج تداول AMM/RFQ وإمكانية الوصول إلى تداول الأسهم المرمّزة عبر xChange التابعة لـ xStocks. يمتد هذا الدور الآن إلى تنظيم من يمكنه استخدام ميزات Earn الخاصة بالخزينة، إذ تقع التزامات الامتثال على عاتق المنصة التي يتفاعل معها المستخدمون مباشرة بدلاً من البروتوكولات الأساسية.
تأثير التشريعات الأميركية بما في ذلك قانون GENIUS
هنا يصبح المشهد التنظيمي معقداً فعلياً. يحظر قانون GENIUS بالفعل على مصدري العملات المستقرة المخصّصة للمدفوعات دفع الفائدة أو العائد مباشرة إلى الحاملين، لكن هياكل المكافآت التي تقدمها البورصات والوسطاء ومنصات DeFi لا تزال موضوع نقاش مفتوح في الكونغرس.
هذا التمييز هو بالضبط السبب الذي دفع Mantle وشركاءها إلى تقديم عائد الخزينة على أنه عائد ناتج عن استراتيجية مصدرها sUSDS، مع عرض نقاط Fluxion وتوكنات GROVE كحوافز ترويجية منفصلة بدلاً من مدفوعات فائدة مباشرة. دفعت المجموعات المصرفية الكونغرس إلى إغلاق ما تسميه ثغرات في أحكام عوائد العملات المستقرة. من جانبها، تجادل شركات التشفير بأن العوائد المتولدة عن استراتيجية DeFi خارجية تختلف جوهرياً عن الفائدة التي يدفعها مُصدر العملة المستقرة نفسه — وهو خط قانوني لم يرسمه المشرعون بالكامل بعد.
في الوقت الحالي، يضع تصميم الخزينة — غير احتجازي، بلا رافعة مالية، ومبني حول معدل تحدده الحوكمة بدلاً من دفعة ثابتة من المُصدر — المنتج أقرب إلى نوع عائد الأصول الواقعية في DeFi الذي ألمح المنظمون إلى أنهم قد يتسامحون معه. لكن مع استمرار تطور تنظيم العملات المستقرة في الكونغرس، قد يتغير هذا التموضع تبعاً لكيفية تعريف المشرعين في النهاية للعائد السلبي مقابل المكافآت القائمة على النشاط.
الأسئلة الشائعة
ما العملات المستقرة التي يمكن إيداعها في خزينة DeFi الجديدة من Mantle؟
يمكن للمستخدمين إيداع عملات USDC أو USDT0 المستقرة لكسب عائد يعتمد على sUSDS، النسخة الادخارية من عملة Sky المستقرة USDS.
كيف تختلف خزينة Mantle الجديدة عن المنتج السابق على Bybit؟
الخزينة الجديدة غير احتجازية، ما يسمح للمستخدمين بالاحتفاظ بالحفظ الذاتي لأموالهم والتفاعل مباشرة مع العقود الذكية، على عكس نموذج Bybit المركزي.
ما دور حوكمة Sky في خزينة Mantle للعملات المستقرة؟
تحدد حوكمة Sky معدل الادخار لـ sUSDS، والذي يمكن أن يتغير بمرور الوقت ويؤثر في العائد الأساسي الذي يُعاد إلى المودعين.
هل خزينة Mantle للعملات المستقرة متاحة للمستخدمين في الولايات المتحدة؟
يعتمد التوافر على شروط Fluxion والالتزام باللوائح الفدرالية ولوائح الولايات في الولايات المتحدة؛ قد لا تُقدَّم بعض الحوافز أو الميزات لجميع المقيمين في الولايات المتحدة.
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”ما العملات المستقرة التي يمكن إيداعها في خزينة DeFi الجديدة من Mantle؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”يمكن للمستخدمين إيداع عملات USDC أو USDT0 المستقرة لكسب عائد يعتمد على sUSDS، النسخة الادخارية من عملة Sky المستقرة USDS.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”كيف تختلف خزينة Mantle الجديدة عن المنتج السابق على Bybit؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”الخزينة الجديدة غير احتجازية، ما يسمح للمستخدمين بالاحتفاظ بالحفظ الذاتي لأموالهم والتفاعل مباشرة مع العقود الذكية، على عكس نموذج Bybit المركزي.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ما دور حوكمة Sky في خزينة Mantle للعملات المستقرة؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”تحدد حوكمة Sky معدل الادخار لـ sUSDS، والذي يمكن أن يتغير بمرور الوقت ويؤثر في العائد الأساسي الذي يُعاد إلى المودعين.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”هل خزينة Mantle للعملات المستقرة متاحة للمستخدمين في الولايات المتحدة؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”يعتمد التوافر على شروط Fluxion والالتزام باللوائح الفدرالية ولوائح الولايات في الولايات المتحدة؛ قد لا تُقدَّم بعض الحوافز أو الميزات لجميع المقيمين في الولايات المتحدة.”}}]}
تم إعداد هذه المقالة بمساعدة الذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل الفريق التحريري.
