أدى نزاع على الطاقة في ريف أوروغواي إلى القضاء على واحدة من أجرأ رهانات تيثر خارج نشاط العملات المستقرة. ووفقًا لتحقيق أجرته رويترز، فإن الشركة التي تقف وراء USDT قد ضخت ما يقرب من 120 مليون دولار في موقعين لتعدين البيتكوين في إدارة فلوريدا في أوروغواي، قبل أن تغلقهما بعد أن تصاعد نزاع تيثر حول تعدين البيتكوين مع شركة الكهرباء المملوكة للدولة إلى فواتير غير مدفوعة، وقطع كامل للطاقة، وعشرات من عمليات التسريح. تقدم هذه الحادثة، التي أكدتها منصة ذا بلوك، نظرة نادرة على مدى السرعة التي يمكن أن ينهار بها مشروع تعدين يعتمد على الطاقة النظيفة عندما تبقى شروط العقود وتسعير الكهرباء دون حسم.
Summary
أهم النقاط
- استثمرت تيثر حوالي 120 مليون دولار في موقعين لتعدين البيتكوين في إدارة فلوريدا في أوروغواي، أي نحو 60 مليون دولار لكل موقع.
- انهار المشروع بعد نزاع تعاقدي مع شركة UTE، شركة الكهرباء الحكومية في أوروغواي، حول كمية الكهرباء التي يحق للمواقع الحصول عليها.
- قطعت UTE الكهرباء عن المواقع في 25 يوليو 2025 بعد أن راكمت مايكروفين، الكيان المحلي لتيثر، متأخرات تقارب 5 ملايين دولار.
- أدى الإغلاق إلى إلغاء 30 من أصل 38 وظيفة محلية لدى الشركة.
- تولد أوروغواي 98% من كهربائها من مصادر متجددة، معظمها من الطاقة الكهرومائية وطاقة الرياح، ومع ذلك ظلت تكاليف الطاقة مرتفعة للغاية بحيث لا تسمح ببقاء عملية التعدين تنافسية.
رهان تيثر بقيمة 120 مليون دولار على تعدين البيتكوين في أوروغواي
دخلت تيثر إلى أوروغواي في مايو 2023، مقدمة البلاد كمنصة انطلاق مثالية لطموحاتها في التعدين بفضل شبكتها الكهربائية المعتمدة بشكل كبير على الطاقة المتجددة وبيئتها السياسية المستقرة. قالت الشركة إنها ستستثمر في إنتاج الطاقة وتدير عمليات تعدين بيتكوين مستدامة من خلال كيان مرخص محليًا، رغم أنها لم تشارك سوى القليل من التفاصيل المالية في ذلك الوقت.
قدرت رويترز، استنادًا إلى تقييم مقاول سابق، إجمالي الاستثمار بنحو 120 مليون دولار، مقسمة بالتساوي بين موقعين في إدارة فلوريدا الريفية. لم تكشف تيثر علنًا عن حجم هذا الرهان. ولتوضيح حجم هذا الرقم، فإنه يمثل حوالي 6% من إجمالي الاستثمار الأجنبي المباشر السنوي لأوروغواي، والذي قدرته رويترز بنحو 2 مليار دولار. ووفقًا لتقارير ذا بلوك، وصف مقاول سابق أوروغواي بأنها “الخطوة الأولى” المخطط لها قبل أن توسع تيثر عمليات التعدين إلى البرازيل وباراغواي والأرجنتين.
في البداية، سارت العمليات بسلاسة وحققت إيرادات، وفقًا لمقاولين سابقين قابلتهم رويترز. هذا النجاح المبكر هو جزء مما يجعل الانهيار اللاحق لافتًا: فالمواقع لم تكن تفشل لأسباب تقنية أو تشغيلية. بدأت المشكلة مع الأوراق.
نزاع عقد الطاقة وتأثيره على العمليات
كان في قلب الانهيار خلاف أساسي حول ما يعنيه رقم واحد في عقد الكهرباء بالضبط. قرأت تيثر الرقم على أنه حد أدنى من تخصيص الطاقة يمكن زيادته لاحقًا مع نمو الطلب؛ بينما تعاملت UTE مع الرقم نفسه على أنه سقف صارم لا يمكن تجاوزه. اتضح أن هذا الاختلاف في التفسير هو خط الصدع الذي أدى في النهاية إلى انهيار الترتيب بأكمله.
مع زيادة الطلب على الكهرباء في منشآت التعدين، كانت المواقع أحيانًا تبقى دون طاقة كافية لأيام متتالية، وفقًا لرويترز. كان الخلاف قائمًا بالفعل بحلول نوفمبر 2024، لكنه اشتد بعد تولي حكومة الرئيس ياماندو أورسي ذات التوجه اليساري السلطة في مارس 2025 وتعيين قيادة جديدة في UTE. قال مقاول سابق لرويترز إن المديرين الجدد في شركة الكهرباء اتخذوا موقفًا أكثر تشددًا في المفاوضات، رغم أن تيثر ومايكروفين لم يردا على طلبات التعليق بشأن شروط العقد.
وتصاعدت الأمور بسرعة من هناك. توقفت مايكروفين، الكيان القانوني لتيثر في أوروغواي، عن دفع فواتير الكهرباء في مايو 2025 وأبلغت UTE في الشهر التالي نيتها إنهاء العقود. وافقت UTE على وثائق عقود معدلة في محاولة لإنقاذ المشروع، لكن ممثلي تيثر لم يحضروا للتوقيع، وفقًا لملاحظات اجتماعات اطلعت عليها رويترز.
ومع بقاء الاتفاق المعدل دون توقيع واستمرار عدم سداد الفواتير، قطعت UTE الكهرباء عن موقعي التعدين في 25 يوليو 2025. وذكر المنفذ المحلي “إل أوبسرفادور” أن متأخرات مايكروفين بلغت ما يقرب من 5 ملايين دولار، مع فاتورة كهرباء شهرية تبلغ حوالي 2 مليون دولار، وأن الدين تجاوز قيمة الضمان الذي قدمته الشركة.
عواقب إيقاف عمليات التعدين
أخطرت تيثر سلطات العمل في أوروغواي في 25 نوفمبر بأنها ستوقف عملياتها بالكامل. أدى الإغلاق إلى إلغاء 30 من أصل 38 وظيفة محلية لدى الشركة، وفقًا لقناة تيليدوثي. وأبلغت UTE لاحقًا رويترز أن مايكروفين سددت ديونها المستحقة في ديسمبر، منهية الجانب المالي من النزاع حتى مع بقاء مواقع التعدين نفسها متوقفة نهائيًا.
لماذا يهم هذا الأمر: بالنسبة لشركة أعلنت عن أكثر من 10 مليارات دولار من الأرباح في 2025 وتمتلك محفظة استثمارية خاصة تتجاوز 20 مليار دولار، فإن خسارة 120 مليون دولار تعد صغيرة ماليًا. لكنها تكشف عن مخاطر حقيقية على مستوى التنفيذ في مسعى تيثر للتنويع خارج العملات المستقرة إلى مجالات الطاقة والتعدين والبنية التحتية — وهي قطاعات تكون فيها العلاقات التنظيمية المحلية وإنفاذ العقود مهمة بقدر أهمية رأس المال.
سياق الطاقة المتجددة واستراتيجية التعدين المستمرة
بدت أوروغواي، على الورق، ملائمة تقريبًا بشكل مثالي لعملية تعدين مبنية حول الطاقة النظيفة. فقد وفرت المصادر المتجددة 98% من توليد الكهرباء في البلاد عام 2025، تقودها الطاقة الكهرومائية وطاقة الرياح، وفقًا لوزارة الصناعة والطاقة والتعدين في أوروغواي. وهذا الرقم هو بالضبط نوع العوامل التي استخدمتها تيثر في ترويجها عندما دخلت السوق لأول مرة في 2023.
لكن وفرة التوليد من مصادر متجددة لا تعني تلقائيًا طاقة رخيصة. يتنافس معدّنو البيتكوين أساسًا على قدرتهم على تأمين كهرباء مستمرة ومنخفضة التكلفة، نظرًا لأن أجهزة التعدين المتخصصة تعمل على مدار الساعة. وأشار مختصون في القطاع استشهدت بهم رويترز إلى أن موثوقية شبكة أوروغواي وقوة اتصالها تأتي مع علاوة سعرية تجعلها أقل تنافسية للتعدين مقارنة بالأسواق المجاورة.
وقد اشتدت هذه الضغوط على التكاليف منذ عملية تنصيف البيتكوين في أبريل 2024، التي خفضت مكافآت التعدين إلى النصف ودَفعت المشغلين نحو أجهزة أكثر كفاءة، ومناطق طاقة أرخص، أو التحول نحو أحمال الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. يأتي الانسحاب من أوروغواي في قلب هذا الضغط الأوسع على الصناعة، حيث يكون الهامش، وليس مصدر الكهرباء، هو العامل الحاسم في بقاء الموقع من عدمه.
على الرغم من هذه الانتكاسة، واصلت تيثر البناء في أماكن أخرى من المنطقة. استمرت الشركة في الترويج لتعدين البيتكوين كجزء من استراتيجية التنويع الخاصة بها، مشيرة إلى عمليات نشر تشمل السلفادور، واستحوذت على حصة 70% في منتج الطاقة المتجددة “أديكوأغرو” لاستخدام فائض طاقته في التعدين. كما أطلقت نظام تشغيل مفتوح المصدر لعمليات التعدين، واستحوذت على حصة 8.2% في شركة تمويل التعدين “أنتألفا”، وبدأت في تطوير أنظمة تعدين معيارية بالتعاون مع “كانان” و”أكمي سويس تك”. وفي الوقت نفسه، يواصل عملة تيثر المستقرة USDT تصدر السوق مع ما يقرب من 183 مليار دولار متداولة.
تترك تجربة أوروغواي درسًا واضحًا لأي جهة تتطلع إلى أسواق غنية بالطاقة المتجددة من أجل تعدين العملات المشفرة: إن الوصول إلى كهرباء نظيفة وحده لا يضمن مشروعًا قابلًا للاستمرار. فالسعر، وحجم الطاقة المتعاقد عليه، ومدى وضوح تعريف هذه الشروط في العقود يمكن أن يحدد ما إذا كان الاستثمار سيؤتي ثماره — وهو درس يبدو أن تيثر تحمله معها إلى مشاريع التعدين التالية في جميع أنحاء أمريكا الجنوبية وخارجها.
الأسئلة الشائعة
لماذا فشل مشروع تيثر لتعدين البيتكوين في أوروغواي؟
فشل المشروع أساسًا بسبب نزاع مع شركة الكهرباء الحكومية في أوروغواي UTE حول شروط عقد الكهرباء، ما أدى إلى فواتير غير مدفوعة وقطع التيار الكهربائي.
كم استثمرت تيثر في عمليات التعدين في أوروغواي؟
استثمرت تيثر ما يقرب من 120 مليون دولار في موقعين للتعدين في إدارة فلوريدا في أوروغواي.
ما الدور الذي لعبته الطاقة المتجددة في استراتيجية استثمار تيثر في أوروغواي؟
جذبت نسبة 98% من توليد الكهرباء من مصادر متجددة في أوروغواي تيثر في البداية، إذ سعت إلى ربط تعدين البيتكوين بالطاقة المستدامة، لكن ارتفاع تكاليف الطاقة قلل من تنافسية المشروع.
هل تواصل تيثر تعدين البيتكوين رغم انتكاسة أوروغواي؟
نعم، تواصل تيثر السعي في مجال تعدين البيتكوين في مناطق أخرى، بما في ذلك السلفادور، واستمرت في توسيع استثماراتها الأوسع في مجالي الطاقة والتعدين في جميع أنحاء أمريكا الجنوبية.
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”لماذا فشل مشروع تيثر لتعدين البيتكوين في أوروغواي؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”فشل المشروع أساسًا بسبب نزاع مع شركة الكهرباء الحكومية في أوروغواي UTE حول شروط عقد الكهرباء، ما أدى إلى فواتير غير مدفوعة وقطع التيار الكهربائي.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”كم استثمرت تيثر في عمليات التعدين في أوروغواي؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”استثمرت تيثر ما يقرب من 120 مليون دولار في موقعين للتعدين في إدارة فلوريدا في أوروغواي.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ما الدور الذي لعبته الطاقة المتجددة في استراتيجية استثمار تيثر في أوروغواي؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”جذبت نسبة 98% من توليد الكهرباء من مصادر متجددة في أوروغواي تيثر في البداية، إذ سعت إلى ربط تعدين البيتكوين بالطاقة المستدامة، لكن ارتفاع تكاليف الطاقة قلل من تنافسية المشروع.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”هل تواصل تيثر تعدين البيتكوين رغم انتكاسة أوروغواي؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”نعم، تواصل تيثر السعي في مجال تعدين البيتكوين في مناطق أخرى، بما في ذلك السلفادور، واستمرت في توسيع استثماراتها الأوسع في مجالي الطاقة والتعدين في جميع أنحاء أمريكا الجنوبية.”}}]}
تم إعداد هذه المقالة بمساعدة الذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل الفريق التحريري.
