سرّعت شركة Strategy بشكل حاد من نشاطها في بيع البيتكوين، حيث تخلّصت من 3,588 بيتكوين الأسبوع الماضي مقابل ما يقرب من 216 مليون دولار — وهي خطوة تكشف مدى تغيّر إدارة السيولة في الشركة خلال فترة زمنية قصيرة. أصبحت استراتيجية بيع البيتكوين الآن تنطوي بوضوح على استخدام الحيازات كرافعة مالية، وليس مجرد أصل خزينة سلبي.
Summary
أهم النقاط
- باعت Strategy عدد 3,588 بيتكوين مقابل نحو 216 مليون دولار، ما خفّض إجمالي الحيازات إلى 843,775 بيتكوين.
- كان متوسط سعر البيع حوالي 60,000 دولار لكل بيتكوين — أي أقل بكثير من متوسط تكلفة الاستحواذ البالغ 75,476 دولاراً لكل بيتكوين.
- تُستخدم العائدات لتمويل توزيعات الأسهم الممتازة وتجديد احتياطي الدولار الأمريكي، الذي بلغ 2.55 مليار دولار حتى 5 يوليو.
- لا تزال القدرة الكاملة البالغة 1.25 مليار دولار ضمن برنامج تسييل البيتكوين غير مستخدمة.
- تراجعت أسهم Strategy بنسبة 2% في تداولات ما قبل الافتتاح؛ وانخفض سعر البيتكوين من 62,900 دولار إلى 61,900 دولار بعد الإعلان.
عملية بيع البيتكوين الكبيرة من Strategy وما الذي تغيّر
قبل شهر واحد فقط، باعت Strategy فقط 32 بيتكوين. في الأسبوع الماضي، باعت الشركة أكثر من 112 ضعف هذا المقدار. القفزة من 32 بيتكوين إلى 3,588 بيتكوين في أسبوع واحد ليست مجرد تعديل روتيني في الخزينة — بل تشير إلى تصعيد ملموس في كيفية إدارة الشركة لالتزاماتها.
وفقاً لإيداع لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) يوم الاثنين، فإن عمليات البيع خفّضت إجمالي حيازات Strategy من البيتكوين إلى 843,775 بيتكوين. لا تزال الشركة بذلك أكبر مالك مؤسسي معروف للبيتكوين بفارق كبير، لكن اتجاه الحركة أصبح الآن هبوطياً بوضوح، على الأقل في المدى القصير.
في المرة السابقة التي باعت فيها Strategy دفعة صغيرة مماثلة — تلك الـ 32 بيتكوين — كان ذلك كافياً لدفع أسعار العملات المشفرة إلى الهبوط. هذه المرة، الحجم مختلف تماماً، واستجابة السوق عكست ذلك. انخفض سعر البيتكوين من 62,900 دولار إلى 61,900 دولار عقب الإعلان، متخلياً عن معظم مكاسبه في عطلة نهاية الأسبوع. كما تراجعت أسهم Strategy بنسبة 2% في تداولات ما قبل الافتتاح.
الاستخدامات المالية لعائدات البيع
الغرض من عمليات البيع مباشر: الإبقاء على آلية توزيع أرباح الأسهم الممتازة قيد التشغيل. قالت Strategy إن العائدات ستُستخدم لتمويل التوزيعات على أسهمها الممتازة وتجديد الجزء من احتياطي الدولار الأمريكي الذي تم السحب منه لتغطية تلك المدفوعات.
اعتباراً من 5 يوليو، بلغ احتياطي الشركة من الدولار الأمريكي 2.55 مليار دولار — وهو هامش أمان كبير، لكنه على ما يبدو احتاج إلى تعزيز بعد التوزيعات الأخيرة. يُعد قرار بيع البيتكوين بدلاً من اللجوء إلى أسواق الأسهم أو أدوات تمويل أخرى أمراً لافتاً. فهو يشير إلى اختيار متعمّد لـتسييل الحيازات مباشرة بدلاً من تخفيف حصص المساهمين.
تعزيزاً لهذا الموقف، أكدت Strategy أنها لم تَبِع أي أسهم ضمن برنامج الأسهم في السوق المفتوحة (at-the-market) خلال الأسبوع المنتهي في يوليو، ولم تُعِد شراء أي أسهم ضمن برامج إعادة الشراء أيضاً. بقي البرنامجان في حالة خمول بينما قام البيتكوين بالعبء الأكبر.
مشكلة فجوة السعر
هنا تصبح الأرقام غير مريحة. فقد تم بيع 3,588 بيتكوين بسعر متوسط يقارب 60,000 دولار لكل بيتكوين. في المقابل، تم الاستحواذ على إجمالي حيازات Strategy البالغة 843,775 بيتكوين بتكلفة متوسطة قدرها 75,476 دولاراً لكل بيتكوين — ما يمثل استثماراً إجمالياً يقارب 63.69 مليار دولار.
هذا يعني أن الشركة تقوم بتسييل أجزاء من خزينتها بخصم كبير مقارنة بما دفعته. فالبيع عند 60,000 دولار مقابل متوسط تكلفة دفترية قدرها 75,476 دولاراً يعني خسارة محققة تقارب 15,000 دولار لكل عملة من الوحدات المباعة. وعلى 3,588 بيتكوين، يصل ذلك إلى أكثر من 53 مليون دولار من الخسائر التي تم تجسيدها في أسبوع واحد فقط، لمجرد خدمة التزامات الأسهم الممتازة.
تتجاوز أهمية هذه الفجوة مجرد قيد محاسبي. فهي تثير سؤالاً هيكلياً حول ما إذا كان الهيكل المالي للشركة — المبني على توقع استمرار ارتفاع سعر البيتكوين — يمكنه استيعاب عمليات بيع متكررة بأسعار أقل بكثير من أساس التكلفة دون أن يؤدي ذلك تدريجياً إلى تقويض مقترح القيمة الذي يستند إليه الطرح بأكمله.
نشاط برامج الأسهم وبرنامج التسييل
جزء من الصورة قد يجده المستثمرون مطمئناً: برنامج تسييل البيتكوين (BTC Monetization Program)، الذي يتمتع بقدرة كاملة تبلغ 1.25 مليار دولار، لا يزال غير مستَخدَم بالكامل. لم تلجأ Strategy إلى هذا التسهيل على الإطلاق، ما يعني وجود هامش احتياطي كبير إذا احتاجت الشركة إلى جمع سيولة إضافية دون بيع البيتكوين الفوري.
تعمل هذه القدرة غير المستخدمة كعازل مالي — وأيضاً كإشارة إلى أن عمليات البيع الحالية تُدار ضمن احتياجات التدفق النقدي التشغيلي العادي بدلاً من ضغوط تمويل طارئة. ما إذا كان هذا الإطار سيظل قائماً إذا بقيت أسعار البيتكوين منخفضة واستمرت توزيعات الأسهم الممتازة في التراكم هو سؤال مختلف تماماً.
الأسئلة الشائعة
كم عدد البيتكوين التي باعتها Strategy الأسبوع الماضي وبكم؟
باعت Strategy عدد 3,588 بيتكوين الأسبوع الماضي مقابل ما يقرب من 216 مليون دولار، وفقاً لإيداع لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بتاريخ 6 يوليو 2026.
ما هو إجمالي حيازة Strategy الحالية من البيتكوين بعد عملية البيع؟
بعد عملية البيع، تم خفض إجمالي حيازات Strategy من البيتكوين إلى 843,775 بيتكوين، تم الاستحواذ عليها بتكلفة إجمالية تقارب 63.69 مليار دولار.
لِمَ تُستخدم عائدات مبيعات البيتكوين؟
تُستخدم العائدات لتمويل التوزيعات على الأسهم الممتازة لشركة Strategy وتجديد احتياطي الدولار الأمريكي الذي تم السحب منه لتلك المدفوعات. بلغ الاحتياطي 2.55 مليار دولار حتى 5 يوليو.
هل قامت Strategy مؤخراً ببيع أي أسهم أو إعادة شراء أسهم ضمن برامج الأسهم الخاصة بها؟
لا. لم تقم Strategy ببيع أي أسهم ضمن برنامج الأسهم في السوق المفتوحة (at-the-market)، ولم تُعِد شراء أي أسهم ضمن برامج إعادة الشراء خلال الأسبوع المنتهي في يوليو.
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”كم عدد البيتكوين التي باعتها Strategy الأسبوع الماضي وبكم؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”باعت Strategy عدد 3,588 بيتكوين الأسبوع الماضي مقابل ما يقرب من 216 مليون دولار، وفقاً لإيداع لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بتاريخ 6 يوليو 2026.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ما هو إجمالي حيازة Strategy الحالية من البيتكوين بعد عملية البيع؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”بعد عملية البيع، تم خفض إجمالي حيازات Strategy من البيتكوين إلى 843,775 بيتكوين، تم الاستحواذ عليها بتكلفة إجمالية تقارب 63.69 مليار دولار.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”لِمَ تُستخدم عائدات مبيعات البيتكوين؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”تُستخدم العائدات لتمويل التوزيعات على الأسهم الممتازة لشركة Strategy وتجديد احتياطي الدولار الأمريكي الذي تم السحب منه لتلك المدفوعات. بلغ الاحتياطي 2.55 مليار دولار حتى 5 يوليو.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”هل قامت Strategy مؤخراً ببيع أي أسهم أو إعادة شراء أسهم ضمن برامج الأسهم الخاصة بها؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”لا. لم تقم Strategy ببيع أي أسهم ضمن برنامج الأسهم في السوق المفتوحة (at-the-market)، ولم تُعِد شراء أي أسهم ضمن برامج إعادة الشراء خلال الأسبوع المنتهي في يوليو.”}}]}
تم إعداد المقال بمساعدة الذكاء الاصطناعي ومراجعته من قبل الفريق التحريري.
