أمر مقلق بهدوء يحدث في نشاط سوق البيتكوين هذا الصيف. وفقًا لشركة الأبحاث K33، فإن حجم تداول البيتكوين في يوليو 2026 يبلغ في المتوسط 2.2 مليار دولار فقط يوميًا — وهو أضعف مستوى مستمر منذ نوفمبر 2023. هذا الرقم، المتواضع وفق أي مقياس حديث، بدأ الآن يترك أثره في الصناعة بطرق تتجاوز مجرد حالة الخمول الموسمية البسيطة.
Summary
أهم النقاط
- انخفض متوسط حجم التداول اليومي الفوري للبيتكوين في يوليو 2026 إلى حوالي 2.2 مليار دولار، وهو الأدنى منذ نوفمبر 2023، وفقًا لـ K33.
- انخفض سعر البيتكوين بحوالي 3% الأسبوع الماضي، ليتحرك قرب 63,300 دولار ضمن نطاق بين 60,000 و66,000 دولار.
- اقتربت الفائدة المفتوحة لعقود البيتكوين الآجلة في بورصة CME من أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات؛ بينما ظلت الفائدة المفتوحة في العقود الدائمة مستقرة قرب 300,000 بيتكوين.
- ستتوقف منصة BitMEX عن العمل في سبتمبر 2026؛ كما غادرت BitMart وAscendEX أو أشارت إلى نيتها المغادرة، مع انهيار إيرادات البورصات تحت ضغط انخفاض الأحجام.
- رفعت شركة Strategy احتياطياتها من الدولار الأمريكي بمقدار 525 مليون دولار إلى 3.75 مليار دولار بينما امتنعت عن شراء البيتكوين للأسبوع الخامس على التوالي، في انعكاس لحذر مؤسسي أوسع.
حجم التداول الفوري للبيتكوين يصل إلى أدنى مستوى له منذ نوفمبر 2023
الأرقام تروي قصة صارخة. تُظهر بيانات K33 لشهر يوليو أن المتوسط اليومي للتداول الفوري عند 2.2 مليار دولار، وهو رقم يمثل أهدأ فترة لتداول البيتكوين منذ أكثر من عامين. ووفقًا لمراجعة بيانات التبادل من CoinDesk، انخفض حجم التداول الفوري عبر البورصات المركزية الكبرى إلى 1.05 تريليون دولار في أبريل 2026 — وهو أدنى إجمالي شهري خلال 25 شهرًا — ولم تتحسن الظروف بشكل ملموس منذ ذلك الحين.
للمقارنة، أشار كولين وو من Wu Blockchain إلى أنه في كوريا الجنوبية وحدها، انخفض حجم التداول في أكبر خمس بورصات للعملات المشفرة بنسبة 88%. الصورة العالمية تبدو هادئة بالمثل.
استقرار السعر وسط تراجع النشاط
سعر البيتكوين نفسه كان راكدًا بشكل محبط. خلال الأسبوع الماضي، انخفض سعر BTC بنحو 3% ليستقر قرب 63,300 دولار بينما ظل محصورًا في نطاق ضيق نسبيًا بين 60,000 و66,000 دولار. هذا النوع من انضغاط الأسعار — تقلب منخفض، حجم منخفض — يميل إلى تثبيط التداول النشط، مما يعزز بدوره انخفاض الحجم في حلقة ذاتية الاستدامة.
غياب التحركات السعرية الحادة يزيل الحافز الأساسي للمتداولين على المدى القصير. وبدون زخم ذي مغزى في أي من الاتجاهين، لا يجد كل من المشاركين الأفراد والمؤسسات سببًا قويًا للدخول في مراكز جديدة بشكل عدواني.
سوق المشتقات يُظهر تراجعًا في مشاركة المؤسسات
الضعف لا يقتصر على الأسواق الفورية. عبر سوق المشتقات، تبدو الصورة حذرة بالقدر نفسه — وفي بعض القطاعات، تاريخية.
الفائدة المفتوحة لعقود البيتكوين الآجلة في CME قرب أدنى مستوياتها منذ سنوات
اقتربت الفائدة المفتوحة في عقود البيتكوين الآجلة في بورصة CME من أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات، وهو إشارة إلى أن المتداولين المؤسسيين — وهم المستخدمون الرئيسيون لمنتجات العقود الآجلة المنظمة — قد خفّضوا تعرضهم للبيتكوين بشكل ملموس. تُعد CME مؤشرًا حاسمًا لأنها تعكس في الغالب مراكز صناديق التحوط ومديري الأصول والشركات المالية المتقدمة. وعندما يجف هذا الاهتمام، فهذا يشير إلى أن المؤسسات تنتظر بدلًا من أن تلتزم.
الفائدة المفتوحة في العقود الدائمة مستقرة ولكنها منخفضة
في الوقت نفسه، استقرت الفائدة المفتوحة في عقود البيتكوين الدائمة قرب 300,000 بيتكوين. هذه العقود الدائمة، المنتج الذي ابتكرته BitMEX في 2016 وأصبح الآن أداة التداول المهيمنة في بورصات مثل Binance وOKX، تُظهر شهية مضاربية جديدة محدودة. السوق لا ينهار، لكنه لا يتوسع أيضًا — نمط انتظار يعكس حالة عدم يقين أوسع بدلًا من قناعة.
ضغوط على إيرادات البورصات وإغلاقات للمنصات
النتيجة الواقعية لهذا الجفاف في الأحجام بدأت تظهر الآن في قدرة البورصات على البقاء. المنصات التي بنت نماذج أعمالها حول إيرادات رسوم التداول — خصوصًا تلك المعتمدة على المضاربة من قبل الأفراد — تجد أن الاقتصاديات أصبحت غير قابلة للاستمرار بشكل متزايد.
BitMEX وBitMart وAscendEX تُجسّد الضغط
أعلنت BitMEX أنها ستغلق عملياتها بشكل دائم في سبتمبر 2026، منهية مسيرة استمرت 11 عامًا. كانت المنصة، التي كانت يومًا ما مركز تداول العملات المشفرة بالرافعة المالية، قد فقدت بالفعل جزءًا كبيرًا من قاعدة مستخدميها عقب إجراءات إنفاذ من لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية ووزارة العدل. وتزعم دعوى قضائية جماعية الآن أن BitMEX احتجزت ضمانات متداولين تشمل 622 بيتكوين — تزيد قيمتها عن 40.5 مليون دولار — وانخرطت في تداول من الداخل، ما يضيف عبئًا قانونيًا على منصة كانت قد أصبحت غير قابلة للاستمرار تجاريًا بالفعل.
أبلغت BitMart المستخدمين أن لديهم 30 يومًا لإغلاق الصفقات وستة أشهر لسحب الأموال، رغم أن تأخيرات السحب أثارت مخاوف. ولم تحدد البورصة أسباب إغلاقها. وبالمثل، أشارت AscendEX إلى خروج منظم، مستشهدة بظروف السوق الصعبة ونقص الإيرادات.
أعلنت ما لا يقل عن أربع شركات تشفير — بما في ذلك Movement Labs وStorj Labs، اللتان تقدمتا بطلب إفلاس بموجب الفصل 11 — عن إغلاقات أو إخفاقات في غضون أسبوع واحد فقط، وفقًا لـ CoinDesk. من الصعب تجاهل هذا النمط.
كان جيسون فرنانديز، الشريك المؤسس لـ AdLunam ومحلل سوق العملات المشفرة، صريحًا بشأن السبب الكامن: “لم يعد هناك حجم كافٍ أو تداول من قبل الأفراد. حتى الاهتمام من قبل الأفراد في مجموعات تيليغرام انخفض بشكل كبير. سنشهد المزيد من هذه الإعلانات عن الإغلاقات.”
وضع مايكل فان دي بوب، المؤسس والرئيس التنفيذي للاستثمار في MN Capital، التحول الهيكلي بوضوح: “فقط البورصات الكبيرة قادرة على الامتثال لجميع الأطر التنظيمية، ولدى البورصات الأصغر خياران: المغادرة أو الاستحواذ عليها. فترة المضاربة والمقامرة من قبل الأفراد تبدو على الأرجح خلفنا.”
قدّر إيرالد غوس، الرئيس التنفيذي لـ OKX Europe، أن حوالي 80% فقط من أكثر من 3,000 مزود لخدمات الأصول الافتراضية في الاتحاد الأوروبي سيصمدون حتى التنفيذ الكامل للوائح MiCA، مشيرًا إلى العبء التنظيمي الأوروبي الكلي باعتباره العامل الحاسم.
الدلالة الأوسع هنا مهمة. انهيار أحجام التداول من قبل الأفراد ليس مجرد تراجع موسمي مؤقت — بل يكشف هشاشة هيكلية في نموذج البورصات الذي اعتمد على المضاربة عالية التردد من قبل الأفراد لاستدامة العمليات. ومع ارتفاع تكاليف الامتثال التنظيمي وتراجع نشاط المتداولين اليوميين، أصبحت مزايا الحجم وبنية الامتثال والخدمات المتنوعة شروطًا وجودية بدلًا من ترقيات اختيارية.
معنويات السوق تتشكل بفعل عدم اليقين التنظيمي وحذر الشركات
عدم اليقين بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي يضغط على التموضع
بعيدًا عن ديناميكيات العملات المشفرة الخاصة، يضيف عدم اليقين الكلي الأوسع طبقة أخرى من التردد. فقد أبقى قرار سياسة قادم للاحتياطي الفيدرالي العديد من المتداولين على الهامش، مع انقسام التوقعات بين عدم تغيير في أسعار الفائدة واحتمال زيادة طفيفة. ويشير المحللون إلى أن أي بيان من الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يغيّر مسار البيتكوين على المدى القريب بشكل ملموس، خصوصًا إذا غيّر التوقعات بشأن أوضاع سيولة الدولار.
شركة Strategy تبني احتياطيات نقدية بينما تتجنب شراء البيتكوين
سلوك الشركات يعكس هذا الحذر. فقد عززت Strategy احتياطياتها من الدولار الأمريكي بمقدار 525 مليون دولار إلى 3.75 مليار دولار بينما امتنعت عن شراء البيتكوين للأسبوع الخامس على التوالي — محافظة على احتياطي نقدي وُصف بأنه كافٍ لتغطية ما يقرب من عامين من التزامات توزيعات الأرباح. تعكس هذه الخطوة تفضيلًا للمرونة المالية على التراكم النشط عند مستويات الأسعار الحالية، وهو موقف يتناقض مع فترات استحواذ الشركة الأكثر عدوانية على البيتكوين في الدورات السابقة.
ما الذي قد يشعل نشاط التداول من جديد
التاريخ يقدم بعض الطمأنينة. ففترات الركود الصيفية في أسواق العملات المشفرة كانت تُحل سابقًا بمجرد ظهور محفزات خارجية — تحولات في سياسات البنوك المركزية، تدفقات مرتبطة بصناديق ETF، أو مفاجآت في البيانات الاقتصادية الكلية. ويراقب مراقبو السوق محفزين محددين: اتصالات الاحتياطي الفيدرالي بعد اجتماعه القادم، وأي تحولات كبيرة في تدفقات صناديق ETF الفورية للبيتكوين من المُصدِرين الرئيسيين.
أشار إدوين تشيونغ، المدير التنفيذي في Gate، إلى أن سوق المشتقات لا يزال سليمًا هيكليًا رغم الهدوء الحالي: “سوق المشتقات الآن أكبر بكثير وأكثر تنوعًا. من المرجح أن يتم استيعاب معظم الأحجام المزاحة من قبل منصات راسخة أخرى.”
السؤال ليس ما إذا كان حجم تداول البيتكوين سيتعافى في نهاية المطاف — فهو على الأرجح سيفعل، بالنظر إلى أنماط الدورات السابقة. السؤال الأكثر أهمية هو كيف ستبدو الصناعة على الجانب الآخر. إذا كان الاهتمام المضاربي من قبل الأفراد قد تراجع هيكليًا واستمرت البورصات الأصغر في الخروج، فقد تتدفق الموجة التالية من النشاط تقريبًا بالكامل عبر حفنة من المنصات الكبيرة المنظمة الموجهة للمؤسسات. مثل هذا التركّز سيمثل تغييرًا جوهريًا في كيفية عمل أسواق العملات المشفرة — ومن يسيطر عليها.
الأسئلة الشائعة
لماذا حجم التداول الفوري للبيتكوين منخفض جدًا في يوليو 2026؟
يشير تحليل K33 إلى تلاقي عدة عوامل: أنماط صيفية موسمية تقلل تاريخيًا من نشاط السوق، وتقلبات سعرية منخفضة تثبط التداول النشط، وعدم يقين يحيط بقرار السياسة القادم للاحتياطي الفيدرالي. والنتيجة هي متوسط حجم تداول فوري يومي يبلغ حوالي 2.2 مليار دولار — وهو أضعف مستوى مستمر منذ نوفمبر 2023.
كيف تصرف سعر البيتكوين وسط أحجام التداول المنخفضة؟
انخفض البيتكوين بنحو 3% خلال الأسبوع الماضي، ليستقر قرب 63,300 دولار بينما يتداول ضمن نطاق ضيق بين 60,000 و66,000 دولار. يعكس هذا التحرك المحدود في السعر تراجع المشاركة من كل من المتداولين الأفراد والمؤسسات.
ما أهمية انخفاض الفائدة المفتوحة في عقود البيتكوين الآجلة في CME؟
اقتراب الفائدة المفتوحة لعقود البيتكوين الآجلة في CME من أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات يشير إلى تراجع ملموس في مشاركة المؤسسات. وبما أن CME تخدم في المقام الأول صناديق التحوط ومديري الأصول المحترفين، فإن انخفاض الفائدة المفتوحة هناك يوحي بأن المستثمرين المتقدمين يقللون أو يتجنبون التعرض الجديد للبيتكوين بدلًا من التموضع النشط تحسبًا لتحرك ما.
ما هي بورصات العملات المشفرة التي أعلنت عن إغلاقات بسبب ظروف السوق الحالية؟
أعلنت BitMEX أنها ستغلق بشكل دائم في سبتمبر 2026 بعد مسيرة استمرت 11 عامًا. وأبلغت BitMart المستخدمين بأنها ستغلق، ومنحتهم 30 يومًا لإغلاق الصفقات وستة أشهر لسحب الأموال. كما أشارت AscendEX إلى خروجها. بالإضافة إلى ذلك، تقدمت كل من Movement Labs وStorj Labs بطلب إفلاس بموجب الفصل 11، ليصل إجمالي حالات فشل شركات التشفير في أسبوع واحد إلى ما لا يقل عن أربع، وفقًا لـ CoinDesk.
تم إعداد المقال بمساعدة الذكاء الاصطناعي ومراجعته من قبل الفريق التحريري.
