حاليًا لا يفي سوى ثلاثة من العملات المستقرة من بين أكبر 50 عملة مستقرة في العالم بمعايير MiCA الخاصة بالاتحاد الأوروبي — وهذه الفجوة بين واقع السوق والامتثال التنظيمي أكبر مما يدركه معظم الناس. وفقًا لما ذكره باتريك هانسن، المدير الأول لاستراتيجية وسياسات الاتحاد الأوروبي في شركة سيركل، فقد حقق سوق العملات المستقرة في الاتحاد الأوروبي تقدمًا ملموسًا في ظل MiCA، لكن الأرقام تكشف إلى أي مدى لا يزال جزء كبير من منظومة العملات المستقرة العالمية يعمل خارج الإطار التنظيمي الأوروبي.
Summary
أهم النقاط
- يوجد في الاتحاد الأوروبي حاليًا حوالي 35 رمزًا من رموز النقود الإلكترونية المنظمة صادرة عن 21 جهة بموجب MiCA.
- من بين أكبر 50 عملة مستقرة في العالم، لا تعد سوى USDC وUSDG وEURC متوافقة مع MiCA.
- أشار باتريك هانسن، المدير الأول لاستراتيجية وسياسات الاتحاد الأوروبي في سيركل، إلى فجوة الامتثال وحدد ما ينبغي أن يتناوله استعراض إطار عمل MiCA.
- من المتوقع أن يستهدف استعراض MiCA القادم تحسين القدرة التنافسية، وتعزيز التنسيق التنظيمي العالمي، ونظام اعتراف بالعملات المستقرة الخاضعة للتنظيم الأجنبي.
الامتثال الحالي لمتطلبات MiCA من قبل أكبر العملات المستقرة في الاتحاد الأوروبي
أنتج تنظيم MiCA في الاتحاد الأوروبي سوقًا منظمًا وفعّالًا للعملات المستقرة الخاضعة للتنظيم — لكن صورة الامتثال في قمة السوق تبدو ضعيفة بشكل لافت. فمن بين أكبر 50 عملة مستقرة في العالم من حيث القيمة السوقية، لا تفي سوى ثلاث عملات — USDC وUSDG وEURC — بمتطلبات MiCA كـرموز نقود إلكترونية منظمة. هذا ليس هامش خطأ بسيطًا، بل يعكس فجوة هيكلية بين الإطار التنظيمي للاتحاد الأوروبي وبين المكان الذي يحدث فيه الجزء الأكبر من نشاط العملات المستقرة عالميًا فعليًا.
جميع الرموز الثلاثة المتوافقة مرتبطة بشركة سيركل، مُصدِر العملات المستقرة المقيم في الولايات المتحدة، والتي كانت من بين الأكثر نشاطًا في السعي للحصول على ترخيص تنظيمي أوروبي.
نظرة عامة على رموز النقود الإلكترونية والجهات المنظمة
على مستوى الاتحاد الأوروبي ككل، يشمل سوق العملات المستقرة المنظمة ما يقرب من 35 رمزًا من رموز النقود الإلكترونية صادرة عن 21 جهة. ويمثل ذلك قاعدة مهمة من المُصدِرين المتوافقين، ما يشير إلى أن MiCA قد نجح في إنشاء مسار للترخيص. لكن حقيقة أن عددًا قليلاً فقط من هذه الرموز يظهر بالقرب من قمة تصنيفات العملات المستقرة العالمية تشير إلى مشكلة أعمق: فامتثال MiCA، بصيغته الحالية، قد يكون حاجزًا يختار مُصدِرو العملات المستقرة العالميون الالتفاف حوله بدلًا من المرور من خلاله.
أكبر العملات المستقرة من حيث القيمة السوقية — ومعظمها مقوم بالدولار وصادر خارج الاتحاد الأوروبي — لا تزال خارج إطار MiCA بالكامل.
أهم العملات المستقرة المتوافقة مع MiCA
من بين أكبر 50 عملة مستقرة عالميًا، تُعد USDC وUSDG وEURC الخيارات الوحيدة المتوافقة مع MiCA. USDC وEURC هما منتجان تابعان لسيركل؛ بينما تصدر USDG ضمن شبكة Global Dollar Network. بالنسبة إلى المتداولين والمؤسسات والمشاركين في التمويل اللامركزي داخل الاتحاد الأوروبي الذين يرغبون في البقاء ضمن الأطر المتوافقة، فإن هذه القائمة قصيرة — كما أن هيمنة الرموز المرتبطة بسيركل ضمنها لافتة للنظر.
وتكتسب هذه التركّزات أهمية استراتيجية. فأي تشديد تنظيمي أوروبي أو حملة إنفاذ ضد العملات المستقرة غير المتوافقة سيعود بالفائدة فورًا على قلة من المُصدِرين الذين اجتازوا بالفعل عملية الحصول على ترخيص MiCA.
رؤى من سيركل حول تنظيم العملات المستقرة في الاتحاد الأوروبي
يُعد هانسن من أكثر الأصوات نشاطًا في تشكيل كيفية تفاعل الصناعة مع صانعي السياسات الأوروبيين، وتقييمه لـإطار عمل MiCA الحالي صريح ويتطلع إلى المستقبل في آن واحد.
دور ومنظور باتريك هانسن
بصفته المدير الأول لاستراتيجية وسياسات الاتحاد الأوروبي في سيركل، يقف هانسن عند تقاطع الشؤون التنظيمية وتطوير السوق. وملاحظته أن ثلاثة فقط من بين أكبر 50 عملة مستقرة تمتثل لـ MiCA ليست انتقادًا للتنظيم بحد ذاته — بل هي تشخيص لمدى ما يزال التنفيذ بحاجة إلى أن يقطعه قبل أن يحقق MiCA التحول في السوق الذي صُمم من أجله.
لقد بنى الاتحاد الأوروبي هيكلًا تنظيميًا يعمل بالفعل. ما لم يفعله بعد هو إدخال أكبر منتجات العملات المستقرة وأكثرها سيولة ضمن هذا الهيكل.
النتائج المتوقعة من مراجعة إطار عمل MiCA
أشار هانسن إلى ثلاث أولويات ينبغي أن تحققها مراجعة إطار عمل MiCA. أولًا، تحسين قدرة السوق التنافسية — لمعالجة المخاوف من أن القواعد الحالية تضع المُصدِرين المتوافقين في الاتحاد الأوروبي في وضع غير مواتٍ مقارنة بالمنافسين غير المنظمين الذين يعملون في بيئات أقل تقييدًا. ثانيًا، تعزيز التنسيق التنظيمي العالمي، مع الاعتراف بأن العملات المستقرة أدوات عابرة للحدود بطبيعتها ولا يمكن لأي ولاية قضائية منفردة أن تحكمها بالكامل بمفردها. ثالثًا، وربما الأكثر أهمية من الناحية الهيكلية، إنشاء نظام اعتراف بالعملات المستقرة الخاضعة للتنظيم الأجنبي — وهو آلية تسمح للعملات المستقرة المرخصة بموجب أطر عمل ولايات قضائية أخرى بالعمل داخل الاتحاد الأوروبي وفق شروط محددة، بدلًا من إجبار كل مُصدِر على السعي للحصول على ترخيص MiCA كامل من الصفر.
يحمل هذا الجانب الثالث تبعات واسعة. فقد يؤدي نظام الاعتراف إلى توسيع كبير في مجموعة العملات المستقرة المتوافقة المتاحة لمستخدمي الاتحاد الأوروبي دون أن يضطر كل مُصدِر عالمي إلى إنشاء كيان أوروبي وخوض عملية الترخيص الكاملة. كما سيشير إلى تحول في الفلسفة التنظيمية الأوروبية — من جدار امتثال داخلي التوجه إلى نهج أكثر قابلية للتشغيل البيني وتنسيقًا دوليًا.
يبقى ما إذا كانت هذه الإصلاحات ستتحقق في المدى القريب أمرًا غير محسوم. فلم يتم تحديد الجدول الزمني لمراجعة MiCA بعد، كما أن المعايير الدقيقة لأي نظام اعتراف لا تزال غير معرّفة. لكن الاتجاه الذي حدده هانسن يشير إلى أن الاتحاد الأوروبي يدرك أن إطارًا لا يضم سوى ثلاثة رموز متوافقة من بين أكبر 50 عالميًا لا يحقق بعد سوق الأصول الرقمية التنافسية والمتكاملة التي كان MiCA يهدف إلى إنشائها.
الأسئلة الشائعة
كم عدد رموز النقود الإلكترونية الخاضعة لتنظيم MiCA في الاتحاد الأوروبي؟
يوجد حاليًا حوالي 35 رمزًا من رموز النقود الإلكترونية المنظمة صادرة عن 21 جهة في الاتحاد الأوروبي بموجب إطار عمل MiCA.
ما هي العملات المستقرة من بين أكبر 50 عملة في العالم التي تمتثل لتنظيم MiCA في الاتحاد الأوروبي؟
فقط USDC وUSDG وEURC من بين أكبر 50 عملة مستقرة من حيث القيمة السوقية تمتثل لـ MiCA.
من في شركة سيركل قدّم رؤى حول الامتثال لـ MiCA والتنظيم؟
قدّم باتريك هانسن، المدير الأول لاستراتيجية وسياسات الاتحاد الأوروبي في سيركل، البيانات والتحليلات الرئيسية حول حالة الامتثال لـ MiCA والنتائج المتوقعة من مراجعة الإطار.
ما الفوائد المتوقعة من مراجعة إطار عمل MiCA الجارية؟
وفقًا لهانسن، تهدف المراجعة إلى تحسين القدرة التنافسية للمُصدِرين المنظمين في الاتحاد الأوروبي، وتعزيز التنسيق التنظيمي العالمي، وإنشاء نظام اعتراف بالعملات المستقرة الخاضعة لأطر تنظيمية أجنبية — مما قد يوسع نطاق الرموز المتوافقة المتاحة لمستخدمي الاتحاد الأوروبي.
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”كم عدد رموز النقود الإلكترونية الخاضعة لتنظيم MiCA في الاتحاد الأوروبي؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”يوجد حاليًا حوالي 35 رمزًا من رموز النقود الإلكترونية المنظمة صادرة عن 21 جهة في الاتحاد الأوروبي بموجب إطار عمل MiCA.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ما هي العملات المستقرة من بين أكبر 50 عملة في العالم التي تمتثل لتنظيم MiCA في الاتحاد الأوروبي؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”فقط USDC وUSDG وEURC من بين أكبر 50 عملة مستقرة من حيث القيمة السوقية تمتثل لـ MiCA.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”من في شركة سيركل قدّم رؤى حول الامتثال لـ MiCA والتنظيم؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”قدّم باتريك هانسن، المدير الأول لاستراتيجية وسياسات الاتحاد الأوروبي في سيركل، البيانات والتحليلات الرئيسية حول حالة الامتثال لـ MiCA والنتائج المتوقعة من مراجعة الإطار.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ما الفوائد المتوقعة من مراجعة إطار عمل MiCA الجارية؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”وفقًا لهانسن، تهدف المراجعة إلى تحسين القدرة التنافسية للمُصدِرين المنظمين في الاتحاد الأوروبي، وتعزيز التنسيق التنظيمي العالمي، وإنشاء نظام اعتراف بالعملات المستقرة الخاضعة لأطر تنظيمية أجنبية — مما قد يوسع نطاق الرموز المتوافقة المتاحة لمستخدمي الاتحاد الأوروبي.”}}]}
تم إعداد هذه المقالة بمساعدة الذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل الفريق التحريري.
