حدث أمر تاريخي بهدوء في قطاع التمويل البريطاني في 30 يوليو 2026. شركة Baillie Gifford — إحدى أكثر شركات إدارة الاستثمار احترامًا في المملكة المتحدة — أصبحت الأولى التي تطلق صندوقًا مُرمَّزًا أصليًا بالكامل على سلسلة بلوكتشين سولانا، في خطوة تزرع علمًا خاضعًا للتنظيم عند تقاطع إدارة الأصول التقليدية والبنية التحتية الرقمية. هذا ليس برنامجًا تجريبيًا مدفونًا داخل مختبر للتكنولوجيا المالية؛ إنه منتج خاضع للتنظيم في المملكة المتحدة يعمل فعليًا، ومدعوم من أحد أكبر أمناء الحفظ في العالم.
Summary
أهم النقاط
- أطلقت Baillie Gifford أول صندوق مُرمَّز أصلي بالكامل في المملكة المتحدة، مبني على سلسلة بلوكتشين سولانا، في 30 يوليو 2026.
- الصندوق مدعوم من BNY، أكبر أمين حفظ في العالم بأكثر من 59 تريليون دولار من الأصول تحت الحفظ والإدارة.
- تنقل BNY في الوقت نفسه نظام حفظ سجلات وكالة التحويل الأساسي لديها إلى البلوكتشين لخدمة سوق بقيمة 8.6 تريليون دولار عبر 7.6 مليون حساب.
- من المتوقع أن تتبع BlackRock ووحدة Dreyfus التابعة لـ BNY بإطلاق منتجات مُرمَّزة خاصة بهما على نفس البنية التحتية، وفقًا لتقارير صحيفة فاينانشال تايمز.
- يضع هذا الإطلاق سابقة تنظيمية للصناديق المُرمَّزة الخاضعة لتنظيم المملكة المتحدة وقد يسرّع تبني المؤسسات لمنصات البلوكتشين.
Baillie Gifford وBNY: ما الذي بنوه فعليًا؟
الصندوق ليس مُرمَّزًا بمعناه السطحي — بل هو مبني أصليًا على السلسلة، ما يعني أن سجلات الملكية تعيش مباشرة على بلوكتشين سولانا بدلًا من أن تُستنسخ من نظام قديم. هذا الفارق مهم للغاية. معظم المنتجات المالية التي تدّعي اتصالًا بالبلوكتشين لا تزال تعتمد على حفظ السجلات التقليدي في الخلفية. هذا الصندوق لا يفعل ذلك.
تأتي البنية التحتية التي تقف خلفه من BNY، التي تنقل أعمال وكالة التحويل لديها — وهي الوظيفة التي تتعقب من يملك ماذا في الصندوق — إلى سكك البلوكتشين. تخدم وكالة التحويل التابعة لـ BNY حاليًا ما يقرب من 8.6 تريليون دولار من الأصول عبر 7.6 مليون حساب. الهدف، كما قالت كارولين وينبرغ، رئيسة المنتجات والابتكار في BNY، هو “تحديث وظيفة تقف خلف كل معاملة صندوق واحدة من خلال جلب الدفاتر والسجلات إلى السلسلة.”
هذا ليس تحسينًا هامشيًا في الكفاءة، بل هو تحول هيكلي في كيفية تسجيل ملكية حصص الصناديق وتسويتها ونقلها.
كانت إميلي بورتني، الرئيسة العالمية لخدمات الأصول في BNY، صريحة بشأن ما تستبدله هذه التقنية: أعمال التسوية المكلفة والبطيئة التي تتطلب حاليًا عدة وسطاء في كل مرة تنتقل فيها حصة صندوق من يد إلى أخرى. سجل ملكية واحد على السلسلة يختصر هذا الاحتكاك — نظريًا على الأقل.
لماذا يحمل إطلاق هذا الصندوق المُرمَّز في المملكة المتحدة وزنًا على مستوى الصناعة؟
تدير Baillie Gifford أكثر من 261 مليار دولار من الأصول، وفقًا لموقع CoinDesk نقلًا عن فاينانشال تايمز. عندما تلتزم شركة بهذا الحجم بصندوق مُرمَّز أصلي بالكامل وخاضع للتنظيم، فإن ذلك يشير إلى شيء مختلف عن مشاريع البلوكتشين التجريبية التي دارت في عالم التمويل لسنوات. هذه مؤسسة ذات التزامات ائتمانية جدية تضع اسمها — وأصول عملائها — على شبكة بلوكتشين عامة.
كما أن اختيار سولانا يستحق الذكر. لقد جعلت سرعة سولانا وتكاليف معاملاتها المنخفضة نسبيًا منها شبكة مفضلة لـمشاريع الترميم المؤسسية (التوكننة)، ويضيف هذا الإطلاق اعتمادًا بارزًا آخر إلى هذه الحالة.
بعيدًا عن Baillie Gifford، تمتد التداعيات إلى أبعد من ذلك. من المتوقع أن تستخدم BlackRock ووحدة Dreyfus التابعة لـ BNY نفس البنية التحتية للبلوكتشين من BNY في الصناديق المُرمَّزة المخطط لها، وفقًا لفاينانشال تايمز. هذا يخلق ملامح حزمة ترميز مؤسسية المستوى، وليس تجربة لمرة واحدة.
موقع هذا التطور ضمن التحول المؤسسي الأوسع
التوقيت ليس مصادفة. أكبر البنوك الأمريكية — JPMorgan وCiti وبنك أوف أمريكا — تُبني بحسب التقارير شبكة ودائع مُرمَّزة مشتركة تستهدف إطلاقًا في النصف الأول من عام 2027. أطلقت BlackRock وFranklin Templeton بالفعل صناديق سوق نقدية مُرمَّزة في السنوات الأخيرة. قدّر إدوين ماتا، الرئيس التنفيذي لمنصة الترميم Brickken، أن وول ستريت ستعمل بالكامل على تقنية البلوكتشين بحلول عام 2030، وفقًا لتقارير CoinDesk.
ما فعلته Baillie Gifford وBNY هو إدخال هذا الجدول الزمني ضمن الإطار التنظيمي للمملكة المتحدة — والقيام بذلك أولًا.
السابقة التنظيمية وما الذي سيأتي بعد ذلك
ربما يكون الجانب الأكثر تأثيرًا في هذا الإطلاق ليس التقنية نفسها — بل الوضع التنظيمي. يُوصَف هذا بأنه أول صندوق مُرمَّز أصلي بالكامل خاضع لتنظيم المملكة المتحدة من نوعه. هذا يخلق نموذجًا يُحتذى به. لدى مديري الأصول الآخرين في المملكة المتحدة الآن مثال عملي على ما تبدو عليه الامتثال لصندوق أصلي على السلسلة، مما يخفض الحاجز أمام الشركة التالية التي ستتبع هذا المسار.
تتحدث BNY بصراحة عن فترة الانتقال. أوضح البنك أنه يتوقع استمرار عمل نظام وكالة التحويل التقليدي الخاص به لسنوات جنبًا إلى جنب مع البنية التحتية الجديدة للبلوكتشين. ستظل تريليونات الدولارات من الصناديق القائمة على السكك القديمة، ويقر البنك بوجود مخاطر حقيقية في النموذج الجديد — بما في ذلك ثغرات الأمن السيبراني، والأخطاء في العقود الذكية، والمخاطر في الجسور التي تربط بين شبكات البلوكتشين المختلفة.
هذه الصراحة تعزز في الواقع مصداقية المشروع. هذه ليست شركة تعد باستبدال كل شيء بين عشية وضحاها. إنه بناء متدرج وموازٍ، مع الاحتفاظ بالنظام القديم كاحتياط بينما يثبت النظام الجديد نفسه في ظروف تشغيل حية.
بالنسبة للمنظمين، فإن وجود صندوق مُرمَّز خاضع لتنظيم المملكة المتحدة ويعمل فعليًا يفرض الآن نقاشًا أكثر تحديدًا حول تصميم الأطر التنظيمية. من السهل كتابة المبادئ العامة أكثر من كتابة القواعد الخاصة بالمنتجات الحية. لقد غيّر صندوق Baillie Gifford ما يجب أن يتناوله هذا النقاش.
الأسئلة الشائعة
ما أهمية إطلاق الصندوق الجديد من Baillie Gifford؟
إنه أول صندوق مُرمَّز أصلي بالكامل في المملكة المتحدة مبني على بلوكتشين سولانا، مما يجعله علامة فارقة تنظيمية. الصندوق ليس مجرد نسخة معكوسة على البلوكتشين من منتج تقليدي — بل هو مُنشأ أصليًا على السلسلة، مما يضع سابقة لعروض الأصول الرقمية الخاضعة لتنظيم المملكة المتحدة في المستقبل.
من يدعم الصندوق المُرمَّز لـ Baillie Gifford ولماذا يهم ذلك؟
الصندوق مدعوم من BNY، أكبر أمين حفظ في العالم بأكثر من 59 تريليون دولار من الأصول تحت الحفظ والإدارة. توفر BNY البنية التحتية لوكالة التحويل المعتمدة على البلوكتشين التي يستند إليها الصندوق، مما يمنحه مصداقية مؤسسية كبيرة.
كيف يمكن أن يؤثر هذا الإطلاق على المستثمرين المؤسسيين؟
من خلال إظهار نهج آمن وخاضع للتنظيم للترميز على نطاق واسع، يوفر الإطلاق نموذجًا عمليًا للمستثمرين المؤسسيين الآخرين الذين يفكرون في منتجات قائمة على البلوكتشين. ومع توقع أن تتبع BlackRock ووحدة Dreyfus التابعة لـ BNY على نفس البنية التحتية، فمن المرجح أن ينخفض عتبة دخول المؤسسات إلى الصناديق المُرمَّزة.
ما الفوائد المقصودة من هذا الصندوق المُرمَّز؟
يهدف الصندوق إلى تحسين إمكانية الوصول إلى السوق وتوسيع فرص الاستثمار من خلال استبدال حفظ السجلات التقليدي متعدد الوسطاء بسجل ملكية واحد على السلسلة. التأثير العملي هو تسوية أسرع وأرخص — وإمكانية وصول أوسع للمستثمرين الذين واجهوا تاريخيًا عوائق تشغيلية في هياكل الصناديق التقليدية.
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”ما أهمية إطلاق الصندوق الجديد من Baillie Gifford؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”إنه أول صندوق مُرمَّز أصلي بالكامل في المملكة المتحدة مبني على بلوكتشين سولانا، مما يجعله علامة فارقة تنظيمية. الصندوق ليس مجرد نسخة معكوسة على البلوكتشين من منتج تقليدي — بل هو مُنشأ أصليًا على السلسلة، مما يضع سابقة لعروض الأصول الرقمية الخاضعة لتنظيم المملكة المتحدة في المستقبل.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”من يدعم الصندوق المُرمَّز لـ Baillie Gifford ولماذا يهم ذلك؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”الصندوق مدعوم من BNY، أكبر أمين حفظ في العالم بأكثر من 59 تريليون دولار من الأصول تحت الحفظ والإدارة. توفر BNY البنية التحتية لوكالة التحويل المعتمدة على البلوكتشين التي يستند إليها الصندوق، مما يمنحه مصداقية مؤسسية كبيرة.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”كيف يمكن أن يؤثر هذا الإطلاق على المستثمرين المؤسسيين؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”من خلال إظهار نهج آمن وخاضع للتنظيم للترميز على نطاق واسع، يوفر الإطلاق نموذجًا عمليًا للمستثمرين المؤسسيين الآخرين الذين يفكرون في منتجات قائمة على البلوكتشين. ومع توقع أن تتبع BlackRock ووحدة Dreyfus التابعة لـ BNY على نفس البنية التحتية، فمن المرجح أن ينخفض عتبة دخول المؤسسات إلى الصناديق المُرمَّزة.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ما الفوائد المقصودة من هذا الصندوق المُرمَّز؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”يهدف الصندوق إلى تحسين إمكانية الوصول إلى السوق وتوسيع فرص الاستثمار من خلال استبدال حفظ السجلات التقليدي متعدد الوسطاء بسجل ملكية واحد على السلسلة. التأثير العملي هو تسوية أسرع وأرخص — وإمكانية وصول أوسع للمستثمرين الذين واجهوا تاريخيًا عوائق تشغيلية في هياكل الصناديق التقليدية.”}}]}
تم إعداد المقال بمساعدة الذكاء الاصطناعي ومراجعته من قبل الفريق التحريري.
