البيتكوين: استئناف تراكم الحيتان

اعتباراً من بداية شهر أغسطس يبدو أن حيتان البيتكوين قد استأنفت تراكم البيتكوين. 

في الواقع نحو نهاية يوليو كانت هذه العملية قد توقفت مؤقتاً، لكنها بعد بداية أغسطس استؤنفت من جديد. 

هذه الديناميكية تعود إلى عاملين مختلفين تراكما معاً. 

العامل الأول

بالتأكيد العامل الأول مرتبط بأداء سعر البيتكوين.

وفقاً لبيانات السلسلة (on-chain)، ابتداءً من 15 يوليو عادت عمليات سحب BTC لتتغلب على الإيداعات من حيث القيم المطلقة الإجمالية. وقد حدثت الذروة المحلية لهذه الديناميكية في 28 يوليو، بينما ابتداءً من 19 يوليو وحتى 3 أغسطس انقلبت هذه الديناميكية حرفياً. 

في تلك الفترة نفسها ارتفع سعر البيتكوين أولاً من 62,000$ إلى 66,000$، تماماً عندما بدأت عمليات السحب في التفوق، بينما قبل وقت قصير من العودة إلى 62,000$ انقلبت الديناميكية مع بداية تفوق الإيداعات. 

بعد بضعة أيام من عودة السعر فوق 63,000$، في بداية أغسطس، انقلبت هذه الديناميكية مرة أخرى مع عودة تفوق عمليات السحب. 

يجب التذكير بأنه عندما يتم إيداع BTC في منصات التداول يكون ذلك غالباً من أجل بيعها، وبالتالي فإن زيادة البيتكوين على المنصات غالباً ما تعني زيادة في ضغط البيع. وعلى العكس، إذا تغلبت عمليات السحب فهذا يعني أن ضغط البيع يتقلص. 

العامل الثاني

أما العامل الثاني فهو مرتبط بشكل وثيق بسلوك الحيتان. 

ففي الوقت الذي كان فيه سعر البيتكوين يرتفع من 62,000$ إلى 66,000$ كانت نشاطات الحيتان، فيما يتعلق بالإيداعات والسحوبات من وإلى منصات التداول، في ازدياد. بينما بعد بضعة أيام من بدء السعر في الانخفاض تراجع نشاط الحيتان وازداد نشاط المستثمرين الأفراد (الريتيل). 

حسناً، ابتداءً من 2 أغسطس بدأ نشاط الحيتان في الارتفاع، بينما تراجع نشاط الريتيل. 

هذان العاملان المجموعان معاً أدّيا إلى تراكم BTC من قبل الحيتان ابتداءً من منتصف يوليو وحتى بضعة أيام قبل نهاية الشهر. 

أما بعد بضعة أيام من بدء السعر في الانخفاض فقد بدأ الريتيل في البيع، ولم تعد الحيتان إلى التراكم إلا في بداية أغسطس. 

يجب إضافة إلى كل ذلك أنه عندما ينخفض السعر لا يكون من الصعب إقناع الريتيل بالبيع بسعر منخفض: يكفي نشر بعض الـ FUD (الخوف وعدم اليقين والشك) وغالباً ما يقتنع المستثمرون الأفراد بسهولة. 

وعلى العكس، عندما يرتفع السعر لا يكون من الصعب إقناع الريتيل بالشراء بسعر أعلى، لأنه يكفي نشر بعض التفاؤل وغالباً ما يقعون في الفخ في هذه الحالة أيضاً. 

عمليات السحب الفردية

اليوم على سبيل المثال كشف Lookonchain أن محفظة أخرى تم إنشاؤها حديثاً سحبت ما يقرب من 28 مليون دولار (434.87 BTC) من منصة Binance.

أما أمس فقد كشف أن أربع محافظ تم إنشاؤها حديثاً سحبت إجمالاً من GalaxyDigital و BitGo ما يقرب من 100 مليون دولار (1,540 BTC). 

عمليات السحب الفردية تشكل بالتأكيد خبراً، لكنها ليست مناسبة للتحليلات المتعمقة. فما يهم ليس عمليات السحب الفردية، بل الإجمالي الكلي لجميع السحوبات والإيداعات، أي الرصيد النهائي اليومي لعدد BTC التي تدخل أو تخرج إجمالاً من جميع منصات التداول. 

ومع ذلك فإن هذه السحوبات الفردية التي كشف عنها Lookonchain تتماشى تماماً مع البيانات الإجمالية المذكورة أعلاه، وتؤكد بشكل أفضل حقيقة أن الحيتان في الأيام الأخيرة تقوم بتراكم البيتكوين. 

الأسباب

الأسباب الكامنة وراء هذه السحوبات ليست صعبة التخيل. 

لكن يجب إجراء توضيح مهم. فهذه المقاييس لا تقيس نشاط الحيتان التي تقوم بتداول قصير أو قصير جداً الأجل، بل نشاط الحيتان التي تقوم بالاحتفاظ (holding) أو التداول متوسط/طويل الأجل. 

لذلك من الصحيح الحديث عن تراكم أو توزيع، بينما عند تحليل أنشطة الحيتان التي تقوم بتداول قصير الأجل فمن الأفضل التركيز على فتح أو إغلاق مراكز شراء (long) أو بيع (short) في سوق العقود الآجلة. 

ولفهم سبب قيام الحيتان بتراكم BTC عند الأسعار الحالية يجب التركيز على عنصرين مختلفين لتحليلهما. 

الأول، بطبيعة الحال، هو السعر. فبما أن الحيتان عند 66,000$ ربما تقوم بالبيع، فمن السهل تخيل أنها مهتمة بالشراء خصوصاً تحت رقم معين، يُحتمل أنه يدور حول 64,000$. وفوق هذا المستوى ربما تفضّل في هذه المرحلة القيام بالتداول لا التراكم. 

أما الثاني فيتعلق بالدورة التاريخية لسعر البيتكوين.

ابتداءً من الأشهر الأولى من عام 2024، أي بعد انتهاء الارتفاع الناتج عن إطلاق صناديق ETF في البورصات الأمريكية، تشكّل نطاق سعري قوي بين 59,000$ و 68,000$، يقع مركزه عند حوالي 63,000$. من الممكن أن الحيتان تراقب هذا الاتجاه وهذا المستوى السعري تحديداً، معتبرةً أنه من المثير للاهتمام التراكم تحت 64,000$ ولكن ليس فوقه.