على مدى عامين تقريبًا، وجّهت وول ستريت رؤوس أموال كبيرة نحو أي مشروع يتضمن “الذكاء الاصطناعي” في خطته التجارية. حاليًا يسيطر سؤال أكثر واقعية على مكاتب التداول: متى يبدأ إنفاق شركات التكنولوجيا الكبرى على الذكاء الاصطناعي في تعويض نفسه فعليًا؟ وفقًا لتقرير من مجلة فورتشن، يعتقد كبار مديري الأصول أنهم يعرفون بالفعل الإجابة، وهي تتضمن رقمًا أكبر حتى من الميزانيات الضخمة التي تتصدر العناوين خلال موسم الأرباح الحالي.
Summary
أهم النقاط
- من المتوقع أن يتراوح إنفاق شركات التكنولوجيا الكبرى الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي بين 635 مليار دولار و665 مليار دولار بحلول عام 2026، وفقًا لفورتشن.
- من المتوقع أن يتجاوز الاستثمار العالمي في الذكاء الاصطناعي عبر جميع القطاعات تريليون دولار بحلول عام 2026.
- يتوقع مديرو الأصول أن تضيف أمازون ومايكروسوفت وألفابت وميتا ما يقرب من 340 مليار دولار إلى التدفق النقدي التشغيلي السنوي بحلول عام 2027.
- يتوقع ريتشارد كلود من جانوس هندرسون أن تتفوق أرباح وتدفقات النقدية لمزودي الحوسبة الفائقة على الإنفاق الرأسمالي الإضافي بحلول عام 2028.
- شهد مزودو السحابة الجديدة CoreWeave وNebius ارتفاعًا مدفوعًا بنقص سعة الذكاء الاصطناعي، بينما لا يزال يتعين على تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي أن ينمو بين 5 مرات و13 مرة لتبرير خطط الإنفاق الحالية.
إنفاق شركات التكنولوجيا الكبرى على الذكاء الاصطناعي يواجه مرحلة جديدة من التدقيق
من الصعب المبالغة في وصف حجم عملية البناء الجارية. فمن المتوقع أن يصل الإنفاق الرأسمالي لشركات التكنولوجيا الكبرى المرتبط بالذكاء الاصطناعي إلى ما بين 635 مليار دولار و665 مليار دولار بحلول عام 2026، بحسب ما ذكرت فورتشن. وإذا وسعنا نطاق النظر، تصبح الصورة أكبر: إذ من المتوقع أن يتجاوز الاستثمار العالمي في الذكاء الاصطناعي عبر جميع الصناعات تريليون دولار في العام نفسه.
أربع شركات هي فعليًا من يكتب الشيكات التي تحدد ملامح هذا البناء بأكمله. أمازون ومايكروسوفت وألفابت وميتا، المعروفة مجتمعة باسم مزودي الحوسبة الفائقة، تضخ أموالًا في مراكز البيانات والرقائق وبنية الطاقة التحتية بوتيرة لم تشهدها سوى قلة من الصناعات. وقد عززت أرباح مايكروسوفت وأمازون الأخيرة موضوعًا مألوفًا: الطلب على خدمات الحوسبة السحابية لا يزال قويًا للغاية، وقيود السعة ما زالت تحد من سرعة نمو هذه الشركات فعليًا، حتى مع كل هذا الإنفاق.
هذا المزيج، المتمثل في إنفاق رأسمالي ضخم على الذكاء الاصطناعي حتى عام 2026 مقترنًا بطلب لا يزال يتجاوز العرض، هو بالضبط السبب في أن المستثمرين لم يعودوا يسألون فقط عن حجم إنفاق هذه الشركات. إنهم يريدون معرفة ما الذي سيعود عليهم.
لماذا لا يزال مديرو الأصول يراهنون على عائد بحلول 2027 و2028
الرهان، وفقًا لكبار مديري الأصول الذين استشهدت بهم فورتشن، يشير إلى أن شركات التكنولوجيا الرائدة في موقع يمكّنها من زيادة تدفقها النقدي التشغيلي السنوي المجمع بنحو 340 مليار دولار حتى عام 2027. وفي الوقت نفسه، يعد هذا الرقم من النوع الذي يجعل حتى أكثر خطط الإنفاق الرأسمالي عدوانية تبدو قابلة للدفاع، بشرط أن يلتزم الجدول الزمني بذلك.
وضع ريتشارد كلود من جانوس هندرسون رقمًا على نقطة التحول التي يمولها المستثمرون: إذ يتوقع أن تنمو أرباح وتدفقات النقدية لمزودي الحوسبة الفائقة بوتيرة أسرع من إنفاقهم الرأسمالي الإضافي بحلول عام 2028. وبعبارة أخرى، تنحني منحنيات الإنفاق لصالح الربحية، ولكن ليس على الفور.
كان رد فعل السوق أكثر حذرًا مما قد توحي به هذه الفرضية. فقد تخلفت أسهم مزودي الحوسبة الفائقة عن ارتفاع بنسبة 75% في مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات خلال موسم الأرباح الأخير، ما يعني أن شركات تصنيع الرقائق، أي الشركات التي تبيع “المجارف” في هذه “الاندفاعة نحو الذهب”، قد تمت مكافأتها بسخاء أكبر بكثير من الشركات التي تقوم فعليًا بعمليات الحفر. ومع ذلك، تتراوح التقييمات المستقبلية لمزودي الحوسبة الفائقة الرئيسيين بين 17.6 مرة في ميتا وحتى 24.6 مرة في مايكروسوفت، وكلها أقل من مستوياتها التاريخية المرتفعة. هذا الفارق بين الإنفاق والعوائد المتوقعة والتقييم الحالي هو بالضبط السبب في أن أرباح مزودي الحوسبة الفائقة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي أصبحت واحدة من أكثر القصص متابعة في استثمارات التكنولوجيا حاليًا.
ضغط السحابة الجديدة: CoreWeave وNebius ونقص السعة
لقد أدى نقص السعة إلى خلق تجارة منفصلة بالكامل. فقد ارتفع سهم CoreWeave بنحو 50% خلال الفترات الأخيرة، بينما قفز سهم Nebius بأكثر من 200%، وكلاهما استفاد من موجة زخم الذكاء الاصطناعي الناجمة عن نقص القدرة الحاسوبية وقوة التسعير التي تأتي معها. وقد ازدهر هؤلاء المزودون للسحابة الجديدة، وهم في الأساس منصات سحابية متخصصة في وحدات معالجة الرسوميات، ببساطة لأن الطلب على الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي يفوق حاليًا ما هو متاح.
تحمل هذه الميزة تاريخ انتهاء صلاحية. فمع قيام مزودي الحوسبة الفائقة بإضافة سعات جديدة لتلبية طلبهم الخاص على خدمات السحابة للذكاء الاصطناعي، قد يبدأ النقص الذي غذّى ارتفاع CoreWeave وNebius في التلاشي. فقوة التسعير المبنية على الندرة لا تميل إلى الاستمرار بعد انتهاء الندرة، وأمازون ومايكروسوفت وألفابت وميتا هي بالضبط الشركات التي تمتلك الميزانيات العمومية القادرة على سد هذه الفجوة.
هل يمكن أن يلحق تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي بركب الإنفاق؟
إليك الرقم الذي يقطع طريقه عبر التفاؤل: يجب أن يرتفع توليد الإيرادات من الذكاء الاصطناعي بين 5 مرات و13 مرة لدعم استراتيجيات الاستثمار في البنية التحتية التي التزمت بها هذه المؤسسات وأعلنت عنها بالفعل، وفقًا لمديري الثروات الذين أجروا الحسابات لما يجب أن يحدث حتى يكون الإنفاق الحالي مجديًا. هذا ليس هامش خطأ بسيط. إنه نطاق واسع يعكس حالة عدم يقين حقيقية بشأن مدى سرعة نمو الإيرادات فعليًا.
تعتمد الرؤية المتفائلة على عامل التوقيت. فما زال تبني الذكاء الاصطناعي على مستوى المؤسسات في مراحله المبكرة، حيث لا تزال معظم الشركات تجري تجارب تجريبية بدلًا من عمليات نشر كاملة في بيئات الإنتاج. إذا تغيّر ذلك، وانتقل العملاء من مرحلة التجريب إلى مرحلة النشر الفعلي، فقد يجعل نمو الإيرادات الناتج حتى فاتورة إنفاق رأسمالي بقيمة 635 مليار دولار تبدو معقولة عند النظر إلى الوراء. أما إذا طال أمد هذا الانتقال، فستظل الفجوة بين الإنفاق وتحقيق الدخل مكشوفة لفترة أطول مما يفضله المستثمرون.
في كلتا الحالتين، من الواضح أن الجدل حول إنفاق شركات التكنولوجيا الكبرى على الذكاء الاصطناعي قد تجاوز سؤال “كم ينفقون”. فالصناعة، والسوق الذي يسعّرها، يركزان الآن على سؤال أصعب: كم من الوقت سيستغرق قبل أن يتحول هذا الإنفاق إلى شيء يمكن للمستثمرين الاعتماد عليه فعليًا.
الأسئلة الشائعة
كم يُتوقع أن تنفق شركات التكنولوجيا الكبرى على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية بحلول عام 2026؟
من المتوقع أن يتراوح إنفاق شركات التكنولوجيا الكبرى الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي بين 635 مليار دولار و665 مليار دولار بحلول عام 2026، وفقًا لفورتشن.
ما الفوائد المالية المتوقعة من هذه الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي؟
يتوقع كبار مديري الأصول أن تضيف هذه الشركات حوالي 340 مليار دولار إلى التدفق النقدي التشغيلي السنوي بحلول عام 2027، مع نمو الأرباح بوتيرة أسرع من الإنفاق الرأسمالي بحلول عام 2028، وفقًا لريتشارد كلود من جانوس هندرسون.
لماذا حقق مزودو السحابة الجديدة مثل CoreWeave وNebius مكاسب كبيرة مؤخرًا؟
لقد قفزت هذه الشركات بسبب نقص سعة الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي وقوة التسعير المتميزة التي تأتي مع الطلب القوي الذي يتجاوز العرض المتاح.
هل تبني المؤسسات للذكاء الاصطناعي ناضج بما يكفي لتبرير هذه الاستثمارات؟
لا يزال تبني الذكاء الاصطناعي على مستوى المؤسسات في مراحله المبكرة، حيث تدير معظم الشركات تجارب تجريبية بدلًا من عمليات نشر في بيئات الإنتاج، مما يترك مجالًا لنمو الإيرادات في المستقبل ولكنه يضيف أيضًا قدرًا من عدم اليقين بشأن الجدول الزمني.
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”كم يُتوقع أن تنفق شركات التكنولوجيا الكبرى على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية بحلول عام 2026؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”من المتوقع أن يتراوح إنفاق شركات التكنولوجيا الكبرى الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي بين 635 مليار دولار و665 مليار دولار بحلول عام 2026، وفقًا لفورتشن.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ما الفوائد المالية المتوقعة من هذه الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”يتوقع كبار مديري الأصول أن تضيف هذه الشركات حوالي 340 مليار دولار إلى التدفق النقدي التشغيلي السنوي بحلول عام 2027، مع نمو الأرباح بوتيرة أسرع من الإنفاق الرأسمالي بحلول عام 2028، وفقًا لريتشارد كلود من جانوس هندرسون.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”لماذا حقق مزودو السحابة الجديدة مثل CoreWeave وNebius مكاسب كبيرة مؤخرًا؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”لقد قفزت هذه الشركات بسبب نقص سعة الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي وقوة التسعير المتميزة التي تأتي مع الطلب القوي الذي يتجاوز العرض المتاح.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”هل تبني المؤسسات للذكاء الاصطناعي ناضج بما يكفي لتبرير هذه الاستثمارات؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”لا يزال تبني الذكاء الاصطناعي على مستوى المؤسسات في مراحله المبكرة، حيث تدير معظم الشركات تجارب تجريبية بدلًا من عمليات نشر في بيئات الإنتاج، مما يترك مجالًا لنمو الإيرادات في المستقبل ولكنه يضيف أيضًا قدرًا من عدم اليقين بشأن الجدول الزمني.”}}]}
تم إعداد المقال بمساعدة الذكاء الاصطناعي ومراجعته من قبل الفريق التحريري.
