كان متداولو العملات المشفرة يضعون رهانًا أكبر بكثير على Unitree Robotics مما كان يشير إليه سعر افتتاح السهم في السوق. قبل يوم واحد فقط من إدراج شركة الروبوتات البشرية الصينية في سوق ستار التابع لبورصة شنغهاي، كانت عقود المقايضات الدائمة المرتبطة بـ Unitree تتداول عند مستويات توحي بتقييم يزيد بأكثر من أربع مرات عن سعر الطرح العام الأولي الرسمي، وفقًا لوكالة بلومبرغ. أدى عدم التطابق بين سوق مشتقات العملات المشفرة وسعر الإدراج التقليدي إلى تحويل ظهور Unitree إلى واحدة من أكثر الأمثلة مراقبة عن كثب حتى الآن على كيفية بدء “المقايضات الدائمة لما قبل الطرح العام الأولي” المعتمدة على البلوكشين في تشكيل التوقعات قبل أن يبدأ السهم بالتداول فعليًا.
Summary
أهم النقاط
- سعّرت شركة Unitree Robotics طرحها العام الأولي في سوق STAR في شنغهاي بسعر 150.80 يوان (22.37 دولارًا) للسهم، ليصل التقييم الإجمالي للشركة إلى حوالي 9 مليارات دولار.
- كانت عقود المقايضات الدائمة على بلوكشين Hyperliquid تتداول عند حوالي 100 دولار في اليوم السابق للظهور الأول، ما يشير إلى تقييم يقترب من 40.5 مليار دولار، بحسب بلومبرغ.
- أشارت CoinDesk، نقلًا عن شركة تحليلات البلوكشين Allium، إلى تداول العقود بالقرب من 92–94 دولارًا، ما يشير إلى تقييم ضمني يبلغ نحو 38 مليار دولار — أي لا يزال أكثر من أربعة أضعاف سعر الطرح العام الأولي.
- جمع طرح Unitree العام الأولي حوالي 900 مليون دولار واستقطب استثمارًا استراتيجيًا من شركة الذكاء الاصطناعي الناشئة DeepSeek، وفقًا لـ CNBC.
- سبق علاوة مماثلة في عقود المقايضات لما قبل الطرح العام الأولي الارتفاع الكبير في سهم CXMT، أول شركة صينية من البر الرئيسي تحصل على عقد “مقايضة دائمة” على Hyperliquid.
الطرح العام الأولي لشركة Unitree Robotics وبداية تداولها في السوق
مثّل إدراج Unitree في شنغهاي المرة الأولى التي تطرح فيها شركة روبوتات بشرية للاكتتاب العام في البر الرئيسي الصيني، وكان الطلب من المستثمرين الأفراد قويًا للغاية منذ البداية. قامت الشركة الناشئة التي تتخذ من هانغتشو مقرًا لها بتسعير طرحها عند 150.80 يوان، أو حوالي 22.37 دولارًا للسهم، ما وضع تقييمها الإجمالي عند نحو 9 مليارات دولار — أي ما يعادل حوالي 61 مليار يوان، وفقًا لـ CNBC. وقد جمع الطرح ما يقرب من 900 مليون دولار وجذب دعمًا استراتيجيًا من DeepSeek، شركة الذكاء الاصطناعي الصينية الناشئة.
تقييم الطرح العام الأولي وسعر السهم
أصبح سعر 9 مليارات دولار هذا هو نقطة المرجع التي ستقيس أسواق العملات المشفرة توقعاتها الأعلى بكثير مقارنة بها قريبًا. ذكرت CNBC أن شريحة الاكتتاب عبر الإنترنت للمستثمرين الأفراد كانت مفرطة الاكتتاب بأكثر من 5,000 مرة، ما أدى إلى معدل فوز في القرعة لا يتجاوز 0.018% — وهو مؤشر على مدى ندرة وقيمة سهم خالص في مجال الروبوتات البشرية بالنسبة للمستثمرين الأفراد الصينيين.
الإدراج في سوق ستار التابع لبورصة شنغهاي
بدأ تداول أسهم Unitree في سوق ستار، السوق الموجهة للتكنولوجيا التابعة لبورصة شنغهاي، وهي المنصة التي تحتفظ بها الصين للإدراجات الأكثر اعتمادًا على الابتكار. كان من المتوقع أن يبدأ التداول بين 17 و21 أغسطس، وتوقع المستثمرون على نطاق واسع قفزة قوية في اليوم الأول نظرًا للزخم الكبير الذي تكوّن حول الطرح قبل أن تنتقل الأسهم بين الأيدي في بورصة تقليدية.
عقود العملات المشفرة الآجلة تدفع طفرة التقييم
أوضح مؤشر على تلك الحالة من الحمى لم يظهر على شريط أسعار الأسهم بل على البلوكشين. قبل أيام من ظهور Unitree، كانت عقود المقايضات الدائمة التي تتبع الشركة قد سعّرت بالفعل تقييمًا أعلى بكثير من رقم الطرح العام الأولي، ما حوّل طفرة عقود Unitree الآجلة في سوق العملات المشفرة إلى قصة قائمة بذاتها.
تداول عقود Unitree الآجلة على بلوكشين Hyperliquid
تداولت هذه العقود على Hyperliquid، وهي منصة بلوكشين أصبحت ساحة بارزة لعقود المقايضات الدائمة — وهي مشتقات تتيح للمتداولين اتخاذ مراكز شراء أو بيع برافعة مالية دون تاريخ انتهاء. ووفقًا لبلومبرغ، كانت عقود المقايضات الدائمة لـ Unitree تُتداول عند حوالي 100 دولار في اليوم السابق للظهور الأول. أما CoinDesk، نقلًا عن تحليل Allium، فقد قدّرت النطاق أقل قليلًا، بين 92 و94 دولارًا، في السوقين التابعين لـ Hyperliquid واللذين تديرهما Trade.xyz وParagon. معًا، راكمت هاتان المنصتان 9.1 ملايين دولار في مراكز مفتوحة وحوالي 59 مليون دولار في حجم التداول، بحسب Allium.
سعر العقود الآجلة يشير إلى تقييم قدره 40.5 مليار دولار
عند حوالي 100 دولار للعقد، حسبت بلومبرغ تقييمًا ضمنيًا قدره 40.5 مليار دولار لـ Unitree — أي أكثر من أربعة أضعاف سعر الطرح العام الأولي الرسمي البالغ 9 مليارات دولار. وأشارت أرقام CoinDesk، المستندة إلى تقرير Allium، إلى تقييم أقل قليلًا لكنه لا يزال لافتًا يبلغ 38 مليار دولار. في كلتا الحالتين، روت الفجوة بين سعر مشتقات العملات المشفرة وسعر الطرح العام الأولي القصة نفسها: توقع المتداولون أن يقفز سهم Unitree إلى ما هو أبعد بكثير من المستوى الذي حدده متعهّدو التغطية.
المقارنة مع عقود المقايضات الدائمة لـ CXMT وتوقعات السوق
ليست هذه هي المرة الأولى التي يتنبأ فيها متداولو Hyperliquid بإدراج صيني بشكل صحيح. فقد عقود مقايضات دائمة مماثلة لـ CXMT، صانعة شرائح الذاكرة وأول شركة صينية من البر الرئيسي تحصل على عقد “مقايضة دائمة” على Hyperliquid، سبقت ارتفاع سهمها عند ظهوره الشهر الماضي. وأشارت CoinDesk إلى أن عقدًا لما قبل الطرح العام الأولي يتتبع CXMT جاء ضمن هامش 2.5% من سعر افتتاح الشركة الفعلي في شنغهاي عند جرس الافتتاح في يوليو — وهو مستوى من الدقة منح هذه الأسواق الاصطناعية مصداقية متزايدة كأداة لاكتشاف الأسعار قبل الإدراجات التقليدية.
تداعيات السوق ومخاطر التقييمات المدفوعة بالعقود الآجلة
لا تمنح عقود المقايضات الدائمة لما قبل الطرح العام الأولي ملكية في الشركة الأساسية، ولا يمكن تحويل المراكز إلى أسهم حقيقية. ما تقدمه بدلًا من ذلك هو وسيلة للمتداولين للمضاربة على المكان الذي سيستقر عنده السهم في النهاية بمجرد بدء التداول — مع توقع تقارب سعر العقود الآجلة نحو السعر الحقيقي في السوق بمجرد توفر هذا المرجع.
التقلب الناتج عن علاوة السعر والمراكز ذات الرافعة المالية
هذا التقارب هو بالضبط النقطة التي يمكن أن تصبح مؤلمة. حذّر محللو Allium من أن Unitree “يمكن أن تفتتح عند ضعف سعر الطرح العام الأولي ولا تزال تصفي ثلث مراكز الشراء”. إن افتتاحًا عند حوالي 45 دولارًا للسهم — أي ضعف سعر الطرح — سيظل أقل بنحو 52% من سعر المقايضات الدائمة وقد يمحو حوالي 33% من مراكز الشراء، بحسب تقديرات الشركة. وعلى الطرف الآخر، قد يؤدي سعر افتتاح يبلغ 128 دولارًا، أي ما يقرب من ستة أضعاف مستوى الطرح العام الأولي، إلى تصفية ما يقدّر بنحو 53% من مراكز البيع. إذا افتتحت الأسهم بالقرب من المستوى الذي كانت تتداول عنده عقود المقايضات الدائمة، فلن تُصفّى مراكز أي من الجانبين.
مشاركة المستثمرين والعوامل المضاربية
تشير بيانات التموضع إلى أن السوق منقسم بالفعل بشأن السيناريو الذي سيتحقق. ففي Trade.xyz، وهي الأكبر بين منصتي Hyperliquid، كانت مراكز الشراء والبيع متقاربة تقريبًا عند 6.5 ملايين دولار و6.6 ملايين دولار على التوالي. لكن المتداولين الأصغر مالوا إلى التشاؤم بدرجة أكبر بكثير، إذ كانت الرهانات التي تقل عن 50,000 دولار في وضعية بيع بنسبة تقارب 70% من حيث القيمة، وفقًا لتقرير CoinDesk المستند إلى بيانات Allium. يبرز هذا الانقسام سبب تحول طفرة عقود Unitree الآجلة في سوق العملات المشفرة إلى حالة اختبار مراقبة عن كثب: فهي تُظهر مدى ثقة المتداولين في أسهم الروبوتات الصينية، وفي الوقت نفسه مدى تعرض المراكز ذات الرافعة المالية للخطر بمجرد أن يستقر سعر إدراج حقيقي.
تتجاوز الصورة الأكبر شركة Unitree نفسها. فمع حصول المزيد من الشركات الخاصة على أسواق مقايضات دائمة لما قبل الطرح العام الأولي على منصات مثل Hyperliquid، أصبحت هذه العقود تؤدي بشكل متزايد دور قراءة مبكرة لمعنويات المستثمرين — وأحيانًا بدقة أكبر من عملية تسعير الطرح العام الأولي نفسها. ما إذا كان هذا النمط سيستمر مع Unitree، أو ما إذا كانت العلاوة البالغة أربعة أضعاف ستثبت أنها مبالغ فيها بمجرد أن تبدأ الأسهم بالتداول فعليًا في سوق ستار، سيحدد على الأرجح مدى جدية المتداولين في التعامل مع موجة عقود المقايضات الدائمة لما قبل الطرح العام الأولي المرتبطة بإدراجات شركات التكنولوجيا الصينية القادمة.
الأسئلة الشائعة
ما الذي تسبب في ارتفاع تقييم Unitree Robotics قبل طرحها العام الأولي؟
ارتفعت عقود العملات المشفرة الآجلة المتداولة على بلوكشين Hyperliquid قبل ظهور سهم Unitree، ما أوحى بتقييم يزيد بأكثر من أربع مرات عن سعر الطرح العام الأولي، وفقًا لتقارير بلومبرغ وCoinDesk.
كم بلغ تقييم الطرح العام الأولي لشركة Unitree Robotics؟
سعّرت Unitree طرحها العام الأولي بحوالي 9 مليارات دولار استنادًا إلى سعر سهم قدره 150.80 يوان (22.37 دولارًا)، وجمعت ما يقرب من 900 مليون دولار في الطرح.
في أي سوق طرحت Unitree Robotics أسهمها للتداول لأول مرة؟
طرحت Unitree Robotics أسهمها في سوق ستار الموجهة للتكنولوجيا التابعة لبورصة شنغهاي، لتصبح أول شركة روبوتات بشرية تُدرج في البر الرئيسي الصيني.
ما المخاطر التي تفرضها عقود العملات المشفرة الآجلة على المستثمرين في طرح Unitree؟
يمكن أن تؤدي العلاوة الكبيرة المضمنة في سعر العقود الآجلة إلى تقارب متقلب بمجرد بدء التداول الفعلي للسهم، مع تعرض المراكز ذات الرافعة المالية في الشراء أو البيع للتصفية اعتمادًا على مستوى سعر الافتتاح الفعلي للسهم، وفقًا لمحللي Allium.
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”ما الذي تسبب في ارتفاع تقييم Unitree Robotics قبل طرحها العام الأولي؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ارتفعت عقود العملات المشفرة الآجلة المتداولة على بلوكشين Hyperliquid قبل ظهور سهم Unitree، ما أوحى بتقييم يزيد بأكثر من أربع مرات عن سعر الطرح العام الأولي، وفقًا لتقارير بلومبرغ وCoinDesk.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”كم بلغ تقييم الطرح العام الأولي لشركة Unitree Robotics؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”سعّرت Unitree طرحها العام الأولي بحوالي 9 مليارات دولار استنادًا إلى سعر سهم قدره 150.80 يوان (22.37 دولارًا)، وجمعت ما يقرب من 900 مليون دولار في الطرح.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”في أي سوق طرحت Unitree Robotics أسهمها للتداول لأول مرة؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”طرحت Unitree Robotics أسهمها في سوق ستار الموجهة للتكنولوجيا التابعة لبورصة شنغهاي، لتصبح أول شركة روبوتات بشرية تُدرج في البر الرئيسي الصيني.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ما المخاطر التي تفرضها عقود العملات المشفرة الآجلة على المستثمرين في طرح Unitree؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”يمكن أن تؤدي العلاوة الكبيرة المضمنة في سعر العقود الآجلة إلى تقارب متقلب بمجرد بدء التداول الفعلي للسهم، مع تعرض المراكز ذات الرافعة المالية في الشراء أو البيع للتصفية اعتمادًا على مستوى سعر الافتتاح الفعلي للسهم، وفقًا لمحللي Allium.”}}]}
تم إعداد المقال بمساعدة الذكاء الاصطناعي ومراجعته من قبل الفريق التحريري.
