أصبح سهم AMD واحدًا من أعلى قصص النجاح ضجيجًا في وول ستريت في عام 2026، ويعود السبب في ذلك إلى كلمة واحدة: الاستدلال (Inference). يتم تداول أسهم شركة تصنيع الرقائق عند حوالي 506 دولارات، بارتفاع قدره 136% منذ بداية العام حتى تاريخه، وأحدث محفز وراء هذه القفزة هو شراكة AMD للذكاء الاصطناعي في مجال الاستدلال مع مايكروسوفت، والتي تضع عتاد AMD داخل بعض أكثر أنظمة الذكاء الاصطناعي تقدمًا قيد التشغيل اليوم. أعاد هذا الاتفاق إشعال الجدل حول ما إذا كانت AMD قادرة أخيرًا على سد الفجوة مع إنفيديا، أم أن سهمها قد سبق ببساطة أساسيات الشركة.
Summary
أهم النقاط
- قفزت إيرادات مركز بيانات AMD بنسبة 107% على أساس سنوي في الربع الثاني من السنة المالية 2026، مما دفع إجمالي الإيرادات للارتفاع بنسبة 50% إلى 11.54 مليار دولار.
- تقوم مايكروسوفت بنشر منصة الرف Helios AI من AMD لاستدلال النماذج الحدّية، وهو تصويت ثقة كبير من أحد أكبر مشتري حلول الذكاء الاصطناعي المؤسسية.
- تتوقع الرئيسة التنفيذية ليزا سو أن تتضاعف إيرادات مراكز البيانات مرة أخرى في عام 2027، مدفوعة إلى حد كبير بأعباء عمل الاستدلال.
- بين محللي وول ستريت، يسود إجماع على توصية شراء قوية، مع متوسط سعر مستهدف يبلغ 647 دولارًا، ما يشير إلى upside بنحو 28% تقريبًا.
- يتم تداول AMD عند 68 ضعف أرباحها المتوقعة، أي أعلى بكثير من مضاعف 25 مرة لإنفيديا، مما يبقي مخاوف التقييم في الواجهة.
النمو المالي القوي لـ AMD مدفوعًا بالطلب على الذكاء الاصطناعي
توضح أحدث الأرقام الفصلية لـ AMD سبب اندفاع المستثمرين إلى السهم. فقد حقق قسم مراكز البيانات في الشركة إيرادات بلغت 6.7 مليار دولار في الربع الثاني من السنة المالية 2026، وهي قفزة تعكس مدى عمق تأثير إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في إعادة تشكيل أعمال AMD خلال عام واحد فقط.
طفرة إيرادات الربع الثاني من السنة المالية 2026
ارتفعت الإيرادات الإجمالية بنسبة 50% على أساس سنوي إلى 11.54 مليار دولار، مع ارتفاع مبيعات مراكز البيانات بنسبة 107% خلال الفترة نفسها. ويشكّل هذا القطاع الآن 58% من إجمالي مبيعات AMD، وفقًا للأرقام التي أوردتها Crypto Briefing، وهو تحول حاد لشركة أمضت سنوات تحاول اللحاق بإنفيديا في مجال شرائح الذكاء الاصطناعي. ونمت إيرادات معالجات الخوادم (Server CPU) وحدها بأكثر من 70% على أساس سنوي، مضيفة طبقة أخرى إلى قصة النمو تتجاوز وحدات معالجة الرسوميات (GPU).
نمو مبيعات مراكز البيانات والتوقعات المستقبلية
لا تتعامل الرئيسة التنفيذية ليزا سو مع الربع الحالي باعتباره ذروة. فقد توقعت أن تتجاوز مبيعات مراكز البيانات 13 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2026، مع توقع أن يتضاعف هذا القطاع بالكامل مرة أخرى في عام 2027. كما أن إيرادات الخوادم في طريقها للنمو بأكثر من 80% سنويًا في النصف الثاني من السنة المالية 2026. القوة الدافعة وراء هذا التوقع هي التحول الذي تقول AMD إنه جارٍ بالفعل: من المتوقع أن تتجاوز أعباء عمل استدلال الذكاء الاصطناعي طلبات التدريب لأول مرة هذا العام، وهو انتقال يغيّر أي الشرائح تهم المشترين أكثر فعليًا.
شراكة مايكروسوفت مع AMD في استدلال الذكاء الاصطناعي تعيد تشكيل المشهد التنافسي
وافقت مايكروسوفت على نشر منصة رف Helios من AMD خصيصًا لاستدلال النماذج الحدّية، وهو قرار يشير إلى ثقة حقيقية في عتاد AMD لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي المتقدمة، وليس مجرد حوسبة سلعية أرخص.
نشر منصة رف Helios AI
تُعد Helios نظام الرف الشامل للذكاء الاصطناعي من AMD، حيث يجمع وحدات معالجة الرسوميات ووحدات المعالجة المركزية والشبكات والبرمجيات في حزمة واحدة مصممة لتمكين العملاء من الابتعاد تمامًا عن البنية التحتية المعتمدة على إنفيديا. ويُعد قرار مايكروسوفت بتشغيل استدلال النماذج الحدّية على هذه المنصة أمرًا لافتًا لأن النماذج الحدّية هي أكثر أنظمة الذكاء الاصطناعي تقدمًا الموجودة حاليًا، واختيار عتاد AMD لها يشير إلى أن مايكروسوفت ترى هذه التقنية منافسة بحق، وليست مجرد بديل منخفض التكلفة.
أهمية استدلال النماذج الحدّية
الاستدلال والتدريب نوعان مختلفان جوهريًا من أعباء العمل. يتطلب التدريب قوة حوسبة خام، بينما يعتمد الاستدلال بدرجة أكبر على كفاءة التكلفة والموثوقية بمجرد بناء النموذج. وتكمن أهمية هذا الاختلاف في أنه مع تباطؤ الموجة الأولى من تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي، من المتوقع أن يشكل الاستدلال غالبية الطلب الإجمالي على الحوسبة في المستقبل. وتشير بعض التقديرات إلى أن سوق الاستدلال قد يصبح تقريبًا ضعف حجم سوق تدريب الذكاء الاصطناعي بحلول عام 2032، ليصل إلى تريليونات الدولارات. وإذا تمكنت AMD من اقتناص حصة ذات مغزى من هذا التحول من خلال صفقات مثل تلك المبرمة مع مايكروسوفت، فستنتقل الشركة من كونها رقم اثنين البعيد إلى منافس حقيقي لإنفيديا بمرور الوقت. ويُعد هذا أحد أوضح المؤشرات حتى الآن على أن استراتيجية AMD أقل تركيزًا على هزيمة إنفيديا مباشرة في مجال التدريب، وأكثر تركيزًا على الفوز بالمرحلة التالية من حوسبة الذكاء الاصطناعي بالكامل.
تقوم AMD ببناء هذه الاستراتيجية على عدة جبهات. فبطاقات Instinct MI350 وMI400 وMI450 الرسومية تمر بمراحل التطوير والنشر، مع توقع زيادة حجم سلسلة MI400 في عام 2027، بينما صُممت معالجات EPYC “Venice” و”Verano” لتكملة هذه الشرائح في خوادم مُحسّنة للذكاء الاصطناعي. وقد أشار المحلل في Phillip Securities، ييك بان تشونغ، الذي يقيّم السهم بتوصية شراء مع سعر مستهدف يبلغ 755 دولارًا، إلى أن شركة الذكاء الاصطناعي الناشئة Anthropic من المتوقع أن تنشر 2 غيغاواط من وحدات MI450 الرسومية عبر منصة Helios بدءًا من النصف الأول من عام 2027، وهو طرح يقدّر أنه قد يضيف نحو 30 مليار دولار إلى إيرادات AMD. كما وقّعت ميتا أيضًا اتفاقية متعددة السنوات مع AMD لتوريد وحدات معالجة الرسوميات تغطي ما يصل إلى 6 غيغاواط من القدرة الحاسوبية، مضيفة عميلًا كبيرًا آخر إلى القائمة.
تقييم السوق ووجهات نظر المحللين
لا يزال وول ستريت متفائلًا على نطاق واسع بشأن AMD حتى مع إثارة سعر السهم للشكوك. فمن بين 33 محللًا يغطون الشركة، يوصي 27 منهم بالشراء و6 محايدون، مع متوسط سعر مستهدف يبلغ 647 دولارًا، ما يعني نحو 28% من الارتفاع الإضافي المحتمل عن المستويات الحالية.
إجماع وول ستريت والأهداف السعرية
حافظ فيفيك آريا، المحلل في بنك أوف أمريكا، على توصية الشراء وحدد سعرًا مستهدفًا قدره 620 دولارًا، واصفًا AMD بأنها أفضل مورّد لمعالجات CPU من حيث التموضع في السوق. وقد رفع توقعه لحجم السوق الكلي القابل للخدمة لمعالجات خوادم عام 2030 إلى 210 مليارات دولار، مقارنة بالتقدير السابق البالغ 170 مليار دولار، مقابل سوق لم تتجاوز قيمته 35 مليار دولار في عام 2025. وأشار آريا تحديدًا إلى معالج Zen 6 Venice، الذي يوفر ما يصل إلى 256 نواة و512 خيط معالجة، متقدمًا على معالج Intel Diamond Rapids بـ192 نواة و192 خيطًا، وعلى شريحة Nvidia Vera بـ88 نواة و176 خيطًا.
مقارنة التقييم بين AMD وإنفيديا
ليس كل المحللين مقتنعين بأن السهم يستحق سعره الحالي. يتم تداول AMD عند حوالي 68 ضعف أرباحها المتوقعة، مقارنة بـ25 ضعفًا لإنفيديا، على الرغم من أن إنفيديا لا تزال تنمو بوتيرة أسرع وتمتلك حصة أكبر بكثير من سوق مسرّعات الذكاء الاصطناعي. وقد خفّض تشونغ مؤخرًا تقديره لأرباح السنة المالية 2026 بنسبة 8%، مشيرًا إلى ضعف الطلب في وحدات عملاء AMD ووحدات الألعاب، التي تتعرض لضغوط بسبب ارتفاع تكاليف الذاكرة.
السؤال الأكبر للمستثمرين هو ما إذا كانت شراكة مايكروسوفت وحدها تبرر مضاعف التقييم المرتفع لـ AMD. يتفق المحللون الذين يغطون السهم عمومًا على أن هذه الصفقة خطوة ذات مغزى، لكن AMD ستحتاج إلى المزيد من الانتصارات الكبرى مع عملاء آخرين إلى جانب مايكروسوفت وAnthropic حتى تنمو لتلائم تقييمها الحالي بدلًا من الاعتماد على وعود مستقبلية. ومن المرجح أن يشكل النشر المتوقع لوحدات MI450 لصالح Anthropic، والذي يُتوقع أن يبدأ في النصف الأول من عام 2027، الاختبار الحقيقي التالي لمعرفة ما إذا كان رهان AMD على الاستدلال يؤتي ثماره أم أن السوق قد سعّر بالفعل قدرًا من الأخبار الجيدة أكبر مما يمكن للشركة تحقيقه.
الأسئلة الشائعة
لماذا ارتفع سهم AMD بشكل كبير في عام 2026؟
ارتفع سهم AMD بنسبة 136% منذ بداية عام 2026 حتى تاريخه، مدفوعًا بالطلب القوي على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك زيادة بنسبة 50% في الإيرادات في الربع الثاني من السنة المالية 2026 ونمو بنسبة 107% في مبيعات مراكز البيانات.
ما أهمية شراكة مايكروسوفت مع AMD؟
تعاونت مايكروسوفت مع AMD لنشر منصة رف Helios AI لاستدلال نماذج الذكاء الاصطناعي الحدّية، ما يُظهر ثقتها في تقنية AMD لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي المتقدمة.
كيف يقارن تقييم AMD بتقييم إنفيديا؟
يتم تداول AMD عند مضاعف أرباح متوقعة قدره 68 مرة، وهو أعلى بكثير من مضاعف 25 مرة لإنفيديا، مما يثير مخاوف بشأن تقييم AMD المرتفع.
ما توقعات AMD لإيرادات مراكز البيانات في المستقبل القريب؟
تتوقع AMD أن تتضاعف إيرادات مراكز البيانات في عام 2027، مما يعكس نموًا قويًا مدفوعًا بأعباء عمل استدلال الذكاء الاصطناعي.
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”لماذا ارتفع سهم AMD بشكل كبير في عام 2026؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ارتفع سهم AMD بنسبة 136% منذ بداية عام 2026 حتى تاريخه، مدفوعًا بالطلب القوي على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك زيادة بنسبة 50% في الإيرادات في الربع الثاني من السنة المالية 2026 ونمو بنسبة 107% في مبيعات مراكز البيانات.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ما أهمية شراكة مايكروسوفت مع AMD؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”تعاونت مايكروسوفت مع AMD لنشر منصة رف Helios AI لاستدلال نماذج الذكاء الاصطناعي الحدّية، ما يُظهر ثقتها في تقنية AMD لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي المتقدمة.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”كيف يقارن تقييم AMD بتقييم إنفيديا؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”يتم تداول AMD عند مضاعف أرباح متوقعة قدره 68 مرة، وهو أعلى بكثير من مضاعف 25 مرة لإنفيديا، مما يثير مخاوف بشأن تقييم AMD المرتفع.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ما توقعات AMD لإيرادات مراكز البيانات في المستقبل القريب؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”تتوقع AMD أن تتضاعف إيرادات مراكز البيانات في عام 2027، مما يعكس نموًا قويًا مدفوعًا بأعباء عمل استدلال الذكاء الاصطناعي.”}}]}
تم إعداد هذه المقالة بمساعدة الذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل الفريق التحريري.
