مايكل بيري، المستثمر الشهير بتنبؤه بانهيار سوق الإسكان في عام 2008، يراهن مرة أخرى ضد أحد الأسهم المفضلة لدى الجمهور — وهذه المرة ضد تجارة الذكاء الاصطناعي. في منشور على Substack بتاريخ 26 أغسطس بعنوان “Nvidia، الأصدقاء، وتحالف المتمردين”، كشف بيري أنه وسّع مركزه القصير في Nvidia، إلى جانب Oracle وPalantir وNebius، حتى مع استمرار Nvidia في تحقيق نتائج مالية مميزة. هذه الخطوة تضع مزيدًا من التدقيق على ما إذا كان حماس وول ستريت تجاه الذكاء الاصطناعي قد تجاوز الأساسيات التي تدعمه، وتثير سؤالًا واضحًا: لماذا يقوم مايكل بيري ببيع سهم Nvidia على المكشوف بينما يعترف بأن أداء الشركة نفسها جيد؟
Summary
أهم النقاط
- مايكل بيري زاد مراكزه القصيرة في Nvidia وOracle وPalantir وNebius، كما كشف في منشور Substack بتاريخ 26 أغسطس.
- باستثناء خيارات البيع (Put)، أصبحت حيازاته من الأسهم القصيرة الآن تتجاوز 21% من إجمالي محفظته عبر عدة شركات.
- اشترى بيري خيارات شراء (Call) لشهر ديسمبر على Nvidia بأسعار تنفيذ في نطاق منتصف إلى أعلى 200 دولار، واصفًا إياها بأنها تحوّط وليست رهانًا صعوديًا.
- تمثل تلك خيارات الشراء ما يقرب من 3.5 إلى 4% من محفظته.
- يقول بيري إن نمو Nvidia ومضاعف ربحيتها المنخفض يجعلان السهم يبدو “منخفض القيمة بشكل كبير” على الورق، لكنه يشك في أن يستمر هذا التفوق لفترة كافية لتبرير تقييمه.
بيري يوسّع رهاناته ضد تجارة الذكاء الاصطناعي
جوهر القصة مباشر: بيري لا يبيع Nvidia على المكشوف بمعزل عن غيرها. إنه يبني مركزًا أوسع ضد شركات تقع في طبقات مختلفة من بنية الذكاء الاصطناعي التحتية وطبقة البرمجيات.
وفقًا لإفصاح بيري نفسه، فإن حيازاته من الأسهم القصيرة — دون احتساب خيارات البيع — تشكل الآن أكثر من 21% من محفظته. هذه حصة كبيرة من رأس المال موضوعة رهانًا ضد سرد سوقي واحد، وتشير إلى قناعة راسخة أكثر من كونها تحوّطًا عابرًا. تمثل Oracle وPalantir وNebius كل منها جزءًا مختلفًا من طفرة البنية التحتية والبرمجيات الخاصة بالذكاء الاصطناعي، ما يشير إلى أن تشكك بيري لا يقتصر على صانعي الرقائق. يبدو أنه يشكك في تسعير النظام البيئي بأكمله المبني حول الطلب على الذكاء الاصطناعي، من مزودي البنية التحتية السحابية إلى شركات تحليلات البيانات.
هذا مهم للأسواق بما يتجاوز محفظة بيري نفسها. عندما يضع مستثمر بارز معروف بقدرته على تحديد التسعير الخاطئ النظامي أكثر من خمس محفظته ضد مجموعة من الأسماء المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، فإن ذلك يميل إلى جذب انتباه مديري الصناديق الآخرين والمتداولين الأفراد الذين يحاولون تقييم ما إذا كان صعود أسهم الذكاء الاصطناعي لا يزال لديه مجال للاستمرار.
لماذا يحترم بيري أعمال Nvidia لكن لا يحترم سعرها
موقف بيري من Nvidia أكثر تعقيدًا من مجرد نداء هبوطي بسيط. فهو لا يجادل في أن عمليات Nvidia ما زالت قوية — بل يتركز قلقه حول ما إذا كان يمكن الحفاظ على هذه القوة لفترة كافية لتبرير تقييم السهم الحالي.
في الواقع، قال بيري إن معدل نمو Nvidia مقترنًا بمضاعف ربحيتها المنخفض نسبيًا يجعل السهم يبدو “منخفض القيمة بشكل كبير” وفق المقاييس التقليدية. لكن المشكلة، في نظره، هي أن السوق قد سعّر بالفعل هيمنة Nvidia، ومع ذلك لم تتمكن الشركة من تكرار معدلات النمو الانفجارية التي حققتها في السنوات السابقة. هذه الفجوة بين سعر السوق والنمو الفعلي الذي أظهرته Nvidia هي المكان الذي يرى فيه بيري المخاطر.
استمرارية هيمنة Nvidia الحالية في السوق هي حجر الزاوية في أطروحته التقييمية بأكملها. إذا تآكل تفوق Nvidia على منافسيها أسرع مما يتوقعه المستثمرون، أو إذا تباطأ بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، فقد يصبح من الصعب الحفاظ على العلاوة المضمنة حاليًا في السهم. هذه هي المفارقة المتعمدة التي يشعر بيري بالارتياح تجاهها: يمكن أن تكون Nvidia شركة استثنائية وفي الوقت نفسه سهمًا مبالغًا في سعره.
خيارات شراء ديسمبر: تحوّط لا انعكاس
على الرغم من حجم مركزه القصير، لا يراهن بيري على انهيار كامل لسهم Nvidia. قبل أحدث تقرير أرباح للشركة، اشترى خيارات شراء لشهر ديسمبر بأسعار تنفيذ في نطاق منتصف إلى أعلى 200 دولار — وهي خطوة وصفها صراحة بأنها تحوّط وليست صفقة صعودية.
تشكل هذه الخيارات ما يقرب من 3.5% إلى 4% من محفظته، وهي مخصصات متواضعة نسبيًا مقارنة بأكثر من 21% المرتبطة بمراكز الأسهم القصيرة. يبدو أن الغرض منها دفاعي: الحماية من احتمال ارتفاع حاد في سهم Nvidia نتيجة أرباح قوية، وهو ما كان سيلحق خسائر مؤلمة بمراكزه القصيرة. هذا النوع من التحوّط شائع بين البائعين على المكشوف المحترفين الذين يرغبون في حماية هبوطية غير متناظرة دون التخلي عن أطروحتهم الأساسية.
ما الذي تشير إليه صفقة بيري بشأن سوق الذكاء الاصطناعي الأوسع
مجتمعة، تشكل مراكز بيري رهانًا على أن الأسواق تدفع مبالغ زائدة مقابل افتراض أن اقتصاديات الذكاء الاصطناعي الحالية ستستمر إلى أجل غير مسمى. تعرضه القصير لـ Oracle وPalantir وNebius يمد هذا التشكيك إلى ما هو أبعد من Nvidia ليشمل طبقة البنية التحتية والبرمجيات الأوسع المرتبطة بإنفاق الذكاء الاصطناعي.
هنا تصبح الصفقة تعليمية حقًا للمستثمرين الذين يراقبون هذا القطاع. بيري لا يجادل بأن تقنية الذكاء الاصطناعي تفتقر إلى القيمة — بل يشكك في ما إذا كانت أسعار الأسهم الحالية تفترض بالفعل مستوى من الاستدامة والنمو قد لا يتحقق. هذه التفرقة مهمة لأنها تعيد صياغة النقاش بعيدًا عن “هل الذكاء الاصطناعي حقيقي” نحو “كم من نجاح الذكاء الاصطناعي المستقبلي مسعّر بالفعل اليوم”. بالنسبة لأي شخص يتابع ما إذا كان مركز مايكل بيري القصير في Nvidia إشارة أم ضوضاء، فإن الإجابة تعتمد على الأرجح على المدة التي يمكن أن تصمد فيها مسيرة نمو Nvidia الحالية وهيمنتها السوقية تحت وطأة توقعات المستثمرين.
الأسئلة الشائعة
لماذا يبيع مايكل بيري سهم Nvidia على المكشوف رغم قوته التشغيلية؟
يعترف بيري بالقوة التشغيلية لـ Nvidia لكنه يشك في أن هذه القوة ستستمر لفترة كافية لدعم تقييمها السوقي المرتفع الحالي.
ماذا تمثل عملية شراء بيري لخيارات الشراء على Nvidia؟
اشترى بيري خيارات شراء لشهر ديسمبر كتحوّط ضد مركزه القصير في Nvidia، وتمثل حوالي 3.5% إلى 4% من محفظته.
ما هي الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي التي يمتلك مايكل بيري مراكز قصيرة فيها إلى جانب Nvidia؟
إلى جانب Nvidia، زاد بيري مراكزه القصيرة في Oracle وPalantir وNebius، ما يعكس تشككه في طفرة البنية التحتية والبرمجيات الخاصة بالذكاء الاصطناعي.
ما هو الرأي العام لمايكل بيري بشأن سوق أسهم الذكاء الاصطناعي؟
تعكس صفقة بيري تشككًا في استمرار التقييمات المرتفعة لأسهم الذكاء الاصطناعي، راهنًا على أن الأسواق تبالغ في تقدير استدامة اقتصاديات الذكاء الاصطناعي الحالية.
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”لماذا يبيع مايكل بيري سهم Nvidia على المكشوف رغم قوته التشغيلية؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”يعترف بيري بالقوة التشغيلية لـ Nvidia لكنه يشك في أن هذه القوة ستستمر لفترة كافية لدعم تقييمها السوقي المرتفع الحالي.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ماذا تمثل عملية شراء بيري لخيارات الشراء على Nvidia؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”اشترى بيري خيارات شراء لشهر ديسمبر كتحوّط ضد مركزه القصير في Nvidia، وتمثل حوالي 3.5% إلى 4% من محفظته.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ما هي الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي التي يمتلك مايكل بيري مراكز قصيرة فيها إلى جانب Nvidia؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”إلى جانب Nvidia، زاد بيري مراكزه القصيرة في Oracle وPalantir وNebius، ما يعكس تشككه في طفرة البنية التحتية والبرمجيات الخاصة بالذكاء الاصطناعي.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ما هو الرأي العام لمايكل بيري بشأن سوق أسهم الذكاء الاصطناعي؟”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”تعكس صفقة بيري تشككًا في استمرار التقييمات المرتفعة لأسهم الذكاء الاصطناعي، راهنًا على أن الأسواق تبالغ في تقدير استدامة اقتصاديات الذكاء الاصطناعي الحالية.”}}]}
تم إعداد المقال بمساعدة الذكاء الاصطناعي ومراجعته من قبل الفريق التحريري.
